这两年的A股市场持续波动，让不少投资者直呼：太难了！甚至有些年初还想着乘风破浪的小伙伴，现在已经不想打开账户了。
就在大家纠结于行情太弱，赚钱效应不明显之时，有一只基金近两年已经默默上涨60.26%，它就是万家宏观择时多策略A（基金代码：519212）。如果从其他历史维度来看，该基金的表现同样可圈可点，如下图所示：
如此“能打”的业绩，来自哪里？
1.价值投资老将，力争绝对收益
亮眼的业绩与基金经理黄海的投资框架和特点密不可分。
黄海，拥有22.5年投资研究经验，其中21年投资经验。他的长期风格更偏价值，致力于从绝对收益的视角去实现资产的稳健增值。投资偏好主要是周期与金融，但有时也会参与成长股行情的早期阶段。
具体到策略方面，他主要采用自上而下和自下而上相结合的方法。其中，自上而下权重更高，主要是根据库存周期、金融周期去配置。当经济周期向上，他配置的行业会多一些，经济衰退的时候往往会集中于一两个行业。
个股选择方面，主要是选择那些流动性好、市值偏大的行业龙头企业，也有一部分仓位会左侧逆向布局一些超跌的、基本面趋于稳定的蓝筹股。
2.基于宏观之势，适时重拳出击
基于上述投资框架的实践，黄海认为，从过去5-10年来看，在全球推动碳中和的背景下，上游的资本开支和产能投放都严重不足，供给与需求增长产生缺口，缺口的弥补需要时间。在此背景下，一些资源品公司对应的产品价格稳步上行，即使在需求很差的情况下，价格出现阶段性下降，一旦需求恢复之后，价格弹性会很大。因此，他从2021年三季度就开始布局供需失衡紧张、估值不高且具有分红潜力的煤炭板块。（数据来源：2021年第3季度报告）
另外，从估值的角度看，他在2021年年底买入的很多股票估值相对较低，而且低估值中还有低负债、高股息、高现金流的特点。在通胀大背景下，这些特点还有持续性，即使在对市场谨慎的情况下，这些资产还是比现金的性价比好很多。
“在我看来，弱市环境下的投资，就像站在一个冰面上，周围的冰块纷纷融化，你只能找到一两块安全的地方，不能随意走动。少即是多，越少的选择越是坚定。”基金经理黄海如是说。
展望后市，黄海认为，三季度国内的稳增长举措持续发力，地产松绑力度进一步加大，当下已经观察到各项经济数据处于企稳和修复阶段，库存周期正在发挥积极的作用；海外方面，外需有韧性，形成一定程度的共振，导致大宗商品稳行在高处，美债收益率和美元指数的中枢上移，或冲击新兴市场的流动性，带来市场的波动，而高股息低负债的硬资产将更加稳健。
在投资方面，基于对经济回升的预判，基金经理黄海适度调高了冶金煤和化工煤的比重，增加了组合的弹性。展望四季度，黄海仍对市场的机会保持乐观态度，将积极挖掘经济复苏背景下的各类投资机会，实现净值的稳步增长。
$万家宏观择时多策略混合A(OTCFUND|519212)$ $万家精选混合A(OTCFUND|519185)$ $万家新利灵活配置混合(OTCFUND|519191)$
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