11月21日，西藏矿业（000762.SZ）公告称，控股子公司西藏扎布耶收到《关于限期整改西藏日喀则扎布耶锂资源开发一期项目(共生和伴生矿产提取)问题的通知》，要求公司对未能对其他矿产资源综合利用的问题进行整改。
西藏矿业称，即日起西藏扎布耶一期项目不再产生新的共生和伴生矿产；随着环保督察整改措施的落实，结合扎布耶一期生产工艺的实际，无法保证2024年是否可以实现恢复生产，存在2025年乃至未来年度无碳酸锂精矿可销售的潜在风险。
同日，西藏矿业公告称扎布耶二期项目实现机械竣工，后续将进入全面调试阶段。该项目原计划两个月前建成投产，如今投产时间已延后至明年，公司相关人士告诉，“投产仍面临较多严峻挑战，尽力保障赶在明年6月前。”
此时，距离2011年夏天西藏矿业怀揣12亿募集资金在扎布耶盐湖上举起开采大旗已经过去了12年之久，从数度终止到前年下注20亿“重开”，再到如今的延期与发单并出、拉闸停产局面，西藏矿业的锂盐大梦在股价的腰斩和推进延宕中平添着诸多不确定性。
整改时限12月31日前，此前遭严厉点名
西藏矿业公告表示，即日起西藏扎布耶一期项目不再产生新的共生和伴生矿产，公司将抓紧对西藏扎布耶一期现有共生和伴生矿产资源化利用（包括盐田沉积盐）等进行整改，直至达到有关部门提出的整改要求后及时申请复工。
中央生态环境保护督察组提出的督察意见是，“西藏扎布耶在开采锂矿时，没有对具有工业价值的共生和伴生矿产进行提取，造成资源极大浪费”。
公司相关人士告诉，上述浪费原因在于西藏扎布耶一期项目受工艺局限，除提取碳酸锂精矿外，未能对其他共生和伴生矿产资源进行综合利用。
可见，2021年至今，公司改弦易辙几次的工艺路线，工业化应用的风险和变数依旧不少。
此前扎布耶一期已经被严厉点名并整改，此番属于“二进宫”。2022年，生态环境部在官网发文称，扎布耶锂业（扎布耶一期工程建设公司）未经批准，在扎布耶盐湖管理范围内违规建设1200公顷盐田和结晶池，阻隔湖泊水体自然交换。该公司还违反矿产资源法，在盐湖周边违规取土178.4万立方米。
中央第四生态环境保护督察组措辞严厉，称此举是当地有关部门“落实国家产业政策不到位，违法违规建设禁而不绝”，对“保护好青藏高原生态就是对中华民族生存和发展的最大贡献”理解不到位的负面典型。
西藏矿业将此事抛给历史遗留问题，称由于企业当时经营困难、环保意识较淡薄，未能及时恢复治理。2022年6月，扎布耶盐湖矿被移出国家绿色矿山名录。
二期机械竣工，如期投产存疑
或是为对冲“一期停产”利空，21日西藏矿业同时公告称，“扎布耶二期全场设备、管道安装、电气电缆及仪表电缆敷设等已全部完成，纳滤装置、MVR 装置、氯化钾装置等核心装置已进入单机试车阶段，实现项目机械竣工，后续将进入全面调试阶段。”
扎布耶二期项目采用“膜分离+蒸发结晶”工艺高效回收扎布耶盐湖锂、钾等资源，这个新工艺改造和一期不同，是符合政府环保要求的，设计年产电池级碳酸锂 9600吨，工业级碳酸锂 2400 吨，副产氯化钾 15.6万吨，铷铯混盐 200 吨，于 2022 年 6 月正式开工建设。
所谓“机械竣工”完成后，下一步是供电网络搭建——这一步被环保政策“卡脖子”多年，结果却比延期多次的项目本身准时。9月30日上午，山东电建三公司宣布西藏扎布耶综合能源EPC项目完成向能源汇集站送电，这个时间节点也就是扎布耶二期原计划的投产日。项目包括40兆瓦槽式光热电站、35兆瓦光伏电站、20兆瓦至40兆瓦时电储能，基本覆盖了2022年7月招标公告中碳酸锂厂的用电负荷。
由于项目施工地自然环境恶劣，高原极寒缺氧，上述人士及部分市场人士均对明年6月的投产期限表示“挑战较多”、形势严峻，但公司会采取措施合法合规加快建设。
另一方面，在一期整改完成之前西藏矿业将直接拉闸，直至达到有关部门提出的整改要求后及时申请复工。上述公司人士表示，“领导已经前往项目，并组织研究所专家等参与整改方案讨论。” 西藏矿业在公告中称，随着环保督察整改措施的落实，因此无法保证2024年是否可以实现恢复生产。
这意味着，在整改时限之前，西藏矿业只能销售其锂精矿库存，由于今年收盐已完成，对明年业绩影响有限。
值得一提的是，行情方面，由于下游需求羸弱、库存高企，11月21日电池级碳酸锂（华东市场主流价）已下行至14.30万元/吨，工业级碳酸锂（华东市场主流价）则报价13.50万/吨，均创年内新低。
产能再度受限，叠加行情低迷，大概率还将持续给公司业绩带来负面影响。（本文首发于，作者 | 黄田）$西藏矿业(SZ000762)$
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