11月24日，拟由杨欢担纲的嘉实创新动力混合发起式基金（A1类代码：019780）开启发售，作为首批与持有时间挂钩的浮动费率让利型产品，它对于杨欢意义非凡。
一、浮动费率的核心机制是投资者持有基金时间越长、管理费率越低，降低投资者持有成本、鼓励长期投资的同时，也方便基金经理在投资端更好配置管理，能提高长期共赢的概率。
二、站在当前时点，底部区域布局中国A股优质资产、坚定长期持有，获胜的概率和赔率相对更大。
三、这只产品和我的投资风格也比较契合，我更看重并善于挖掘高赔率（下行空间小、上涨概率大）标的，以均衡偏成长的配置追求绝对收益。
四、投资一头连着实体经济，一头连着家庭个人，责任重大。
”
追寻热爱 专注务实
每个人的人生用统计学概率论的视角去推演会有不同的可能，但想获得理想的成功，必须得从真实的自我热爱出发、积极探索不断成长。回顾杨欢的成长轨迹，能感受他专注务实、厚积薄发的特质。
杨欢，中国人民大学经济学硕士，偏统计学方向。大学求学时杨欢意识到，统计学是一门综合性的学科，主要是对数据进行量化分析，总结经验规律、分析底层原因，它的本质是概率判断。从某种维度来说，投资的本质也是基于信息流与数据分析、运用概率判断引导资金流向，二者天然相通。
“统计学的应用范围几乎覆盖了社会科学和自然科学的各个领域，金融投资也不例外。金融被誉为国民经济的血脉，将统计学知识赋能金融投资具有宏大而独特的社会价值。”杨欢称。
从对投资萌发热爱到成为一名基金经理，杨欢努力了8年。“我对投资的初体验产生于2007年读研时，那轮久违的大牛市掀起了一股投资热潮，入市之前我看了很多投资方面的书，但市场堪比严师，我最大的收获是，对个人来说投资是件需要务实专注的事，盲从跟风不可取，如果我想成为一名职业投资人，更得严谨专业。”杨欢称。
研究生毕业后，杨欢先是进入银河证券投资研究总部从事宏观研究方面的工作，在追踪变化、拆解数据、预测宏观走势的过程中建立了自上而下的宏观思维。随后转向行业研究，深耕领域既包括跟宏观经济周期密切相关的银行、地产、建筑，也有专注科技和制造方向的新兴产业，他不断拓展并夯实自己的能力圈。
2014年他从卖方研究切换到买方研究担任中邮创业基金公司行业研究员，实现积累沉淀之后转向自己更喜欢更向往的投资实战，曾管理中邮未来新蓝筹、中邮战略新兴产业、中邮中小盘灵活配置等多只产品，权益总规模一度达到70亿元，一步一个脚印地朝着自己所追求的目标奔赴。
从管理第一笔钱到迎接新的启航，杨欢在牛熊起伏中又磨砺了7年。2021年起，杨欢加入嘉实基金，目前管理着嘉实互通精选、嘉实创新成长等产品。
“对于专业投资人来说，我们的三观个性、对经济周期的认知、对企业发展推动力量的探究，会换种形式反映在投资组合里面，去伪方得存真，厚积才能薄发。此外，我们还得不断地在世界的变化中寻找确定性，用大概率来校准长期坚持的方向，方能和投资者一起抵达最终的目标。”杨欢称。
在成长投资里追求绝对收益的道与术
杨欢对自己的定义是“注重并善于挖掘高赔率标的、做耐力和爆发力双强的长跑选手”。作为一个统计学专业出身的人，概率思维贯穿投资生涯，赔率是他做投资决策时更侧重的指标，这源于他对风险收益高性价比和对绝对收益的追求，先求不败再求胜。（注：所谓赔率是指盈亏的空间。）
在常规的认知中，追求绝对收益和高弹性的成长股投资似乎是两种矛盾的策略，但杨欢根据自己的研究积累、投资感悟总结了一套方法论。从投资风格来看，他的投资理念是寻找并以合理价格投资于成长性强的企业，即重视成长和估值匹配的GARP风格。他会深入研究产业发展趋势，优选行业成长空间大、具备核心竞争力的企业，同时也会结合宏观环境的变化及行业景气度的比较，对组合进行动态调整。
从投资方法论来看，他会在精选优质赛道的基础上，通过财务数据分析、前瞻研究、实地调研以及产业内反馈等手段，精选个股。他将自己的投资方法论概括为：以产业趋势为基、精选“三好学生”标的。
所谓“三好学生”指的是好赛道、好格局、好管理。好赛道指的是行业渗透率低、潜在发展空间大、政策环境宽松的行业；好格局是指寻找产业链中竞争格局最好的环节；好管理是指个股具备优秀的企业文化、良好的股权架构、完善的治理结构等。
“在投资过程中，行业选择主要面向国家战略转型升级、技术进步的方向，我会很看重行业的成长性；个股层面更多的是看它在行业所处的细分位置，竞争格局怎么样、定价权大小如何、市场份额提升空间有多大。此外我会关注企业的盈利增速和估值之间的关系、是否具备第二成长曲线等。”杨欢称。
杨欢的投资特点可以归纳为四个方面：一、能力圈广泛，重点聚焦制造+科技；二、换手率处于市场平均水平，在市场处于极端情况下能够灵活优化组合，力争使其整体处于最优性价比的状态；三、发挥基本面研究的优势将仓位集中在符合上述“三好学生”选股标准的优质个股上；四、持仓重视盈利增长和估值的匹配度。
从杨欢过往和在管产品的表现来看，牛市涨幅突出，熊市抗压属性强，不同市场风格适应能力均较强。他单人长期管理满3年的中邮未来新蓝筹历史业绩突出，即便是市场大幅震荡的2018年依然取得正收益，根据银河证券全市场灵活配置型基金排名，2018、2019、2020三年均名列前茅。在历经近几年宏观因子主导下慢熊市场的考验后，杨欢有了更多的认知提升和方法论完善，“万物皆周期，把握投资中的不变才是核心。”（注：中邮未来新蓝筹银河证券全市场灵活配置型基金排名2018年16/345，2019年39/456，2020年123/469）
底部区间积极出击 双向奔赴同心共赢
拟由杨欢担纲的新产品嘉实创新动力11月24日开启首发。站在当前时点，杨欢认为它从费率设计上立足长远，更加友好地促进与投资者同心共赢。
从产品本身的设计来说，嘉实创新动力的管理费率结构直接与持有时间挂钩，产品持有时间越长，适用的管理费率越低。具体来看，基金根据持有人持有基金的时间不同，设置A1、A2、A3三类基金份额，分别对应不同管理费率1.20%、0.80%和0.60%，当前投资者仅可认购A1类份额，随着持有期限达到一年度对应日期、三年度对应日期后，自动升级为A2类份额、A3类份额。
“
从投资者的角度来看，这种产品设计从费率结构上实质性地鼓励投资者长期持有，不设持有期，将主动权交到投资者手中，降低费率成本的同时拓宽了产品的收益空间。从基金经理的角度来说，创新成长类投资偏向于投资产业周期，而产业周期从萌芽-发展-成熟也需要经历一段较长的时间周期的酝酿。这样的费率设计对投资者、基金经理来说是双向奔赴，都很有利。
”
从投资布局的时点来看，站在当下展望未来，杨欢看好未来市场的走势。他指出，一、经济复苏逐渐验证，目前经济进入一个补库存的状态，PPI持续回升，企业盈利有望整体回升。二、美联储加息可能进入尾声，美国十年期国债收益率开始往下调整；三、外部关系开始出现缓和迹象；四、国内监管层对资本市场持续呵护，出台了不少利好政策。“综合来看，我们对2024年的市场比较乐观”。
“当前A股处于历史底部区间，上证指数的市盈率和市净率指标均已低于2008、2016年的市场大底，诸多利好酝酿中，继续下跌的空间相对有限，的确适合长期资金入市布局。”杨欢称。
杨欢重点关注的方向是科技、高端制造方向。科技方向，他表示，AI正在带动新一轮科技大变革，海外已经看到产品落地和商业化变现。国内AI深度赋能实体经济，商业化空间正加速打开。制造方面，杨欢强调，中国制造既拥有全球比较优势，也处于加速国产替代的进程中，投资机遇丰富。
“最近几年，整个市场的投资范式发生了比较大的变化，我的投资思路和之前相比也更清晰，首先我对未来看好的方向更加笃定，其次选择行业和公司的标准更加清晰，第三现在市场上的优质机会越来越多，投资信心更强。”杨欢表示，在今后的投资布局上，在追求收益的同时也会考虑到投资者的投资体验，精选行业和个股的同时重视估值、均衡分散配置，力争控制波动。
杨欢一直坚定投资自己在管的基金产品，他分享称，过去两年的投资体验与大家一样，但希望总是在底部至暗时刻萌生，无论是从宏观角度看到各种利好市场中长期的改革政策出台，还是从微观企业调研越来越多积极信号已经出现。“作为专业投资者，我们越来越有信心，也期待未来能和更多人一起坚持做大概率正确的事，真正与时间做互相滋养的好朋友”。
杨欢在管/过往管理的其他同类产品（混合型基金）历史业绩如下，数据均来自相应基金定期报告：
中邮多策略基金成立日是2014年07月24日，杨欢任期为20190109-20210301，任期期间（2019、2020年度）净值收益和基准收益分别是：40.90%/22.93%，39.02%/18.22%。中邮核心优选基金成立日是2006年09月28日，杨欢任期为20190109-20210301，任期期间（2019、2020年度）净值收益和基准收益分别是：39.47%/29.45%，51.12%/22.51%。中邮战略新兴产业基金成立日是2012年6月12日，杨欢任期为20180622-20210301，任期期间（2018下半年、2019-2020年度）净值收益和基准收益分别是-12.93%/-14.76%，45.27%/26.24%，50.88%/35.51%。中邮未来新蓝筹基金成立日是2017年08月04日，杨欢任期为20170804-20210301, 国晓雯(20210218至今)，任期期间（2018-2020年度）净值收益和基准收益分别是：0.29%/-13.74%，66.92%/22.93%，71.11%/18.22%。中邮研究精选基金成立日为2019年9月11日,杨欢任期为20190911-20210301, 任期期间（2020年度）净值收益和基准收益分别是：54.68%/17.94%。中邮景泰A基金成立日是2016年12月29日,杨欢任期为20190820-20210301，任期期间（2020年度）净值收益和基准收益分别是：19.74%/5.43%。中邮中小盘基金成立日为2011年5月10日，杨欢第一次任期为20150619-20180411，第二次任期为20181012-20210301，第一次任职期间（2015下半年、2016-2017年度）净值收益和基准收益分别是：-7.05%/-11.46%, -20.90%/-9.61%,5.22%/1.61%；第二次任职期间（2019、2020年度）净值收益和基准收益分别是：42.16%/20.74%,50.90%/18.24%。中邮趋势精选基金成立日为2015年5月27日，杨欢任期为20150619-20180411，任职期间（2015年下半年、2016-2017年度）净值收益和基准收益分别是：3.15%/-8.15%，-24.95%/-5.13%, -13.50%/12.98%。嘉实创新成长基金成立日为2016年2月3日，历任基金经理为：2016/2/3, 董理2016/2/3-2016/10/10, 周加文2016/10/10-2018/10/16, 刘美玲2018/10/16-2020/8/1,王汉博2020/8/1-2022/6/23, 冷传世2021/6/29-2022/7/14, 杨欢2022/7/6至今, 2016-2022年度净值收益和基准收益分别是-0.20%/6.72%,10.72%/9.83%,-20.81%/-8.98%,11.54%/19.76%,50.31%/15.30%,-4.23%/0.52%,-19.79%/-9.53%。嘉实互通精选股票基金成立日为2019年2月20日，历任基金经理为：冯正彦2019/2/20-2021/6/11, 陈叶雁南2019/2/20-2021/6/11,郑伟彬2021/6/11至今, 杨欢2022/7/6至今, 2019-2022年度净值收益和基准收益分别是10.12%/9.85%, 32.52%/23.25%,7.34%/-7.53%, -10.96%/-16.34%。截止嘉实创新动力发行首日（20231127），杨欢管理的嘉实竞争力优选（20230824起任职）任职未满6个月；中邮价值优选一年定开（20200909-20210301任职）杨欢整体任职未满6个月；中邮尊享一年定开在杨欢任职期间不具备6个月以上的定期报告业绩，因此均未予以列示。
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十问十答读懂嘉实创新动力基金
尊敬的投资者：（滑动阅读全文）
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