小易为大家整理了2023年三季度医药行业基金经理观点，总结了一些如何挑选医药基金的小方法，大家一起来看看吧~
基金经理观点汇总
基金经理：余海燕；管理产品：易方达沪深300医药ETF联接
• 基于国内医药产业制造升级、竞争力不断提升的大趋势，以及在人口老龄化、医药“消费升级”等驱动因素下，医药行业长期增长前景可期。
• 纵观医药行业政策的变化和趋势，都在朝着有利于龙头企业的方向演进。
• 监管政策正加速创新药行业的供给侧改革，行业出清有望消弭行业的低质量内卷，目前国内创新药行业已经进入从“量变”到“质变”的关键阶段。
• 从基本面出发，考虑到估值与业绩增速的匹配性，医药行业在目前的底部估值区间内具备较高的配置价值。
• 政策端加速行业出清，行业短期风险快速释放后，医药行业具备较好的性价比和安全边际。
• 在各种政策的呵护下，医药行业有望迎来较强的业绩复苏和估值修复。
基金经理：杨桢霄；管理产品：易方达医药生物股票、易方达全球医药行业混合
• 严肃医疗方向受到行业反贪腐影响回调较多，但我们认为反贪腐本身对行业来说短空长多，虽然相关行业和公司的短期业绩会有一定压力，但中长期角度加速了行业出清，有利于真正具有创新能力的公司提高市场份额，并且随着行业环境的净化，未来行业整体的净利率有望得到提升。
• 医药行业正在经历供给侧改革，实际上有利于有创新能力的头部企业的发展。
• 从需求层面，医药在经济增速减缓的大背景下表现出较强的刚性需求，医院端恢复较为理想，看未来两三年，人口老龄化加速还有医疗新基建都会为医药行业的发展带来增长需求，而存量结构的调整也利于创新产品持续放量，国内的医药将走出过去几年“青黄不接”的困境。
• 整个医药行业的研发创新能力大幅提升，无论是创新药还是器械耗材IVD公司，都具备了国际化出海的能力，很多公司开始真正参与全球竞争，行业成长的天花板被打开。
基金经理：成曦；管理产品：易方达中证港股通医药卫生综合ETF
• 港股医药板块涵盖了众多制药公司、医药外包公司、医疗器械公司以及互联网医疗和医疗服务相关公司，股票价格受行业政策变化及海外利率变化影响较大。
• 长期来看，人口老龄化和居民消费升级带来的养老以及健康保健需求将推动医药行业的持续增长，在鼓励药品创新研发的总体基调和顶层设计下，在上市融资制度对创新药企的有利扶持下，港股医药板块将有较大发展空间，长期的投资和配置价值值得关注。
• 生物医药基本面见底回升。
观点来自各基金定期报告（截至2023.9.30）及最新月度观点（来自易方达官网）
常见用户疑问
医药行业名词有好多，大概是怎样分类的？
医药行业可以大致分为三个大的方向，这些方向也可能源源不断地产生新的细分行业。
1）“严肃医疗”：生病了需要去医院看医生，涉及到医疗服务公司。医生开诊断单，涉及到体外诊断公司。医生开药，涉及到中成药、创新药、仿制药。做手术的时候，涉及到器械耗材。做检查的时候，涉及到医疗设备。严肃医疗的方向，大部分发生在医院内，大部分是被医保所覆盖的。
2）“消费医疗”：比如说不想戴眼镜了，去做屈光手术；或者医美、正畸、种植牙等。这些不跟疾病直接相关，跟消费升级联系更密切。
3）“医药制造业”：相对来说更符合制造业的特征，比如资产很重，服务B端的客户等。一些细分行业包括原料药的生产、CXO行业、医疗设备、医疗器械上游的零部件制造厂商等等。
医药行业的各种指数有何差别？
对于有一定经验的投资者，单看行业名称是不够的，应留意掀开指数“透明的盖子”，看看里面到底有哪些成份股，大致分布于哪些更为细分的行业。
对医药类指数就有必要仔细瞧瞧“葫芦里到底装的什么药”：中证全指医药卫生指数的成份股，分散于化学制药、医疗器械、医疗服务、中药等8个申万二级行业；而中证800医药成份股则相对“简单”，集中分布于化学制药、生物制品等4个行业。大致摸清了这些信息，这只行业指数是否为心中所想，就基本有了答案。
观察行业指数不但要看里面有什么（成分股），还要关注里面的东西各有多少（权重结构），尤其是对于内部细分行业、成份股数量偏少、权重集中度偏高的行业指数而言，部分细分行业和成份股起落，会对指数走势产生决定性的影响。
例如，在中证疫苗与生物技术指数、沪深300医药指数中，前十大成份股权重占比都超过了60%；中证医疗指数中的两大细分行业医疗器械、医疗服务，权重分别高达57%和20%。
需要注意的是，相对较高的成份股和细分行业集中度，可使行业指数特征更鲜明，指向性更强，走势更有锐度，但也会放大波动，增加投资风险。
投资于医药行业的主动管理型基金与指数基金有何差别？
普通指数基金崇尚“大道至简”，复制跟踪标的指数，力争紧密跟踪，提供精准高效的投资工具，目标是赚行业趋势的钱。
主动股票基金希望通过深度研究，主动选股，买入持有“物美价廉”的优质公司，力争超越业绩比较基准，希望在市场趋势的基础上“多赚一些”，拿到超额收益。
如何选择医药行业基金？
大家在做决定前，可以先了解沪深300医药卫生指数、申万医药生物行业指数、中证800医药指数、中证港股通医药卫生综合指数、标普全球1200医疗保健指数的成分股和权重结构，充分了解指数投资的方向。如果您追求超额收益，可以考虑主动管理型基金，但同时也要承担相应的风险。
在选择基金时，有的投资者容易会被“近一月”“近一季度”靓丽的收益率数据吸引，倾向购买短期排名靠前的基金。短期的优异表现固然讨喜，但这可能是受到板块热点变化、风格切换、情绪扰动等短期因素影响。比如说在一段时间，某个行业特别受市场追捧，那么重仓这个行业的基金便可能获得不错的收益。但“风水轮流转”，短期的“风”刮过之后，短期收益表现好的基金不一定就会是长期业绩优秀的基金。看收益率时要兼顾长期与短期，看看影响基金短期表现的因素是短期存在还是会长期存在，评估基金投资业绩的稳定性和可持续性。
在常见的资产配置方法中，医药行业可以占据什么样的位置？
1）“股债配置”方法中，作为权益资产的一部分
开展资产配置的基本原理是利用不同资产之间的低相关性进行组合配置。股票、债券这两类资产就基本满足这个条件。股债配置里，有一个经典的“二八策略”，指的是20%的组合权重投资于股票资产，另外80%的权重配置于债券资产，这被认为是资产配置的入门策略。除了“二八策略”外，“五五平衡策略”也是常见的股债配置方式，也就是说，一半资产投资股票市场，一半资产投资债券市场。相比二八策略，“五五平衡策略”权益仓位更高，适合风险偏好更高的投资者。不同的组合风险收益差别较大，投资者要根据自己的投资期限、预期收益目标、风险偏好等因素，选择适合自己的资产配置策略。
2）“分散化投资”方法中，具有平滑组合波动的效果
在资产配置领域，相关系数可以反映两项资产之间联动性的强弱。“分散化”配置能降低组合波动率，明智的资产配置绝不是多个资产的简单“堆砌”，而是有机组合，当资产之间相关系数较低或为负时，平滑组合波动的效果才会更明显。易方达基金成曦在2023年7月市场展望中说：“整体来看，坡长雪厚的生物医药既是指数长期驱动力，也与人工智能主题相关性低，能有效降低科创板50指数波动。”
3）“核心-卫星”策略中，作为核心或卫星资产
“核心-卫星”策略就是将资金分为“主要+次要”两个部分，大部分放在“核心”中，剩余的小部分资金放入“卫星”中。这种策略奉行的是一种“稳住基本盘+积极进取”的投资理念，比如固收资产（核心）+权益资产（卫星）组合、指数基金（核心）+主动权益（卫星）组合、宽基指数（核心）+行业指数（卫星）组合等，无论是哪种组合方式，核心资产通过长期持有、力争获取较为稳定的投资收益，起到“基本盘”的作用；而卫星资产则期待起到“增强”作用，具有比较强的灵活性，力求捕捉阶段性、结构性机会，获取超越市场的超额收益，并且相对小比例的持仓也可避免过度的风险暴露。
4）“战略-战术”策略中，作为长期或短期资产
战略资产配置是偏长期的投资策略，立足于定基础、谋全局、看长期，战略布局框架会在相当长时间保持稳定，以确保投资组合与投资者的风险承受能力和投资目标保持一致。战术资产配置则是偏短期的投资策略，立足于抓机会、谋一域，希望把握市场的中短期机会。理想的资产配置方案，是将战略和战术资产配置有机结合，用灵活高效的战术配置一步一步推动战略目标的实现，用清晰稳健的战略框架保证战术配置风险可控、目标明确，不走样、不变形。“长期投资”并不是指构建资产配置组合的层次、方法、策略永远一成不变，而是需要动静结合、有稳有活。
$易方达港股通医药ETF联接A(OTCFUND|018557)$$易方达港股通医药ETF联接C(OTCFUND|018558)$$易方达全球医药行业混合发起式(QDII)A(人民币)(OTCFUND|008284)$
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