$灵鸽科技(SZ833284)$$派诺科技(SZ831175)$$北证50(SZ899050)$
一、基本情况：
灵鸽科技2023年12月08日网上申购，发行价5.60元，发行市盈率15.18倍，网上发行量1425万股或0.80亿，发行后流通市值1.42亿元。和预期相比，发行价和发行量都明显减少。
公司是一家物料自动化处理解决方案提供商，主要从事计量配料、混合及输送等自动化物料处理系统设备的研发、生产和销售，产品包括自动化物料处理系统和单机设备。
二、财务分析：
公司收入存在明显的季节性，今年上半年收入1.65亿元，第3季度收入0.38亿元，和去年情况相似。
截至2023年7月31日，公司在手订单4.36亿元，较2022年末新增2.07亿元，按照公司预测到2023年底可以消化2.73亿元。
根据以上信息我们做几个假设：
1. 2023年7月的销售较少，按0.1亿估算；
2. 以上订单数据含增值税；
3. 公司所说的消化是指开票结算。
如果以上假设成立，那么公司2023年的预计销售额=1.65+0.1+2.33≈4.00亿，同比增长23%，估计净利率涨幅和收入涨幅差不多。
三、发行前可流通老股：
公司于2023年12月4日和2023年11月24日两次公告有可流通老股股东自愿限售，限售后有可流通老股1117万股。提醒一下，招股说明书第40页的限售股东情况没有更新。
四、可比公司：
公司的可比公司有金银河、赢合科技合瀚川智能，平均市盈率49.57倍。但是我觉得应该参考纳科诺尔，毕竟他们都是北交所上市公司，而且都是锂电池设备公司。
五、停牌价：
公司在创新层的停牌价6.48元，高于本次发行价。
六、增发：
公司历史上进行过多次增发，近期的两次分别是：
2022年8月增发633.44万股，增发价5.00元。
2021年9月增发1777.61万股，增发价4.04元。
七、战略投资者：
公司战略投资者有3家。
八、公司的优缺点：
公司的优点：
1. 缩股发行，价格也低于预期，并且低于停牌价。
2. 公司两次发布股东自愿限售公告。
3. 绝对价格低，流通市值小，在新股好的时候，有被爆炒的概率。
公司的缺点：
1. 发行量太少，分配率肯定创新低，最低消费80万，对小资金不友好。
2. 依然有1117万股可流通老股，不过问题不大。
3. 有未决诉讼，但实控人承诺兜底。
九、申购策略：
申购，全力以赴申购。
十、网上申购情况预测：
今天晚上是给不出精准的预测，大概是派诺科技网上申购资金+100亿左右。
如果派诺科技网上申购资金1100亿，那么灵鸽科技差不多1200亿，网上分配率0.0665%，约84万分配100股，余股门槛在1.2左右。
正常情况下，明天晚上会更新网上申购资金预测。
十一、其他：
从近期的几个新股发行情况来看，北交所并没有因为行情火爆，放弃今年的一贯方针，主要体现在：
1. 发行价依然控制在16倍上下。如果有可流通老股，大部分发行价都低于停牌价。
2. 可流通老股多的公司，尽可能要求股东自愿限售。
3. 控制发行规模，好几个公司都缩股发行。
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