黄金在 12 月 3 日短暂飙升至历史最高价格（每盎司 2,135 美元）后，成为本周的头条新闻，但观察人士会告诉你，他们更感兴趣的是未来几天，而不是纪录本身。
经济学家、Rosenberg Research & Associates Inc. 公司创始人戴维·罗森伯格 (David Rosenberg) 在谈到创纪录的价格时说道：“我不会讨论 90 秒内发生的事情，这不是什么根本性的事情，也不值得谈论。 更重要的是，既然我们正在接近历史高点，那么金价的走向将是怎样的。”
金融咨询公司 SCP Resource Finance LP 的负责人彼得·格罗斯科普夫（Peter Grosskopf ）表示，每周或每天预测金价“非常困难”。他将本周的“大幅上涨”和“大幅抛售”归功于“技术性交易”。但他补充说，黄金持续的积极趋势是“不可否认的”，并且他预计这种趋势将持续下去。
罗森伯格和格罗斯科普夫对长期的兴趣是可以理解的，因为金价已经上涨了一段时间。 就在去年，黄金的累计平均价格约为每盎司 1,800 美元。今年，这一平均水平预计将达到 1,950 美元。 2019年约为1,392美元，四年内增长了40%。
但金价为什么会上涨以及这种上涨会持续多久呢？ 要理解这一点，重要的是要了解一些核心概念并重新审视黄金是如何走到这一步的。
决定因素
传统上，黄金被视为保值手段或安全投资。 当股市表现不佳或对经济不确定时，人们通常会转向黄金，因为黄金能够保值。 正如罗森伯格所说：“黄金就是恐惧，而不是贪婪。”
但这并不意味着黄金不受市场压力的影响。 与其他金属一样，它也有周期。例如，2012 年 10 月至 2013 年 7 月期间，黄金价值下跌了四分之一以上。当时的分析师将下跌归因于股市上涨和美国经济复苏等因素。
然而十年过去了，经济学家和分析师表示情况有所不同，影响金价的因素表明明年金价将出现积极走势，并将创下更多“纪录”。这些因素主要包括美元价格、利率和总体风险情绪。
一般来说，美元升值使得以其他货币购买黄金的成本更高，最终导致买家减少、需求下降和价格下跌。随着美元价值开始贬值，现在正在发生相反的情况。
分析师预计，随着美联储开始降息，明年美元将下跌。较低的利率可能意味着经济中有更多的资金，从而导致美元疲软。尽管如此，美元因利率上升而走强，但今年金价并未真正跌破预期。今年的黄金平均价格比 2022 年至少高出 150 美元。
分析师和经济学家将此归因于与地缘政治局势和央行政策相关的市场“不确定性”。过去一年的利率公告存在很多不确定性。
关于是否加息或维持利率不变的问题经常主导讨论。明年利率下降可能会导致债券和固定收益证券投资减少，从而导致黄金需求增加。
此外，中东和欧洲持续不断的战争以及美中疏远等问题可能会加剧风险情绪。由于黄金往往会保持其价值，因此投资者希望增加黄金的配置，以尽量减少长期战争可能对经济造成的风险。
替代货币
在金价背后的所有原因中，格罗斯科普夫强调了全球央行在今年金价积极表现背后所发挥的作用。
格罗斯科普夫表示：“各国央行已经重新设计了他们的策略，以持有黄金作为替代储备货币，一些国家似乎在储备外汇储备以应对潜在的危机。我们看到中国、土耳其和俄罗斯等国家在资产负债表上储备黄金作为替代资产。”
他补充说：“对俄罗斯的制裁有助于加快人们接受黄金作为替代储备货币，因为并非每个国家都希望受美国及其对 SWIFT（全球银行间金融电信协会）银行转账系统的控制的支配。”
CIBC资本市场分析师安妮塔·索尼（Anita Soni）表示，自全球金融危机以来，“去美元化”趋势逐渐出现，并在过去五年中“真正起飞”。她表示：“你会看到俄罗斯、中国等国家以及其他国家决定实现外汇储备多元化，并将黄金纳入其中。”
世界黄金协会五月份发布的一项调查显示，各国央行对美元未来作用的看法变得更加悲观。相比之下，他们对黄金未来的看法变得更加乐观，62%的人表示黄金将在总储备中占据更大的份额，而去年这一比例为46%。
除央行外，散户投资者（例如印度或中国的普通投资者）也将黄金视为多元化工具。索尼表示：“他们寻求的是货币以外的多元化，因为他们并不真正相信自己的储蓄价值在通货膨胀时期会保持不变。”
接下来是什么？
许多人预计明年金价将继续上涨。黄金开采业将欣赏这一趋势。加拿大拥有全球约一半的上市矿业公司，其中许多公司生产和勘探黄金。黄金价格上涨将意味着这些公司获得更多利润。
全球第二大黄金公司巴里克黄金公司（Barrick Gold Corp.）的负责人马克·布里斯托（Mark Bristow）最近谈到了这一点。他在 11 月份表示：“看看当今混乱的世界秩序，尽管利率上升，金价仍保持上涨，因为其背后是非常混乱的全球经济。然后全球范围内出现多重危机，这对黄金有利。”
但一些金矿高管，例如Integra Resources Corp.的执行主席乔治·萨拉米斯（George Salamis），认为黄金价格的上涨并未反映在他们公司的股权估值中。
萨拉米斯说：“我从来没有见过现在这样的情况，金价本身与金矿公司股权估值之间仍然存在巨大脱节。它非常低……在填补这一空白方面他们还有很长的路要走。看看黄金股票接下来会发生什么将会很有趣。”
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