2023年12月11日财经晨信

【主要指数周度回顾】

一、指数走势点评

总体看，12月8日，A股全天震荡，小幅收涨。指数集体上行，科创50、创业板指、中证500、上证50、沪深300、上证指数涨跌幅分别为2.45%、0.8%、0.31%、0.3%、0.24%、0.11%。赚钱效应较差，两市成交放量，全A个股1463家上涨、3746家下跌，两市成交额约0.96万亿元。

盘面看，通信、电子、计算机涨幅居前，分别上涨3.02%、1.8%和1.32%。TMT板块明显走高，主因近期AI产业利好密集释放。中指研究院预计2024年地产销售规模仍有下行压力、房价上涨仍乏力，驱动地产板块走低。

风格看，科技风格明显占优，AI概念股大涨是主要驱动，其他服务风格保持上涨，其余风格走低，可选消费与中游制造风格领跌

主要影响因素如下：

近期AI产业利好密集释放，TMT板块走高，而地产预期转弱，双创领涨指数。受AMD发布全新AI芯片、谷歌发布AI模型Gemini、iPhone16或为首款人工智能iPhone的消息共同驱动，12月8日，AI概念股驱动TMT板块明显走高，与此同时，中指研究院预计2024年房价上涨仍乏力，弱预期压制地产板块表现。由此，双创与沪指表现分化，双创带动指数走高、沪指承压。

美股市场上涨、外资持续流入，共同提振A股做多情绪。隔夜美股回暖，AI相关概念驱动纳指大涨1.37%，道指与标普分别上涨0.17%、0.8%。近期外资净流出态势明显放缓，北上资金连续三日保持净流入。外围情绪对A股影响逐步转向积极，A股做多情绪有所提振。

焦点板块方面：

近期AI产业利好密集释放，12月8日TMT板块明显走高。近期AI产业利好密集释放，隔夜美股AI相关概念股大幅上涨，带动纳指涨超1%，其中发布全新AI芯片的AMD大涨近10%，而发布AI模型Gemini的谷歌亦涨逾5%，此外，果链分析师郭明錤表示iPhone16或成首款人工智能iPhone。受上述消息共同提振，TMT板块大幅拉升，CPO、多模态AI概念领涨。

关注电信ETF（563010），场外联接（A类：019141；C类：019142）

人工智能ETF（159819），场外联接（A类：012733；C类：012734）

港股通互联网ETF（513040），场外联接（A类：019313；C类：019314）

中概互联网ETF（513050），场外联接（A类：006327；C类：006328）

消费电子50ETF（562950），场外联接（A类：018896；C类：018897）

中指研究院预计2024年房价上涨仍乏力，驱动地产板块走低。12月7日晚，中指研究院发布《中国房地产市场2023总结&2024展望》报告指出，预计2024年全国房地产市场将呈现“销售规模仍有下行压力，新开工面积、开发投资或继续回落”的特点，同时预计新房价格整体表现疲软。受上述利好消息冲击，地产板块大跌。

二、宏观要闻

1、政治局会议定调明年经济工作：增强宏观政策取向一致性

2023年12月8日，政治局会议召开，分析研究2024年经济工作。总体看，本次会议延续7.24政治局会议以来的系列部署，也提出了一定的“新要求”，尤其是“以进促稳、先立后破、增强宏观政策取向一致性”等表述，整体态度较为积极。

2、国务院印发《空气质量持续改善行动计划》

12月7日，此次计划覆盖环保、清洁能源、充电桩三个板块，以持续改善空气质量，推动经济高质量发展。《计划》提出，到2025年，全国地级及以上城市PM2.5浓度比2020年下降10%，重度及以上污染天数比率控制在1%以内；氮氧化物和VOCs排放总量比2020年分别下降10%以上；推行钢铁、焦化、烧结一体化布局，大幅减少独立焦化、烧结、球团和热轧企业及工序，淘汰落后煤炭洗选产能；到2025年，非化石能源消费比重达20%左右，电能占终端能源消费比重达30%左右。

关注碳中和50ETF（516070），场外联接（A类：013502；C类：013503）

碳中和100ETF（562990），场外联接（A类：016899；C类：016900）

3、深圳全球招商大会洽谈签约项目超380个，引资总额超万亿元

12月8日，以“开创新格局，共享新机遇——投资深圳共赢未来”为主题的深圳全球招商大会在深圳国际会展中心举行。大会洽谈签约项目超380个，涉及投资额超万亿元。一批重大项目在现场展示签约成果，包括：荷兰壳牌新能源业务运营中心、美国星巴克中国创新科技中心、国药GE高端医疗影像设备先进制造基地、中国农发集团渔业总部、中国稀土集团创新总部基地、宁德时代重卡骐骥换电全球总部、复星医药集团大湾区总部等。

4、乘联会：中国11月新能源汽车零售销量同比增长39.8%

根据乘联会最新数据显示，11月新能源乘用车生产达到98.9万辆，同比增长37.3%，环比增长7.2%。今年以来累计生产783.5万辆，同比增长32.4%。11月新能源乘用车批发销量达到96.2万辆，同比增长31.5%，环比增长8.2%。今年以来累计批发777.7万辆，同比增长35.2%。11月新能源车市场零售84.1万辆，同比增长39.8%，环比增长8.9%。今年以来累计零售680.9万辆，同比增长35.2%。

关注智能汽车50ETF（516590）

5、中国11月份CPI、PPI有所下降。其中，CPI同比、环比均下降0.5%；PPI同比下降3%，环比下降0.3%。

1-11月平均，中国CPI同比上涨0.3%，PPI同比下降3.1%。国家统计局表示，受食品、能源价格波动下行等因素影响，11月CPI有所下降；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与10月相同，继续保持温和上涨。受国际油价回落、部分工业品市场需求偏弱等因素影响，11月PPI环比由平转降，同比降幅扩大。

三、策略观察

国泰君安证券认为，

短期主题热度收敛，但产业新催化较多的方向仍能吸引活跃资金参与，看好新产品新应用催化且交易结构较好的产业性主题。

主题温度计：主题交易热度向AI板块集中。上周两市日均成交额环比有所提升，北证50指数大涨8.22%但周二成交额提升至160亿元后逐日回落。上周两市融资净买入额环比小幅提升，但融资买入占A股成交比例继续回落。上周热点主题日均成交额和换手率环比提升，但仅有14%的热点主题上涨，政策类和机构持仓类主题跌幅扩大。资金大幅净流入AI算力主题，基金重仓/央国企/微盘股资金大幅净流出。短期主题热度收敛，但产业新催化较多的方向仍能吸引活跃资金参与，看好新产品新应用催化且交易结构较好的产业性主题。

主题一：数据要素。顶层设计加速完善，数据乘数效应逐步显现。12月8日数据局局长刘烈宏指出国家数据局将重点做好产权分置制度、数据基础设施、“数据要素×”行动等方面工作。我国数据交易处加速期，预计25年数据交易额将超2千亿元，五年复合增速35%。推荐：1、受益于数据产权制度完善的公共数据供给和授权运营商；2、受益于数据资产入表实施具备数字资产重估潜力的公司；3、受益于数据交易规模增长的数据确权和流通交易服务商。

主题二：AI应用。Gemini有望拉动高端算力需求，同时提升多模态应用开发效率，此前发布的Pika可按照指令生产和编辑3D动画/动漫和电影，超预期的使用体验进一步打开AI应用想象空间，AI新应用有望加速商业化落地。12月7日谷歌发布原生多模态大模型Gemini。Ultra版本在文本处理，推理/数学/代码和图像/音视频等方面测试结果超越GPT-4，且Nano版本可用于端侧手机，同时发布了新算力平台。推荐：1、具备自研模型能力和生态优势的AIGC内容生产商；2、多模态大模型赋能叠加内容创作能力的影视/游戏/软件开发商。

主题三：智能汽车。华为重构智能车产业生态，特斯拉FSD有望入华，看好高阶智驾渗透率提升。华为重塑国内智能驾驶供应链生态，与长安汽车成立合资公司且对智选模式车企开放股权。特斯拉中国车主手册更新了FSDBeta功能说明，FSD入华可期。推荐：1、智能驾驶；2、智能座舱；3、车联网。

主题四：产能出海。依托国内产业链和产能优势开拓海外增量市场成为新的产业趋势。低基数下出口同比增速年底有望转正，但更应重视出口数据背后的出海趋势。推荐：1、依托自身供应链优势，战略性出海的高端制造产业。例如汽车零部件/油服装备/五金工具；2、新消费趋势和新商业模式下的传统优势产业。例如平价消费/跨境电商。

关注电信ETF（563010），场外联接（A类：019141；C类：019142）

云计算ETF（516510），场外联接（A类：017853；C类：017854）

人工智能ETF（159819），场外联接（A类：012733；C类：012734）

港股通互联网ETF（513040），场外联接（A类：019313；C类：019314）

中概互联网ETF（513050），场外联接（A类：006327；C类：006328）

智能汽车50ETF（516590）

消费50ETF（159798）

（国泰君安证券《国泰君安-主题周报12月第2期：主题降温，紧抓数字》，2023/12/10，不作为任何投资建议。）

四、行业聚焦

上周，传媒行业涨幅第一。

兴业证券认为，

当前时点，光模块龙头标的股价反映的预期已较为悲观，市场担心的模型训练需求见顶，没有AI应用以及竞争格局不确定性等问题，答案已逐渐明朗，战略看多光模块板块。

大模型军备竞赛仍在继续，Google多模态大模型Gemini提前发布，听说读写全能选手，可适配端侧。当地时间12月6日，谷歌Gemini1.0版上线。Gemini是原生多模态大模型，在数据、阅读理解、代码等多个方面超过GPT-4。从多模态到AGC，大模型性能提升仍有很大提升空间，军备竞赛仍在继续，从文字、图片到视频的多模态大模型加速迭代，模型训练的算力需求提升延续。

GPTs、copilot、Pika1.0等“AI+各行各业”应用迭代，AI应用端快速繁荣，算力需求有望延续。截至12月7日，在GPTs-Hunter平台上收录的GPTs应用已超30000个，呈现爆发式增长趋势。11月29日，AI文生视频软件Pika1.0版本发布。Pika1.0能够根据文字自动生成和编辑3D动画、动漫、卡通和电影，还支持对于视频的实时编辑和修改；根据Pika在11月28日披露的官方信息，Pika社区已发展到50万用户，每周生成数百万个视频。AI应用持续迭代，进一步带动算力需求，海外云厂如亚马逊算力需求开始爆发，微软、甲骨文等云厂股价创新高。

传统EML方案或为主流，LPO标准成熟仍需时间，薄膜铌酸锂不确定性较大。目前1.6T研发进度上看，传统EML的单波200G方案或为最早成熟的产品，200GVCSEL技术仍无成熟解决方案；目前LPO行业统一规范仍未形成，且需要将交换机进行定制化改进，不同供应商以及LPO与非LPO对传互通的适配较为复杂，成熟仍需时间，2025年或为爆发拐点；未来随着光模块速率的持续提升，薄膜铌酸锂方案或是重要方向，但现阶段1.6T来看该方案成本较高且研发进度显著落后于其他方案，具有较大不确定性。

关注电信ETF(563010），场外联接（A类：019141；C类：019142）

人工智能ETF（159819），场外联接（A类：012733；C类：012734）

港股通互联网ETF（513040），场外联接（A类：019313；C类：019314）

中概互联网ETF（513050），场外联接（A类：006327；C类：006328）

（兴业证券《兴业证券-通信行业：战略看多光模块》，2023/12/8，不作为任何投资建议。）

数据来源：Wind、同花顺等，2023/12/10

$中概互联网ETF(SH513050)$$智能汽车50ETF(SH516590)$$云计算ETF(SH516510)$

#华为明年推出颠覆性产品#

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