民生加银苏辛： 关注大盘成长风格

11月A股市场呈现出先涨后跌的行情，各大指数涨跌互现，小盘风格继续占优，中证1000、国证2000表现较好，沪深300、中证800和创业板指相对落后。（指数过往表现不预示未来表现，市场有风险，投资需谨慎。）行业风格上成长板块表现较好，传媒、煤炭、汽车表现较好，金融表现靠后，保险和银行板块出现补跌。

国内基本面方面，10月消费及生产数据延续修复，出口动能延续转弱，投资受地产拖累保持回落，制造业投资相对韧性，基建投资高位有所回落。重点关注12月召开的政治局会议和中央经济工作会议，对于明年经济增长的预期或将成为大盘弹性的关键影响因素之一。

展望12月，当前国内“政策底”已经确立，经过近几个月的调整，市场估值处于历史底部分位区间内，表明市场在基本面及风险的悲观定价已经较为充分，我们持续关注市场机会。随着中美利差变小，外资流出趋缓，外资定价权较高的大盘成长风格或有望相对占优，关注TMT、医药、机械自动化、军工等。

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