存款利率再次下调，总体利好债券市场

大家好，我是你们的牛哥。

昨天多家国有大行再次下调存款挂牌利率，不同期限的定期存款及大额存单利率下调幅度不等，降幅一般为10bp、20bp、25bp和30bp，存款期限涵盖一年期到五年期。根据农行官网的最新数据，在今天下调了人民币存款利率，其中定期整存整取三个月、半年和一年期利率均下调10个基点，一年期利率降至1.45%，二年期下调20个基点至1.65%，三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.95%和2.00%。

究其根本，还是因为我国经济再次走弱。从过往公布的11月PMI、地产投资、消费以及M1等数据进一步回落，就显示出当前经济内生增长动能依然很弱。同时通胀处于低位，CPI、PPI跌入负值，表明实际利率水平处于高位，因此降低社会融资成本、稳定经济增长，成为政策的必然选择。

其次当前银行净息差处于历史低位，也是本次存款利率下调的重要原因。中央经济工作会议提出“促进社会综合融资成本稳中有降”，与此同时我国商业银行尤其大行还面临着化债、承接政府债、支持实体等任务，近两年贷款利率持续下降已经极大压缩了银行息差空间，降实体成本首先要降银行成本，也是本次存款利率下调的重要原因。在本次存款利率下调之后，预计未来贷款利率水平也会进一步回落。

对于债券市场而言，存款利率下调是明显利好。昨天下午受银行存款利率下调消息刺激，债券市场强势走暖，收益率全线回落。展望未来，鉴于经济依然面临地产投资下行、出口不确定性增加、企业和居民预期偏弱等问题，短期或依然偏弱，预计货币政策将继续保持稳健宽松。除了存款利率，长期看公开市场回购利率以及MLF、LPR利率同样存在下调空间，因此在经济出现实质企稳回升之前，经济基本面、货币政策将继续对债券市场形成支撑。

风险提示：本文观点不作为投资建议，仅供参考。观点具有时效性。

#存款“降息”影响几何？#$方正富邦丰利债券A(OTCFUND|006416)$$方正富邦丰利债券C(OTCFUND|006417)$