政策持续加码，大数据底部拉升或迎跨年行情

数字经济时代，算力无处不在，数据就像‘工业血液’石油一样，是企业生存发展不可或缺的生产资料。据预测， “十四五”末，我国数据要素流通市场规模将达到万亿元规模，是一个巨大蓝海。我们先来看看板块的表现：

自ChatGPT在2022年11月30日首发后，彻底引爆2023年人工智能上半年的持续上涨行情，下半年行情持续下行，大数据板块坐了一轮过山车，截至27日收盘，大数据50ETF二级市场价格已抹平今年以来涨幅，下跌2.54%，说好的跨年行情，还有机会么？

数据来源：ifind,2023.12.27

一、政策持续加码，助力数据板块快速发展

12月15日，国家数据局发布首份文件《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）》在先，近日，国家发展改革委、国家数据局、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局联合印发《深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》，明确提出到2025年底，综合算力基础设施体系初步成型。在2024年1月1日，数据资产入表实施的前期，接连出台重要文件，对行业发展的重视可见一斑，助力行业发展加速进入快车道。

《实施意见》提出，到2025年底综合算力基础设施体系初步成型。国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的60%以上，国家枢纽节点算力资源使用率显著超过全国平均水平；1ms时延城市算力网、5ms时延区域算力网、20ms时延跨国家枢纽节点算力网在示范区域内初步实现；算力电力双向协同机制初步形成，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%。

机构分析指出，《实施意见》以算力高质量发展赋能经济高质量发展为主线，充分发挥国家枢纽节点引领带动作用，协同推进“东数西算”工程，形成跨地域、跨部门发展合力，助力网络强国、数字中国建设，打造中国式现代化的数字基座。国家数据局和有关部门将进一步强化统筹协调力度，创新政策激励方式，加强共性技术研发，有望持续催化板块行情。

国盛证券指出，从“东数西算”到“全国一体化算力网”，验证了算力资源的重要性和地位在发展中不断提升，成为基础设施的重要组成部分；建设算力一张网，需要以国家队力量为核心，辅助以强大的能耗管控力、降本增效能力、网络可视化能力等。

浙商证券表示，我国算力规模近5年CAGR保持50%左右，东数西算工程将促进我国算力产业发展从粗放型发展转入高质量发展，可有效解决国内算力基础设施区域过度集中等问题，优化资源配置。

二、重要性提升，数据流通市场将开启万亿蓝海

根据中国信通院发布的《中国数字经济发展研究报告（2023 年）》显示，2022 年，我国数字经济规模达到 50.2 万亿元，同比名义增长 10.3％，已连续 11 年显著 高于同期 GDP 名义增速，数字经济占 GDP 比重相当于第二产业占国民经济的比重，达到41.5％。

IDC和浪潮信息联合推出《2023-2024年中国人工智能计算力发展评估报告》，2022-2027年期间，预计中国智能算力规模年复合增长率达33.9%，到2027年智能算力规模达1117.4 EFLOPS。2023年上半年，中国人工智能服务器市场规模达到30亿美元，同比增长55.4%。预计2027年中国人工智能加速服务器将达到134亿美元，五年复合增长率达21.8%。

三、机构普遍看好

华福证券称，数据要素运营或开启千亿蓝海，预计随着顶层政策的进一步完善，公共数据运营有望尽快完成从0到1的跨越。

国泰君安指出，各地政府以及各垂直行业主管部门相关政策或将跟进，数据要素或将进入政策密集期，有望成为跨年主线行情。

华福证券认为，在政策推动下，政企合作加速，数据/数商企业迎来重大发展机遇；数据变现或是企业阻力最小的扩表路径，随着入表政策落地，首批数据所有权明确的企业资产负债表扩张已箭在弦上，入表将加快上市企业进行数据价值发现及数据盈利模式探索，并有望与入表估值切换形成共振。

四、经过近期调整，指数估值性价比突出

大数据50ETF紧密跟踪中证大数据产业指数，覆盖大数据存储设备、大数据分析技术、大数据运营平台、大数据生产、大数据应用等领域，前十大权重股分别为科大讯飞、紫光股份、恒生电子、中科曙光、浪潮信息、用友网络、宝信软件、广联达、四维图新、中国长城，前十大权重股合计占比49.71%，龙头股较为集中。

数据来源：ifind，不作为个股推荐

当前，指数最新市净率PB为3.34倍，位于近十年12.53%的百分位，通过三季度调整，板块估值性价比突出。

数据来源：ifind，2023.12.27

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大数据50ETF（516000）跟踪中证大数据产业指数，主要投资于业务涉及大数据存储设备、大数据分析技术、大数据运营平台、大数据生产、大数据应用等领域的上市公司证券。近期我国数字经济相关领域政策频繁推出，数字经济方向是十四五发展最确定的方向之一，大数据是数字经济的关键生产要素。随着我国以数据中心为代表的“新基建”建设力度的不断加大，资金将不断向大数据产业倾斜，大数据产业迎来重要投资机遇期。

云计算50ETF（516630）跟踪标的指数，主要投资于业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司证券。AI大势所趋之下，云计算是产业链受益确定性较强的“卖水人”角色：一方面云计算是AI大模型训练部署所必不可少的基础设施，ChatGPT之所以能脱颖而出，离不开作为“中枢神经”的云计算；另一方面，AI大模型的火爆，也催生了更多的云计算资源需求，云计算的技术架构体系以及产品布局也将得到改变。

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