在《当我们谈论风格轮动时，我们在谈论些什么？》一文中，我们以市值大小、估值高低为划分标准给大家介绍了大盘成长、大盘价值、小盘成长和小盘价值四个风格象限，以及分别占优的市场环境。为便于大家理解，大盘成长风格的代表行业为新能源、白酒，大盘价值风格的代表行业为银行、非银金融，小盘成长风格的代表行业包括创新药、传媒等，小盘价值风格的代表行业包括煤炭、化工等。
那么在过去的2023年里，四大风格表现如何呢？我们以巨潮的风格系列指数为例，可以看到，截至20231228，大盘成长-23.02%，小盘成长-13.48%，小盘价值-3.92%，大盘价值-3.03%。可以看到，表现最为“惨烈”的是引领A股2019-2020年“抱团”行情的大盘成长风格，单年回撤超20%，估计让不少投资者扼腕。
这背后有多重原因。首先市场上增量资金不足。公募新发持续低迷，存量仓位较高难以发力；北向资金前高后低。融资资金的“话语权”持续上升，而小盘风格资金利用率高，受到边际增量投资者的青睐。
其次大市走弱的背景下，价值风格防御属性凸显，上证指数在2022年下跌15%的背景下，2023年继续走弱4.36%（截至20231228），即使创新药、AI相关概念股屡有“高光”，全年下来成长风格仍不占优。
最后，基本面维度，大盘成长风格的权重行业多已进入成长中期，如新能源车在2022年底渗透率达到30%的背景下，销量增速中枢自然会被下调，甚至酝酿产能过剩、价格战等预期。与之相对，包括减肥药、AIGC降本增效、芯片国产替代在内的主题拥有宏大叙事和广阔的远景空间，以新能源为首的大盘成长被持续“吸金“也就不足为奇了。
然而，2024年新年伊始，展望年初风格配置，估值维度上大盘成长最“便宜“，过去三年市盈率的历史分位数仅为3%，相对其他三种风格”性价比“凸显，重点关注沪深300成长ETF（562310）。
$上证指数(SH000001)$$沪深300成长ETF(SH562310)$$闽东电力(SZ000993)$
#2024年是长期布局重要窗口##光伏行业底部已现？##年初火到年末，中药股魅力何在？#
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