前段时间，一位粉丝朋友问了我2个问题：
1、 如何判断自己是否应该买投顾组合？
2、 交银投顾的2个权益组合应该如何选择？
如何判断自己是否该买投顾组合？
我当时给他的回复非常简单：
看近两年你自己买基金和股票的账户收益率是否跑赢投顾组合。
如果跑输了，并且是较大幅度跑输的话，那么可以考虑配置一些投顾组合。
就拿2023年来说，据我的观察，不少权益类投顾组合的浮亏都在-10%左右。
也就是说，在2023年，如果你自己买基金的收益率跌破-10%，甚至亏损超过-20%，那么你可以开始考虑买点投顾组合并在持有过程中学习投顾的投资体系，调仓思路和发车思路等。
但如果你2023年自己买基金的账户是盈利的，那我觉得你暂且不用考虑投顾组合了。因为，无论你2023年盈利是靠实力还是运气，根据投资心理学中的“过度自信”原理，你都会认为是靠实力。这时的你很难真心接受业绩不如你的产品。
交银全明星VS交银指数星球，到底有何不同？
这是今天这篇文章要重点聊的话题。
我将从以下3个维度来分析：官方定位、最新调仓、行业配置策略。
1、 官方定位
大家普遍都会观察到的2个非常明显的区别：
第1、成分基金属性不同。交银全明星所有持仓基金均为主动管理型基金；交银指数星球的成分基金均为被动指数型基金。
第2、投顾费不同。交银指数星球投顾费更便宜。
这两个组合的一大共同点则是均为中高风险的投顾组合，股票仓位长期在85%以上。
也正因如此，在近半年来A股市场整体震荡下跌行情中，“交银全明星”与“交银指数星球”的业绩表现差别不是特别大。好在，无论是涨跌幅还是最大回撤，这2个组合的表现都有优于偏股混合基金指数的。
以上信息是我们可以在任何一个代销平台都能找到的，但仅凭这些信息，想必大家还是不知道该如何做选择。
所以我们必须要进一步挖掘这2个投顾组合更底层、更本质的区别。
2、 最新调仓
就在上周四(1月4日)，这2个组合均进行了一次调仓，以全新的面貌迎接2024年。
正好，我就用最新的持仓来分析我所理解的更本质的不同。
【交银全明星】1月4日调仓
调仓理由：当前权益市场估值和波动率均处于历史低位，经济内生修复动能仍待加强，市场缺乏较为明显的上涨动能，因此我们在紧密跟踪市场主流配置方向的前提下，适当增配受益于产业政策支持和海外流动性缓和的科技成长板块，力争把握潜在的机会。
调仓基金：
新增1只基金：交银数据产业灵活配置混合C；
减仓3只基金：交银股息优化混合、$交银国企改革灵活配置混合A(OTCFUND|519756)$、交银启明混合A。
目前重仓医药主题基金：$融通健康产业灵活配置混合C(OTCFUND|009274)$和$交银医药创新股票C(OTCFUND|014046)$。
这次新增纳入的“交银数据产业灵活配置混合C”直接成为该组合第3重仓基金；从行业分布来看，该基金主要布局科技领域，目前重仓电子板块。
根据最新调仓后的基金持仓，我用做了行业穿透：
目前，交银全明星的第一重仓行业为医药板块，占比为20.9%；电子板块已经提升到了第二重仓行业，占比12.8%；食品饮料为第三重仓板块，占比12%。
【交银指数星球】1月4日调仓
调仓理由：根据上月末模型最新结果对组合进行微调，我们根据行业最新性价比情况新调入一个行业指数，同时对其余指数权重进行一定优化，以期应对潜在的市场波动。
调仓基金：主要体现在新增1只：天弘中证电子ETF联结C。
调仓后最新的交银指数星球的“核心+卫星”仓位分布如下：
“红利策略”依然是该组合占比超50%的核心仓位。
不知道大家有没有发现，这2个组合本次调仓都只新增了一只基金，且新增的这只基金均重仓“电子”板块。
所以，我认为虽然“交银全明星”与“交银指数星球”是两个不同的组合，但大概率是共用的交银投顾团队的顶层的量化模型。
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说到这里就不得不提在12月末，我非常有幸受到交银投顾团队的邀请代表交银投顾的持有人，来与交银投顾策略主理人刘兵总进行面对面的交流。
通过这次与刘兵总的面对面交流，也让我对交银投顾乃至整个投顾行业有了更深的认识。
那天在线下交流时，刘兵总就提到了量化模型已经开始指向“电子”板块了。
当时我还问他：那你自己怎么看电子板块呢？
我以为兵总会从库存周期等角度来做分析。
结果，你猜他怎么回复我的？
兵总说：我没有观点，一切都是量化模型的分析结果。
紧接着，他还主动说了他自己对“交银全明星”中几个内部基金表现的不满意。
然后对我说：我不管这个基金是不是自家公司的，也不管是谁管理的，只要基金的业绩表现在一定时间段内差到难以接受了，我都会果断减仓。
结合他的这段话，再看“交银全明星”本次减仓的3只基金，想必大家就都能理解原因了。
经过这次我与兵总的线下交流，我发现，即便是“交银全明星”这种持仓全部是主动管理型基金的组合，主理人也不是特别看重基金经理是谁。
换句话说，交银投顾团队对某个基金经理没有执念，只要基金业绩好就继续持有，业绩远不及预期就会减仓甚至清仓。
3、 行业配置模型不同
之前给大家分析“交银指数星球”时提到过，交银基金投顾有在用的一个行业配置模型为“胜率-赔率-拥挤度”3因子模型。
但是，一个行业要同时满足“高胜率-高赔率-低拥挤度”太难了。强行去找同时满足这3个要求的行业，很容易陷入“不可能三角”。
因此，我认为，交银投顾这2个组合应该是有对这3个因子做取舍，从而演变出2个行业配置方案。
1、【高赔率模型】优选“高赔率”行业，辅以“胜率改善”信号，并用“拥挤度”来做风险控制。该模型特征为偏左侧，弹性高，进攻性强。
2、【高胜率模型】优选“高胜率”行业，但要警惕赔率过低。该模型特征为偏右侧，顺势而为，持有体验更好。
如果是这样的话，那么“交银全明星”采用的应该就是“高赔率模型”，而“交银指数星球”则采用的“高胜率模型”。
交银全明星：采用“高赔率模型”，偏左侧，进攻性更强
为什么“交银全明星”重仓医药与电子板块？
因为“高赔率”指标非常看重估值和ROR。从困境反转角度来看，医药和电子估值已经便宜很长时间了，并且拥挤度也不高，一旦有趋势信号出现，那么极有可能迎来强势反弹。
交银指数星球：采用“高胜率模型”，偏右侧，持有体验更好
毋庸置疑，交银指数星球的核心仓位“红利策略基金”就是目前胜率很高的板块。
再根据国盛证券研究所最新报告，电子、通信、家电、电力都算是“强趋势+低拥挤”行业（强趋势即为高胜率）。而这些的行业，正好都是“交银指数星球”的卫星仓位。
综上，我认为交银全明星与交银指数星球最核心的区别是“行业配置模型”的区别，而不是主动基金和被动基金的区别。
交银全明星VS交银指数星球，2024年选哪个？
这个问题，我在前两周与兵总的线下交流时就有问过他。
兵总自己的倾向是选交银全明星。
理由是：现在积攒便宜筹码，未来一旦上涨，肯定是交银全明星反弹幅度更大。
我只能说，刘兵总是一个相对激进的投资者，风险偏好与风险承受能力都高。
但是，对于我们普通的非专业投资者而言，我认为这2个组合可以同时配置。
我自己也就是这么做的：2/3仓位的交银全明星，希望可以博取未来的强势反弹；1/3交银指数星球，跟随当下的趋势，把握当下行情，平滑波动。
查理·芒格说：要想成为一个有智慧的人，你必须拥有多个模型。
懂得灵活运用多个模型解决问题，可以达到1+1>2的效果。
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