进入新的一年后，市场连续几日疲软，投资情绪再度回落。“开门黑”是否意味着2024年又是行情平淡的一年？
开年不红≠全年黑。
以大盘指数为例，2005年以来上证指数开年下跌的情况出现过7次，这7次开年下跌对应的全年行情中有4次下跌（分别为10、11、16和22年）、3次上涨（分别为12、14和19年）。
历史行情来看，开年下跌和全年行情关系不大。关键在于股市所处的位置和当时的政策环境，只要估值低位且政策氛围偏暖时，开年下跌后全年行情依旧可期。
图1：开年下跌年份中，估值低的全年行情更好
在3次全年上涨的年份中，2012年初上证指数PE处2005年以来从低到高0.2%分位、2014年初处0.5%分位、2019年初处13%分位。均处低位的同时且都有政策支持：2011年末-2012年初央行两次降准，2014年央行创设PSL支持棚改货币化，2019年初央行降准、深改委决定设立科创板试点注册制。
另外，海通证券研究发现，开年下跌后每一年基本都有春季行情，涨幅基本都在10%以上，且估值更低的春季行情涨幅更大。2012、2014、2019年在开年下跌后一季度春季行情平均涨幅超20%。
历史上开年不红与全年最终行情关系不大，反而因为开年短暂的下跌一季度总有机会。当前A股市场估值、资产比价指标已处在历史底部，且内外部政策仍在持续加码，往后看市场向上机会是大于下行风险。
图2：股股债收益比
国内来看，央行重启抵押补充贷款（PSL）加力稳增长，引导资金投向三大工程建设，基本面修复有望推动股市行情回暖。
全球来看，随着美联储逐渐进入降息周期，美国长债利率大概率还要震荡回落，A股风险偏好有望受提振，外资也可能回流，支撑A股向上。
对于全年，考虑到当前股市估值较低且政策不断加码，我仍心怀信心。阶段性关注大金融，中期重视白马成长。沪深300指数是包含沪深两市规模大、流动性好的300只龙头公司，代表A股优质核心资产。近期，在各路资金的追捧下，沪深300等宽基规模增长居前，作为同类型中费率最低，且跟踪误差较小的沪深300ETF易方达的份额及规模均创下历史新高，分别为304亿份、489亿元（来源：Wind，截至：2024.1.10）。场外投资者不妨用定投的方式去分化短期的调整态势，可以关注易方达沪深300ETF联接（A：110020 C：007339）助力低成本投资，要想短期内搏一波春季回升行情的，可以重点布局易方达沪深300ETF联接C，目前正处逢低配置的好时机。
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天道酬勤终有时，道阻且长戒骄躁。
2024年，“龙”光焕发!
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