基本面上，12 月中国制造业 PMI 指数为 49.0%，环比有所回落，但生产指数为 50.2%，仍高于临界点，制造业企业生产连续7个月保持扩张，但工业企业库存增速数据也在底部区域反复，体现出需求复苏仍需时日。
然而，值得关注的是，一方面，12月以来政策继续加持，政策性银行净新增抵押补充贷款3500亿元等举措体现了中央加杠杆支持实体经济的决心，建筑业新订单时隔3月再次回到荣枯线上方，另一方面，我国经济内生动力也开始有所启动，体现在消费以及新兴产业等相关领域。虽然经济在弱复苏的经济环境下，市场情绪偏脆弱，导致超跌。
资金面上，为支持经济平稳复苏，国内宏观流动性仍较为宽松。2024年美联储加息周期有望结束，全球流动性有望缓解。估值面上，上证指数、沪深300、中证500等主要指数风险溢价均处于历史低位，估值处于底部位置。综合以上，长期看，当前A股或具备较强的投资价值，但预计修复过程中仍有一定的波动，重视阶段性配置。
海外来看，美国12月就业数据较全面地反映了美国就业市场和美国经济的特征。一方面，失业率整体仍在低位、薪资增速较高；另一方面，就业市场确实在松动过程中，12月就业人口、周度工作时长、ISM雇佣指数、JOLTS数据均呈现不同程度放缓态势；就业市场放缓会进一步助推通胀预期缓和。从市场反应来看，数据发布后，3月美联储降息25bp的概率或较前值有所升高。
2024年元旦前后A股市场调整有三方面因素：首先，10年期美债收益率从低点3.78%升至4.1%，导致美股下跌，国内成长股也因此调整压力更大；其次，中美通胀周期的回踩，以及中美库存周期的回踩；第三，受消息面因素干扰，筑底过程被进一步拉长。
整体上看，市场短期震荡筑底，但国内经济恢复向好的方向不变，随着中美利差收窄和国内经济进一步企稳，市场见底反弹可期。
向后展望，2024年1月债市收益率预计或将呈先下后上走势，长端利率中枢或较12月有所下移。基本面方面，受内需与外需同步走弱拖累，需求下行的斜率或较难由近期政策工具完全对冲。政策方面，财政在年初阶段的工具已基本被市场预期，而货币政策尚有空间。在基本面回踩、海外流动性趋松的背景下，市场对货币政策的预期仍将持续至MLF落地前。而下半月则须警惕税期和春节临近的资金面波动放大风险。
从资产配置角度而言，利率下行被动提升了部分中短期限信用利差，在“资产荒”格局下，信用债仍是组合配置重点，着重关注中短期城投债以及银行二永债的配置价值。
组合构建上，在12月布局的基础上，关注复苏进程，积极把握投资机会。风格上，以均衡偏积极的经理作为底仓，重视均衡价值风格，重视交易能力较强的品种。卫星品种上，关注有供给侧逻辑、受益于政策边际变化、基本面修复空间和弹性比较大的顺周期板块，如有色金属、泛消费及港股互联网等；同时关注弱市场环境下避险类资产的配置价值，如股息类资产。同时，长期关注高端制造、自主可控、科技创新、数字经济等方向上的产业趋势机会，精选重视估值端安全边际保护且擅长产业链基本面挖掘和判断的基金经理进行配置。
自2017年12月6日基金成立以来，财通资管鑫锐回报混合型证券投资基金A类份额2018年、2019年、2020年、2021年、2022年、2023年上半年、2023年三季度净值增长率分别为-5.05%、27.74%、16.52%、9.76%、0.12%、2.66%、-0.46%，同期业绩比较基准收益率分别为-1.72%、7.80%、5.32%、0.87%、-4.06%、0.89%、-0.76%；成立以来至2023年三季度末，本基金A类份额净值增长率为59.48%，同期业绩比较基准收益率为8.03%。本基金业绩比较基准：沪深300指数收益率×20%＋中债综合指数收益率×80%。数据来源：本基金2018年年度报告、2019年年度报告、2020年年度报告、2021年年度报告、2022年年度报告、2023年中期报告、2023年三季度报告。2017年12月6日至2018年12月13日杨坤任本基金基金经理，2018年9月14日至2019年11月20日于洋任本基金基金经理，2017年12月6日至2020年10月23日宫志芳任本基金基金经理，2020年9月9日起至2022年3月4日辛晨晨任本基金基金经理，2020年10月23日起至2023年8月1日邹舟任本基金基金经理，2019年11月20日起至今顾宇笛任本基金基金经理，2023年9月22日至今石玉山任本基金基金经理。
自2018年9月3日基金成立以来，财通资管鸿益中短债债券型证券投资基金A类份额2018年、2019年、2020年、2021年、2022年、2023上半年、2023年三季度净值增长率分别为1.51%、4.28%、3.15%、3.20%、1.73%、2.21%、0.72%，同期业绩比较基准收益率分别为1.64%、3.39%、2.37%、3.27%、2.48%、1.47%、0.40%。成立以来至2023年三季度末，本基金A类份额净值增长率分别为18.03%，同期业绩比较基准收益率为16.00%。数据来源：本基金定期报告。本基金业绩比较基准：中债总财富（1-3年）指数收益率×80%＋一年期定期存款利率（税后）×20%。2018年9月3日至2020年10月29日顾宇笛任本基金基金经理，2018年9月4日起至今李杰任本基金基金经理。自2021年11月30日基金成立以来，财通资管鸿佳60天滚动持有发起式中短债债券型基金A类份额2022年、2023年上半年、2023年三季度净值增长率分别为3.23%、3.17%、0.94%，同期业绩比较基准收益率分别为2.37%、1.58%、0.45%；成立以来至2023年三季度末，本基金A类份额净值增长率为7.93%，同期业绩比较基准收益率为4.73%。本基金业绩比较基准：中债综合财富(1年以下)指数收益率×60%+中债综合财富(1-3年)指数收益率×30%+一年期定期存款利率(税后) ×10%。数据来源：本基金定期报告。2021年11月30日起至2023年8月1日邹舟担任本基金基金经理，2023年7月25日起至今李杰担任本基金基金经理。风险提示：本资料为宣传资料，不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。财通资管提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。本材料中提及的策略为当前环境下的投资策略及其举例阐述，本基金将根据宏观环境和市场情况，适时进行投资策略的调整。在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。投资有风险，选择需谨慎。
$财通资管价值成长混合A(OTCFUND|005680)$
$财通资管鸿佳60天滚动中短债A(OTCFUND|013976)$
$财通资管鸿兴60天持有期债券A(OTCFUND|019516)$
本文作者可以追加内容哦 !
