多空拉扯之下国际金价周内整体维持震荡表现

一、 市场同类产品概况

本周多位美联储官员释放鹰派言论，引导降息预期收敛，但中东驳乱的局势仍给予金价支持，多空拉扯之下国际金价周内整体维持震荡表现。人民币金价在汇率影响下展现相对强势，且内外价差继续呈现稳中有涨的表现，部分银行虽时有进口抛盘，但价差韧性较强，暗示国内投资者的乐观预期较为浓厚。

二、 市场观点

在刚刚过去的一周里（1.15~1.19），国际黄金在联储官员的鹰派态度与中东地缘的事件支持拉扯下延续震荡之势，芝加哥联储主席古尔斯比19日表示，美联储需要掌握更多通胀数据才能做出降息判断。亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克18日表示，降息的基线是在第三季。作为美联储12名投票成员之一,美联储理事沃勒的讲话具有重要意义。在16日的讲话中他承认，今年可能会降息，但他表示，央行可以慢慢放松货币政策。整体看，美联储多位官员已经连续两周释放鹰派言论，引导市场宽松预期降温，受此影响，利率期货市场隐含的3月份降息概率从一周前的70%+骤降至本周的50%附近，国际黄金在利率预期与强势美元的夹击下呈现一定调整，但幅度非常有限。中东趋势的乱象或给了黄金资产更多的对于利率波动的冗余度。

国内人民币金价黄金周内表现地更为坚韧，首先强势美元所带来的汇率波动一定程度上冲淡了国际金价的调整幅度，另一方面境内外价差仍继续保持“稳中有升”的态势，部分银行虽时有进口抛盘，但内外价差韧性较强，始终维持在10元/克之上的水平，或暗示国内投资者的乐观预期较为浓厚。

当前黄金市场仍处于无序波动的“乱纪元”状态，地缘事件与政策预期互相牵制，春节前下游备货与进口行寄售等行为也对境内外价差构成双向角力的局面。短期建议继续维持观望，以等待市场趋势的明朗。

三、 本周市场动态

1.美国零售与消费者信心数据超预期。美国12月零售食品服务销售季调环比升至0.6%；美国11月批发销售季调环比升至0%；美国11月零售库存同比降至5.1%，批发库存同比降至-3.0%；美国1月密歇根大学消费者信心指数初值升至78.8，高于预期。

2.美联储多位官员暗示降息预期不宜过度激进。美联储理事克里斯托弗·沃勒和亚特兰大联储行长拉斐尔·博斯蒂克表达了对未来降息的看法，建议采取有条不紊的方法。目前市场对3月份降息的预期降低，可能性从上周的71%左右降至55%。

3.伊朗与巴基斯坦武装冲突搅乱中东局势。继本周早些时候伊朗突袭巴基斯坦境内酿成2人死亡后，巴基斯坦采取了实际行动反击。巴基斯坦周四使用杀手无人机和火箭对伊朗锡耶斯坦-俾路支省所谓的“恐怖分子藏身之处”进行“精确军事打击”，造成9人死亡。

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