新报观察
2023-11-15 15:20
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近日，湖北5大省属国资平台联手纾困增资ST九有（600462.SH）事项，引起了资本市场高度关注。据了解，这是长江新动能旗下省纾困基金成立以来的第10个项目，在为社会创造就业岗位、推动区域经济发展、提升产业科技创新等方面发挥了重要作用，也为国家构建新发展格局、推动中部经济崛起协调发展等重大战略提供强有力支撑。
这些年，良好的营商环境，让湖北省成为千千万万个企业扎根的优质土壤。在湖北省纾困资金的助力下，政企携手为省域内经济发展结下了累累的硕果，也交织出政府与企业合作共赢的时代脉络。下面，我们通过湖北宜化、双环科技等企业的纾困成长历程，或许可以对湖北政企协同发展的壮阔前景透视一二。
湖北宜化（000422.SZ）：营收净利创历史新高
1992年，湖北宜化作为中国第一批股份制规范化改制试点企业之一，改制为湖北宜化化工股份有限公司，并于1996年8月在深交所成功上市，被誉为"中国氮肥第一股"。然而，由于市场周期等因素，湖北宜化自从2013年开始，连续多年扣非净利润亏损。
2016-2017年，湖北宜化归属上市公司股东净利润分别为-12.49亿元、-50.91亿元，特别是2017年，公司亏损额甚至超过其市值。不仅如此，由于安全生产事故，湖北宜化多家子公司还被责令停产整顿，持续经营能力严重不足，面临着极大的退市危机。
对此，2019年11月，湖北省国资平台旗下的湖北宜化新动能纾困专项投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“宜化新动能”）以货币方式向上市公司全资子公司宜化肥业增资3亿元。依托湖北省的化工产业人才、资本、技术等资源，2021年6月，湖北宜化顺利摘帽，并开始推进煤化工、磷化工、盐化工三大传统产业转型升级，重点发展化工新材料、高端专用化学品两大新兴产业，迎来凤凰涅槃。
根据年报，2021年，湖北宜化实现营收185.44亿元，归母净利润15.69亿元，分别同比增长34.33%和1255.01%；2022年，实现营收208亿元，归母净利润21.57亿元，分别同比增长12.17%和37.45%，营收和净利创下了公司自1996年上市以来新高，分别首次突破200亿元、20亿元大关。
目前，湖北宜化在湖北、内蒙、青海、新疆等地建有20多个研发中心和生产基地，主导产品中，尿素产能为156万吨/年，处于行业前列；磷酸二铵产能为126万吨/年，市场占有率位列全国第四；聚氯乙烯产能84万吨/年，位列国内PVC产能前十；季戊四醇产能约6万吨/年，产能排名全球第二、亚洲第一。2023年6月，湖北宜化被入选“湖北最佳上市公司”、“湖北最具投资者认可度上市公司”榜单。
不仅如此，2021年底，湖北宜化与宁德时代(300750.SZ)旗下子公司签订协议，双方的合资企业邦普宜化拟建设30万吨/年磷酸铁及20万吨/年硫酸镍项目，主要负责宁德时代的资源战略（镍、钴、锂、磷等）的布局落地和电池材料的技术开发和产业化，这就使公司业务向新能源赛道扩展，再次开辟了新的盈利曲线。
同时，在纾困及业绩改善之后，湖北宜化的股价也翻了十余倍。2019年11月，公司股价约2.5元/股，到2021年11月，公司股价创历史高点35元/股，若以此计算，最高涨幅超过14倍。
双环科技（000707.SZ）：政企合力盈利能力持续提升
2018-2021年，双环科技由于主要产品行情多年走低，同时设备老化、成本高企、安全环保事故频发等原因，陷入了经营困境，公司也被“披星戴帽”。
公开资料显示，2021年3月9日，原*ST双环间接控股股东宜化集团与国资平台签署了《湖北双环化工集团有限公司纾困重组协议》。根据方案，双环集团纾困重组分为三项内容：（1）剥离双环科技的部分资产和负债，并限时完成；（2）实施合成氨产业升级改造，以协议约定的子公司为主体实施；（3）双环集团的股权分两次变更。
在政府和企业的合力之下，双环科技度过了艰难的至暗时刻，迎来了化工产品市场好转。2022年度，双环科技已实现了连续盈利，成功“脱星摘帽”。2023年4月，双环科技年产40万吨合成氨升级改造项目投产，标志着公司盈利能力全面焕新；2023年5月，公司旧合成氨项目彻底停产，宣告困顿的过往落幕。
根据2022年报，双环科技实现营业收入43.64亿元，同比增加42.45%；归属于母公司所有者的净利润8.73亿元，同比增长106.58%；期末资产负债率46.32%，较期初下降26.73%；期末净资产14.66亿元，较期初上升148.82%，盈利能力和核心竞争力持续提升，公司可谓彻底全面焕新。
值得一提的是，2023年6月，宜化集团拟将其持有的双环集团36%股权无偿划转给长江产业集团，划转后长江产业集团持有双环集团70%股权，宜化集团持有双环集团30%股权。这就导致双环集团的间接控股股东由宜化集团变更为长江产业集团，上市公司实际控制人变更为湖北省国资委，这也意味着双环科技将在省属国资平台的带领下，迎来更多的发展机遇。
随着双环科技的盈利能力不断走强，核心竞争力持续提升，公司股价也从纾困重组之前的每股2元左右，最高涨至17.75元/股，最高涨幅将近10倍。
事实上，不只是湖北宜化、双环科技，还有京山轻机、人福医药等多家企业，也在湖北省纾困基金助力下渡过难关，实现了高质量发展的同时，也成为湖北省多个产业的重要支撑。多年来，湖北省国资平台纾困上市公司不断取得新突破，为全国金融改革以及金融为实体服务的方式方法探索了新的路径、积累了新的经验，展现了湖北省政府坚定不移贯彻党中央、国务院的新发展理念，持续推动域内企业高质量发展的决心和信心，为国家经济平稳较快增长注入了强大内生动力。
有业内人士表示，国资平台参与上市企业纾困是湖北省政府金融服务实体经济的重要形式之一，且在具体操作当中，以长江投资集团为首的湖北省国资管理平台并未把纾困这种资金注入行为作为目的，而是将其作为引入各类资源的“开门钥匙”，将其作为提升企业发展质量的引擎！充分展现了“湖北国资大平台—企业发展大作为—金融引领大空间”的多赢互利的良性发展合作模式！这个模式是创新的"湖北模式"。
业内人士分析，此次ST九有获得5大国资平台联手纾困，背后是由湖北省委、省政府多部门共同协作和决策的结果，意味着湖北省委、省政府对ST九有这个上市公司平台的重视，且对未来纾困后的ST九有已经有了明确的信心和愿景，体现了湖北省几大国资平台对日渐成熟的"湖北模式"的充分信心。市场预测，ST九有跟国资深度合作后，后续很有可能会通过一系列的业务调整、产业并购、以及相应的资本运作等动作，从而成为湖北省区域经济的亮点产业之一，在这一过程中广大投资者也极大可能获得丰厚回报。
互相成就、双向奔赴，政府与企业从来都是共进共赢。成长于湖北的经济发展沃土上，在湖北省委、省政府的指导下，在省国资平台的精心开垦下，湖北产融结合必将走出一条独具特色的发展之路，期间必然会不断涌现出一批又一批的优质企业，结出丰盛的产融硕果
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