$沪铅2403(SHFE|pb2403)$ 【行情回顾】：铅供应紧张，延续偏强运行。
【产业逻辑】：供应端，国内 1 月份检修电解铅冶炼企业较多，再生精铅环保影响结束后生产暂未稳定，后续原再生炼厂恢复生产会带来一定供应增量。库存方面，截至 1 月下旬，SMM铅锭五地社会库存下降至 5 万吨，处于近五个月低位水平。消费端，目前下游电动自行车蓄电池市场更换需求欠佳，经销商按需采购为主；汽车蓄电池需求稳中有增，1 月成品订单旺盛，目前工厂处于满产状态，同时也在储备一定春节前后库存。总体上，短期铅供应端收缩，废电瓶成本抬升，下游消费略有分化，强供应与弱消费博弈延续。
【策略推荐】：沪铅短期反弹动力趋弱，炼厂检修与再生铅原料紧张带动减产存一定支撑，关注主力运行区间【16200-16800】。风险提示：关注海外欧美经济数据及美联储政策变化
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