1月24日A股还沉浸在V型反弹、2800点护盘成功的喜悦中，央行行长再撒了一把“糖”：宣布2月降准、1月定向降息。
尽管此前国常会中已经释放出稳资本市场信号，但央行行长本人宣布降准，且降准力度达近两年最大。
据财联社盘后报道，央行在国新办新闻发布会上宣布，央行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元；1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。
一、降准出乎市场预料，相关指数迅速拉升！
随后，富时中国A50、恒生科技指数相关的反应显示，该降准出现的时点和力度似乎超出市场的预期。富时中国A50指数走高，恒生指数、恒生科技指数尾盘涨幅扩大，一度涨超4%。
二、为什么不是降息，而是降准？
实际上，早在1月初，市场就对降息有所期待，但1月15日央行MLF继续“量增价平”操作，导致期望落空，也进一步加剧了股市超卖的情绪。至于为何没有降息？东吴证券分析原因有二：
一是近期利率宽松仍受外部限制，外部汇率与银行息差压力仍未消除； 二是年初政策面或处于落实与观察期，近期货币宽松更多发挥的是“补位”而非“前哨”作用。
天风证券宏观团队也认为此前降息落空在情理之中：面对信贷投放波动大、资金空转等情况，央行可能更加强调信贷投放的节奏和使用效率（防空转），对年初信贷“开门红”的追求减弱。
而相比于降息，降准的话，既能够配合财政政策发力，又能够传递货币政策积极信号，其后续被使用的概率或更高。
三、为什么说：降准在市场预期之内，但力度和其他组合拳超预期？
长城证券表示，春节前后往往是央行降准、降息的重要窗口期，此前市场对实施降准等货币政策已有所预期，但仍然有两个超预期：
1）降准力度超预期：2022年以来降准的4作中，央行单次降准幅度收窄至0.25pct，而本次降准幅度扩大至0.5pct，释放货币政策支持实体经济力度加大的信号；
2）降准和再贷款降息同步宣布：此次支农支小再贷款、再贴现利率由2%下调至1.75%，再考虑到去年11、12月国内主要银行下调了存款利率，预计春节后LPR下调的概率加大。
除了货币政策的宽松，近期监管层对于股市波动的表态系列组合拳也超预期：
监管部门表示，建设以投资者为本的资本市场，要让广大投资者有回报、有获得感，“重融资轻投资”有望得到扭转。
同时，昨天国资委对于市值管理的表态也超市场预期，国资委产权管理局负责人透露，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，央企在A股的占比较高，对市场整体有很好的提振效果。
四、如何理解本次降准及多部门组合拳，释放出哪些政策信号？
华夏基金策略团队分析认为：对于权益市场而言，降准和结构性降息的意义不仅限于宏观经济的稳增长，也是近期资本市场政策组合拳的一部分，对引导投资者预期有重要作用。
今年开年以来，A股市场表现持续疲弱，一方面原因在于投资者的高预期与实际稳增长政策落实之间的差距，尤其1月中MLF利率并未进行下调，普遍低于市场预期，因此市场预期大幅下修，在这样的时间点出台降准则超出市场预期，继续释放了稳增长政策发力的信号，对提振投资者信心较为有力。
从市场节点上看，开年指数的快速杀跌及中小盘个股的风险释放一定程度上改变了投资者预期，而衍生品等被动“卖盘”后续影响也在边际收窄，资金对当下确认见底的共识度在逐渐积累，部分资金前瞻性布局以博弈行情反转，整体看下行周期有望结束，技术面上指数24日下探回升收出长下影线，底部结构的可能性也越来越高。
当前市场估值、成交等情绪指标已经处于历史偏底部区间，沪深300指数2024年的预期市盈率约9倍，在全球主要市场指数中位于底部水平，历史及横向对比均具备投资吸引力。
五、投资展望：后市关键看点在哪？
华夏基金策略团队认为，基于上述判断，可以围绕市场见底、超跌反弹及政策催化三条线索进行布局，
1）近期超跌的小盘成长、港股等方向，分别是科创100ETF华夏(588800)、中证2000ETF华夏(562660)及恒生科技指数ETF(513180)等；
2）市场见底预期下，行情放大器：券商ETF华夏(515010)$券商ETF华夏(SH515010)$有望获得资金持续关注；
3）政策催化的“中特估”：基建50ETF(159635)$基建50ETF(SZ159635)$、大资金持续净流入的沪深300ETF华夏(510330)$沪深300ETF华夏(SH510330)$。
#证监会回应“重融资轻投资”争论#
#万亿大利好！央行：降准降息#
风险提示：以上仅作为服务信息，观点仅供参考。提及个股不作为推荐，不作为投资依据。市场有风险 ,投资需谨慎。上述基金风险等级为R4，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。上述基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。指数基金可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险。此外，ETF产品特定风险还包括:标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险等。投资人应当认真阅读法律文件，判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人不保证盈利，也不保证最低收益。
T+0特别风险提示：恒生科技指数ETF作为跨境ETF，实行T+0回转交易机制(即当日买入，在交收前可以于当日卖出)，资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。恒生科技指数ETF投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。
本文作者可以追加内容哦 !
