基金经理去东南亚「海淘」

海外ETF作为二级市场上的一朵“繁花”，开得正红。

截至1月25日收盘，美国50ETF已连续出现4次涨停，最新溢价率超过43%；稍早前，多只日经ETF连续多日大涨，华夏野村日经225ETF溢价率一度超过22%。

2024年开年以来，一边是《繁花》热播勾起大众对九十年代股市风云的回忆，另一边在现实中的证券市场上，备受国内投资者追捧的实则是海外ETF。此外整个2023年，国内QDII基金的成立和发行数量也创下近10年新高。去年第四季度，QDII基金已成投资者申购的重点。

美国ETF$全球除美国ETF-iShares MSCI(NASDAQ|ACWX)$、日经ETF$日经ETF(SZ159866)$出现高溢价分别受益于降息预期下的美股上涨与经济复苏中的日股上涨，但业内均提示投资者还需警惕后续市场发生剧烈波动的风险。如当前多只日经ETF经历回调后，溢价率已基本抹平。

而对于东南亚、印度市场，尽管投向当地的公募基金其话题性不如美国ETF那般风光，但业内认为，国内资金对这些市场的投入或才是长期趋势。

540亿美金投向印度股市

去年11月15日，华泰柏瑞基金成立东南亚科技ETF$东南亚科技ETF(SH513730)$，这是市场上首只沪新互挂ETF产品，也是目前唯一投资泛东南亚地区上市公司的ETF基金。该基金最新规模为2.56亿元，基金经理为李沐阳。

除此之外，目前市场上还有天弘越南市场A、工银印度市场人民币、宏利印度等东南亚、南亚基金。

根据Wind显示的实时数据，在2020年首发的天弘越南市场A当期募集规模仅2亿元，最新规模则已达29.11亿元；工银印度市场人民币在2018年首募规模仅2.34亿元，最新规模也有15.21亿元。

东南亚等新兴市场投资热已然成为一个热门话题。一名供职于券商资管部门的QDII人士告诉36氪，大约在两周前他们也在开会讨论这一主题，并有想法成立东南亚基金，目前正在规划研究阶段。

“（是否成立基金）主要看客户需求，根据一些高端大客户的特定想法和需求，可能会为他们定制QDII这类海外主题型基金。的确现在客户对东南亚的关注相对比较高，像印度、越南之类的。我们认为国内资金对东南亚这个市场的关注会越来越多。”该人士说。

这些新兴市场早已被全球投资者寄予厚望，根据美国银行的数据，自2010年以来，印度和东南亚国家接受的外国直接投资翻了一番。

上述QDII人士也提到，约在10天前，其在与MSCI的交流中获悉，以MSCI印度股票指数为基准，截至去年6月30日全球投资者共计持有约540亿美元的印度股票。

回顾过去一年，孟买已成全球新股上市的领军者，孟买国家证券交易所和孟买证券交易所的IPO数量合计超过200家；印度股市也在这一年实现八连涨，市值首次突破4万亿美元。

而在东南亚，来自Dealogic的数据显示，2023年投资银行总共从东南亚获得8.92亿美元的股票和债券发行咨询费，从中国客户处获得的同类费用为8.54亿美元。这是自2008年以来，投资银行从东南亚客户处收取的此类费用首次超过中国客户。

这一转变在一定程度上反映了东南亚资本市场的活跃度，或也预示着蕴藏其中的财富增值机会。

上述QDII人士也表示，2023年全球权益类市场的一个显著趋势是大量新增资金流向东南亚等新兴市场。“其实公募基金主要还是看到这些市场的业绩表现非常好，尤其是国内投资者开始关注，他们才开始布局。”

他认为，根据现存几只基金的规模增速来看，未来泛东南亚特色基金的规模增长将成为长期趋势。

在新兴市场寻找机会

回忆国内公募基金对东南亚、南亚等地的关注，前述QDII人士说“都是近一两年的事情，没有特别久”。

但该人士坦言，新兴市场一直以来都是外资关注的市场，东南亚、印度近两年格外火热则是受益于供应链侧。“这些市场受到关注当然跟这一两年的股市表现不错有关，但产业链因素相对来说肯定是中长期的趋势。”

方正证券于去年12月发布的一份报告也显示，就历史经验来看，历次产业转移都带来了繁盛的经济增长、制造业快速发展、高新技术转移等巨大红利，因此泛东南亚地区经济发展迎来重大机遇。

过去20年，受益于消费市场、劳动人口、产业扩张等多方面优势，外资在中国市场收获了高速发展带来的资本收益，目前泛东南亚多地也正显现出与中国市场类似的优势，如人口结构较为年轻、工作年龄人口稳步增加、互联网渗透空间充裕、电商规模增长迅速等。

贝莱德安硕亚太投资策略主管Thomas Taw曾表示，“对于那些在过去一年左右以及未来许多年寻找亚洲长期增长故事的投资者来说，（值得关注的）那就是印度。”

而除印度外，越南和印度尼西亚也颇受外资看好。贝恩资本曾表示，越南是最令人兴奋的东南亚市场之一，其亚洲特殊情况业务合伙人Sarit Chopra透露，贝恩或将在越南大型企业中寻找更多机会。

Global X的新兴市场策略主管Malcolm Dorson在去年7月针对东盟国家股市表现作出分析时则表示，印尼是去年上半年东盟中表现最好的国家，其预计印尼股市还将持续增长。

“随着通胀回落至目标区间，印尼央行有机会成为亚洲第一家降息的央行，甚至领先于美联储。较低的利率可能有助于提振私营部门的信心，支持私人需求的复苏。”Malcolm Dorson补充说。

目前，印尼央行关键利率仍维持在6%，经济学家预计，其或在2024年第三季度迎来首次降息。

而在全球经济整体增速放缓的背景下，泛东南亚地区依然维持了增长的态势。

IMF于2023年10月发布的《世界经济展望报告》预期，美国、欧盟等全球主要经济体的GDP增速呈现出疲软态势，泛东南亚各国2024年预测GDP增速则逆势上扬，其中印度、越南均超5%，分别达到6.3%、5.8%，凸显了泛东南亚地区的经济韧性。

此外，东盟和印度的PMI也持续高于全球平均水平。截止2023年10月，全球PMI指数为48.8，东盟和印度分别达到55.5、49.6，泛东南亚整体经济增长趋势向好、动能强劲。

方正证券认为，东南亚五国新加坡、马来西亚、印度尼西亚、泰国、越南，加上印度，共同构成了亚洲乃至全球最具增长潜力的经济体。

作者 | 王晗玉

编辑 | 郑怀舟

封面来源 | 视觉中国