科技股浪潮正席卷欧洲？欧股虽无七巨头 却有了“绝代双骄”
2024年01月29日 15:37
来源： 财联社
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过去数十年来，欧元区的蓝筹股指数——斯托克50指数，一直长期“活在”美股连创新高的阴影之下。
尤其是近年，美国科技股的大涨令华尔街可谓风光无限，科技巨头们的招牌组合称号也从昔日的“FAANG”或“FAAMG”，变为了如今“Magnificent Seven”(七巨头)。
不过，眼下欧洲市场的情况似乎已有了不小的改观：尽管欧洲可能仍没有出现那么多尖端的科技企业，但类似美股“七巨头”现象的“缩小版”却已经出现——欧洲斯托克50指数上周刚刚创下了2001年以来的新高，而该地区最大的两只科技股阿斯麦(ASML)和思爱普(SAP)的盈利井喷，在最新的这轮大涨行情中可谓居功至伟。
欧洲科技股有了“绝代双骄”
目前，尽管欧洲斯托克50指数距离历史最高点还有约15%的差距，但阿斯麦和思爱普股价的持续上涨，已成为该指数最新的乐观迹象，表明曾经由石油巨头和银行主导的欧洲这一蓝筹股指数，已经发生了根本性的变化。
该指数的低谷出现在2009年3月。从那时计算，该指数156%的累计涨幅中，有一半以上要归功于五家公司——它们分别是阿斯麦、LVMH、思爱普、西门子和道达尔能源。其中，仅ASML和LVMH两家公司就创造了这一基准指数回报的逾四分之一，确切来说是接近27%。
眼下，阿斯麦在斯托克50指数中的权重占比已经达到了约10%，高居榜首；思爱普则位于第三，占比约5%。仅这两支科技股在欧洲斯托克50指数中的权重叠加，就已达到了约15%。
回溯到2000年3月，德国电信公司(Deutsche Telekom AG)、法国电信公司(France Telecom SA，后更名为 Orange SA)和诺基亚等电信类股票，曾是欧洲投资者心头的最爱，约占该指数的28%。
但在互联网泡沫破灭后，这些公司被挤出了前列，石油和银行股接过了市场龙头的接力棒。到2007年7月，斯托克50指数已经高度分散——没有任何股票的权重超过6%。
全球金融危机促使该指数的行业分布，此后逐渐发生了进一步的变化，但金融股基本仍保持了最大的行业类别——即便时至今日，该行业的权重仍高达近20%。不过，随着科技股眼下的崛起，一场新的转变似乎又在悄然发生。
阿斯麦的股价上周在欧洲市场上大涨了16%，因其公布的四季度净利润超出预期，订单环比翻三倍创下纪录，预示着半导体行业的复苏。阿斯麦在全球光刻机市场占据主导地位，而光刻机又是半导体市场最上游的产业，因此其产品需求是半导体行业健康状况风向标。
同样大涨的还有思爱普。尽管思爱普上周宣布了一项重大的重组计划，包括裁减约8000名员工，但随着其最新财报显示云业务表现强劲，第四季度和全年增长分别为25%和23%，该公司股价当周仍上涨了逾6%。目前，思爱普正专注于人工智能驱动的业务领域的增长。加码AI，已成为思爱普致力于长远发展的重要发力点。
鉴于欧洲科技股估值目前仍低于过去五年平均水平，这些不错的业绩预估，可能会为科技股未来进一步上涨打开空间。
“(欧洲)科技股大幅上涨，但其实（估值）并没有比去年贵多少，” Plurimi Wealth LLP首席投资官Patrick Armstrong表示。他预计，盈利预期上调将支持欧洲科技巨头们的涨势延续。
欧股后市上行潜力依然可观？
事实上，欧洲斯托克50指数中不乏LVMH、阿斯麦和思爱普等全球一流企业，它们有能力实现盈利增长，并吸引投资者。
欧元区的这些权重股票仍然高度国际化，其成分股只有不到三分之一的收入来自欧元区。根据高盛集团策略师的数据，该指数成分股中，平均有37%的业务风险曝露于广泛的欧洲市场，22%曝露于北美市场，25%曝露于亚洲市场，16%曝露于新兴市场。
相比美股，欧洲斯托克50指数也仍然相对便宜，其远期市盈率接近13倍，比标普500指数低出了35%。更重要的是，其最近一个阶段的涨势，几乎没有拉升市盈率，这表明涨势基本是由更强劲的盈利推动的。
欧洲高通胀压力的缓解和欧洲央行迫在眉睫的降息，预计也会对欧股涨势有所帮助。
Indosuez Wealth Management投资组合经理Laura Corrieras表示，“欧股的估值仍然非常具有吸引力。虽然失业率水平保持稳定，但通胀率仍在以快于预期的速度持续回落，越来越多的投资者现在预计欧洲央行将在2024年降息。”
不少业内人士表示，欧洲斯托克50指数接下来可能仍将受益于其成分股所提供的一些有利因素。首先，科技股越来越受到投资者的重视，该板块尚未突破2000年以来的历史高点，因此还有很大的上涨空间。经济的软着陆和利率见顶将为科技股继续提供支持。
其次，随着盈利能力的提高，欧洲银行业也正在复苏。目前欧洲银行股的交易价格仍比2000年的水平低60%，比全球金融危机前的峰值低75%。
伯恩斯坦策略师Sarah McCarthy和Mark Diver表示，“欧洲仍然是分散美国股票集中估值风险的良好投资地。相比之下，即使排除估值高昂的美股七巨头，美国股市也没有反映出有利于长期走高的环境。”
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