电子雷管全面替代下的受益者！为电子雷管插上“智慧大脑”，细分领域市占率超40%...
海豚读次新（解读次新风云变幻，挖掘成长潜力牛股）
文/海豚音
写于2024.2.1晚间
今日盘面终于有所回暖，随着中机认检+中远通两只近端中字头次新的大幅回落，非理性炒作终于告一段落。
早盘无数超跌的绩优股前仆后继的冲锋陷阵，不做做“错杀”的个股终于“起来了”，前几天刚剖析过的欧晶科技今日率先封板，极大提振了市场对超跌已久的光伏板块的信心，通灵股份、帝科股份、爱科赛博等光伏小弟也都一度冲高不过午后有所回落，第一次冲锋陷阵有牺牲还是在所难免，但是却是一道胜利的曙光。
此前剖析链接如下：这两只处光伏“卡脖子”环节的细分龙头是否被错杀？
除了光伏，超跌的半导体股们也蠢蠢欲动，具有半导体+光伏双重身份的微导纳米可谓是最坚实的中军，四季度环比增速较快的普冉股份股价弹性不错，存储芯片四季度价格开始回暖基本已成共识，期待2024年能有涨价消息不断传来。业绩预告披露落幕，不少亏损的半导体股或是股价最后一跌，接下来主要看一季报的业绩预告情况了，后面海豚仍会持续跟踪欢迎大家持续关注哈。
虽然现在市场环境很恶劣，但是半导体板块的触底反弹是众望所归，只有这个板块起来才能扛起大旗，所以一定要珍惜已经跌无可跌的珍贵的筹码。现在我们的大A不仅光伏股出现了个位数的估值倍数，半导体股甚至不少都在三四十倍估值低位靠近，可以说与近端新股的发行市盈率相当，有些较发行价甚至破发超50%....
今日继续给大家剖析一只优质的半导体次新，最关键是非科创股，其为全面注册制以来首只主板芯片股，在爆破专用电子控制模块位居国内第一！市占率超40%。具有高安全+高可靠性，为电子雷管插上“智慧大脑”...
说起爆破很多人都会想起《拆弹专家》等警匪片里的惊心动魄的场景。事实上爆破在民用领域的应用更为广泛，被称为“能源工业的能源，基础工业的基础”，而且爆破手法早已逐步电子化....
同时为了降低工程对周边的影响，往往会利用编码后的电子雷管实施分组爆破，每组间隔仅百分之一秒，几声闷响后就能实现精准爆破，甚至可以说是工程爆破的微操艺术。
随着我国矿采基建以及基础设施建设的持续推进，叠加单价更高的电子雷管全面替代普通雷管，2023年我国民爆行业产值同比大增超10%，利润总额同比大增超53%，利润率更是创下了自2016年以来新高达19.7%。其中行业小龙头金奥博随着民爆器材（包括电子雷管）和关键原辅材料产销量同比增加，2023年扣非利润同比大增541%-715%至9200万到1.17亿，是2020年利润的2倍多，创历史新高，增速位居行业第一。
不过民爆因涉及生命财产及公共安全，进入门槛较高，相关民爆上市标的较为稀缺，A股总共上市标的总共仅13家左右。现如今继2017年上市的山西民爆股壶化股份后，时隔三年半A股再迎一只稀缺民爆标的，且公司从诞生起就顺应了电子雷管替代趋势自2019年实现大规模商业化以来仅5年就从零做到了收入11亿，利润2.6亿，尤其是继2022年实现了超110%的业绩增长后2023年仍能同比大增超50%。更关键因公司自研电子雷管芯片，为雷管装上了“智慧大脑”，作为民爆领域硬科技属性最强标的，毛利率在板块内最高超42%。
这么好的质地2021年原本公司是要准备冲刺科创板上市，后因定位问题2022年3月才转到主板申请上市。可以说公司作为主板里一只隐藏的芯片股，在一众主板新股里也是颇为闪耀，是2022年全面注册制以来首只主板半导体股，更关键是经过充分调整如今估值倍数仅17倍左右，与不少民爆公司估值倍数相当。那么其质地究竟如何？是否为主板新股里一只沧海明珠，未来除了民爆还有哪些可拓展空间？且看海豚今日为你深度剖析！
电子雷管近五年来爆发式增长，复合增速超115%，目前已基本全面替代传统雷管
传统工业雷管主要为导爆管雷管、工业电雷管，通过内置的化学延期药剂实现延期，安全性、可靠性较差，爆破效率较低。
而电子雷管（又称数码电子雷管）采用电子控制模块实现延期，相较传统工业雷管具有更高的社会安全性（可物联智能管控）和使用安全性（除专用起爆外均不能起爆）；同时还具有更高可靠性（可在线监测，延期精度可精确到毫秒）；且爆破效率更高，可实现大规模高效组网。
随着芯片及电子元器件发展，国外电子雷管早在20世纪90年代就开始快速发展，瑞典诺贝尔、南非AEL等为行业龙头。我国则直到2006 年6月16日我国三峡大坝围堰拆除才首次采用电子雷管爆破，所用的2534发雷管全部是从德国澳瑞凯公司进口，这才保证了“天下第一爆”的顺利实施，此次爆破共用192吨炸药掀掉20万立方米混凝土，且在35米深水下定向起爆，创造了世界围堰爆破拆除史上总拆除方量、总炸药用量、总分段数量三项第一。
（天下第一爆）
彼时公司创始人正就职于中电科第五十八研究所（简称中科芯）也是看到了三峡大坝的爆破从2006年开始研发直到2009年成功研制了电子雷管芯片并与中国工程物理研究院电子工程研究所开始合作，2014年开始大规模工程试验。2016年公司成立正式从而开启了商业化之路。
2018年以来随着国内厂商在专用集成电路设计、抗冲击与干扰、大规模组网等技术上实现突破，我国电子控制模块性能大幅提升且制造成本下降，从而使得电子雷管使用成本大幅降低，电子雷管应用领域也从早期的大型矿山开采的小范围应用拓展到隧道掘进、高速路基开挖、楼房拆除爆破、金属矿小断面、煤矿爆破、地质勘探等各类爆破场景。
同时电子雷管因能内置密码和身份码使得安全管控更加便捷、高效，能大幅提高社会公共安全水平，因此2018年以来我国发布多项政策大力支持电子雷管推广应用——
2018年11月工信部提出加大对电子雷管推广力度，建立电子雷管点火药头芯片模组集中生产远程配送模式
2021年11月工信部发布《“十四五”民用爆炸物品安全发展规划》提出除保留少量产能用于出口或特殊用途外全面推广工业电子雷管，2022年8月底停止销售除工业电子雷管以外的工业雷管
2021年12月工信部发布《民爆行业“工业互 联网+安全生产”实施指南》提出优先在露天深孔、城镇拆除爆破中应用，鼓励在隧道、浅孔爆破中应用，确保 2022 年电子雷管全面使用目标。
在政策和市场的双重推动下，2018年以来电子雷管进入爆发式增长，产量5年来复合增速超115%，到2022年已达3.44亿发，替代率已从2021年的18%大幅提升至2022年的43%。2023年电子雷管产量继续同比大增超94.9%至6.7亿发，电子雷管替代率已提升至2023年上半年的91%以上，已基本实现全面替代。
截至2022年底我国电子雷管生产许可能力为10.5亿发，已获许可企业有34家，占雷管总产能的50%。下游应用领域上因电子雷管用于各类矿山开采与交通运输、能源、通信、水利等大型基础设施建设领域，整体受经济周期波动影响较少，市场需求稳定。此外煤矿许用电子雷管也将投入市场，将带来新增长点。预计未来几年我国电子雷管需求量将稳定在8-10亿发。
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