市场再次下测前低，沪深300指数双针探底，说好的春季行情还来吗？一系列政策组合拳发力下，能否助力A股市场迎来上行拐点？
虽然在经济偏弱与市场波动的压力之下，近期政策表态也更为积极。2024年首次降准落地！2月5日，央行降准0.5个百分点，将向市场提供长期流动性约1万亿元。历史来看，央行一季度进行降准时，A股当年春季行情通常有较好的表现。
图1:央行一季度进行降准时，A股当年春季行情通常有较好的表现
大盘指数在2800点之下往往伴随着相对极端的风险因素。2024年经济有望弱复苏背景之下，基本面的压力不会显著高于近几年，因此，我认为，这一情况有望随着政策的支持而逐步好转。
从另一方面看，近期10年期国债收益率越来越低，而很多投资者存在一定的回报率约束和或者收益目标要求，因此对于这些投资者来说，在高股息股票和债券之前做一个权衡和抉择，如果股票的股息率整体显著高于债券，这部分投资者会考虑增持一定比例高股息资产。反之则增持债券类资产。
因此，要问市场什么时候出现底部？
答案是：未来的市场底部可能会出现在股票整体股息率显著高于债券的时候，引起类固收投资的增持。
根据招商证券推测，沪深300指数股息率相对十年期国债利率息差为70BP左右，部分投资者可能会考虑以沪深300尤其是其中的高分红标的作为投资标的。根据Wind数据显示，截至2月5日，沪深300指数的股息率为3.27%，中国10年期国债收益率为2.4%，两者相差87个BP。
图2：当前沪深300指数股息率显著高于十年期国债收益率70BP
2024年以来，截至2月5日，沪深300指数尚下跌了6.72%，市盈率甚至达到10.6倍，处于近10年11%的分位处，性价比极高。资金抄底意愿也越来越强烈。
图3：资金近20日持续流入沪深300易方达
资金连续20日净流入沪深300ETF易方达，成为抄底资金的首选标的，作为同类型中费率最低，且跟踪误差较小的沪深300ETF易方达的份额及规模均创下历史新高，分别达到582亿份、909亿元。场外投资者不妨用定投的方式去分化熊市末期的调整态势，可以关注易方达沪深300ETF联接（A：110020 C：007339）助力低成本投资，要想短期内搏一波触底反弹行情的，可以重点布局易方达沪深300ETF联接C(007339)。
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凡是过往为基石，美好将来皆可盼。
大汉天生，风控长青！
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