过去两周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、专业市场和黄金珠宝，涨幅分别为7.75%、7.25%和6.00%。2024 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、专业市场和超市及便利店，涨幅分别为-2.71%、-3.98%和-13.52%。老庙、老凤祥等多品牌核心店铺销售额同比增长两位数以上。
宁波市商务局发布数据显示，春节期间重点监测的50 家样本企业累计销售额较去年同期增长2.88%，其中黄金珠宝与汽车销售额占样本企业总销售额的14.8%，拉动整体涨幅2.9 个百分点，为增长主力。春节期间黄金珠宝的亮眼表现一方面受益于春节+情人节双节的叠加效应，另一方面反应了金价坚挺背景下，消费者对兼具投资保值属性的黄金产品的偏爱。
回顾2023 年黄金珠宝销售表现良好，行业维持较高热度。中国黄金协会数据显示，2023 年全国黄金消费量1089.06 吨，同比增长8.78%，其中，黄金首饰消费706.48 吨，同比增长7.97%；金条及金币消费299.6 吨，同比增长15.70%。
根据世界黄金业协会发布的《全球黄金需求趋势报告》，2023 年中国国内金饰消费金额达2820 亿元，创历史新高。黄金珠宝销售良好表现一方面来源于疫后线下渠道复苏以及婚庆等场景的购买需求延期释放带来的反弹，另一方面来源于黄金的投资属性，金价的持续上行为金银珠宝销售增长提供了价格支撑，也刺激了追求黄金保值甚至投资属性的消费者消费需求的释放。
展望2024 年，多种因素或将继续支撑金价高位运行。目前来看，随着美联储降息的临近，预计2024 年金价依然坚挺，看好黄金珠宝销售表现。骑牛看熊认为全球地缘政治危机仍较为紧张，且短时间内不会消失，全球央行对黄金的需求仍在持续提升，增加黄金储备将延续。
以美联储为代表的西方主要经济体进入降息通道，在此背景下，黄金作为避险资产有望持续获得投资者和消费者青睐。与此同时，国内主要黄金珠宝公司开店积极性较高，疫后加盟商开店信心明显增强，且品牌端也给予了较大支持力度，预计行业将保持较销售表现。
美国GDP 全球占比从上世纪六七十年代的30%以上下滑至2022 年的不足25%，美元在国际储备中的份额也从2000 年前后的超过70%下滑至2023 年的不足60%。货币信用风险对冲以及避险功能不断强化黄金具备部分货币功能，是美元信用风险的有效对冲工具。美元指数表征的是美国在全球的地位，与金价大周期上呈现负相关性。
黄金价格仍处上涨大周期，产量大的标的利润弹性大黄金具备商品、货币与金融三重属性，新环境下三者形成共振，金价整体仍处于上涨大周期，其价值有望获得重估。骑牛看熊发现在全球去美元化浪潮中，全球央行连续第二年增持黄金超千吨，金价仍处于上涨周期，看好未来价格走势。
#场外衍生品业务监管强化，影响几何？#
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