3月1日，国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，其中指出，推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，形成更新换代规模效应。此外，商务部此前曾提出今年将重点稳定和扩大家电、家居消费。天风证券研报指出，重视政策提及“以旧换新”，利好家电存量更新需求释放。站在国内家电行业增量与存量并存的时点，伴随本轮家电以旧换新政策落地，有望带来更大的更新换代的需求与潜力。相关标的：海信家电(00921)、海尔智家(06690)、JS环球生活(01691)。
据商务部统计，我国汽车和家电市场已从单纯的“增量时代”进入到“增量和存量并重时代”。2023年，汽车保有量约3.4亿辆，冰箱、洗衣机、空调等主要品类家电保有量超过30亿台，一些家电使用了十多年甚至20年，更新换代的需求和潜力很大。
光大证券研报指出，家电和汽车报废量近年来呈现逐步走高趋势，市场潜力巨大。按照20年报废即每年5%的报废率计算，2023年全国报废汽车数量达到1680万辆；家电报废数量也处在上升期，2022年报废量预计超过2亿台。
回顾历史，"以旧换新"在过去屡次成为激活家电市场的关键因素。2009年，国家曾通过"家电下乡"和"以旧换新"策略，成功激活国内市场。
从2009年6月至2011年，中央财政共向地方预拨了约300亿元的家电以旧换新补贴资金。通过这一政策带动，彩电在销量结构中占据了45%的比重，成为最大受益者，而空调、冰箱、洗衣机的销售也较为均衡，分别占比13%、15%和16%。
根据商务部数据显示，自2009年6月1日政策实施以来，家电以旧换新政策共促进了3004.2亿元的家电产品消费，销售了新家电8129.6万台，同时回收了旧家电8373.3万台。到2011年，全国共销售了9248万台新家电，直接拉动了3420多亿元的消费。
“以旧换新”作为促进家电流通的重要组成部分，对扩大家电消费发挥着重要作用。据中国家用电器服务维修协会预测，未来3至5年，家电市场高端用户新增需求将逐步上升，“以旧换新”为主的存量转增量将超过50%。
2月23日，中央财经委强调家电等传统消费品以旧换新，彰显全年对国内需求促进、消费环境优化的重视。相较上轮以旧换新政策，当前国内家电市场存量规模更大、更新需求释放具备空间，后续伴随国家、地方性资金投放，行业更新换代需求有望更好释放，同时国内家电行业集中度提升有望使得头部企业充分受益政策利好，攫取更大增量。
自2023年起，随着房地产调控政策的逐步放宽，家电行业迎来了新的发展机遇。特别是在老旧小区改造、房地产市场政策导向变化以及一线城市放宽限购政策等因素的推动下，家电市场的复苏势头将愈发明显，尤其是彩电和厨电领域。这不仅标志着市场的回暖，也预示着家电行业即将迎来新一轮的增长高潮。
天风证券发布研究报告称，重视政策提及“以旧换新”，利好家电存量更新需求释放。相较上轮以旧换新政策，当前国内家电市场存量规模更大、更新需求释放具备空间，后续伴随国家、地方性资金投放，行业更新换代需求有望更好释放，同时国内家电行业集中度提升有望使得头部企业充分受益政策利好，攫取更大增量。该行认为，站在国内家电行业增量与存量并存的时点，伴随本轮家电以旧换新政策落地，有望带来更大的更新换代的需求与潜力。
国泰君安研报指出，本次新一轮家电传统消费以旧换新活动有望以全国性范围进行推广，预计其执行效果将优于零散的地方性、自愿性补贴，其合力宣传效果，有望更好地带动广大市场，尤其是农村及三四线城市消费者的换新意愿。如若政策出台，将对于市场带来庞大的存量更新需求，这也是对于房地产后周期链条以外的内需家电市场，带来积极的补充于拉动作用。
相关概念股：
海信家电(00921)：1月9日，2024年国际消费电子展(CES2024)在美国举行，海信携全球首款8K屏幕发声激光电视、全球首款40000+分区MiniLED电视等全场景显示技术解决方案集中亮相，打破显示屏幕边界、重塑场景未来。
海尔智家(06690)：大和去年11月发布研报称，海尔智家第三季净利同比升13%至42亿元人民币，符合市场预期，虽然认为海外市场温和的零售情绪会暂时妨碍利润率扩张，但是对其长远利润率改善的潜力持乐观看法。延伸该公司估值至2024年，目标价由29.2港元上调3%至30港元。
JS环球生活(01691)：去年12月15日，九阳股份发布公告称，公司拟以2亿美元向公司全资子公司九阳香港公司增资，通过九阳香港公司在香港特别行政区投建九阳股份香港智能家电科技创新中心项目，助力提升公司全球市场竞争力。JS环球生活是九阳股份的间接控股股东。
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