公司自成立以来主要从事微特电机及相关产品的研发、生产及销售，产品主 要应用于以吸尘器为代表的清洁电器领域。由于下游吸尘器产品品类较多且更新 迭代速度较快等原因，其配套使用的电机具有较高的定制化特征，公司积极参与客户的前期开发工作，能够做到与客户新品开发项目同步。经过多年潜心耕耘， 公司在以吸尘器为代表的清洁电器领域已经拥有一批稳定的核心客户群，产品广泛应用于包括必胜（Bissell）、鲨客（Shark）、创科集团（TTI）、伊莱克斯（Electrolux） 等知名清洁电器终端品牌。
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三、公司业务
公司自成立以来主要从事微特电机及相关产品的研发、生产及销售。公司微 特电机及相关产品主要应用于以吸尘器为代表的清洁电器领域，并已同步发展至 电动工具、园林工具等其他终端应用领域。公司微特电机产品在吸尘器细分领域 中市场占有率较高。根据测算，中国作为全球最大的吸尘器生产国，其 2021 年 度家用吸尘器产量中 25%以上的吸尘器产品使用了公司生产的微特电机。
产品及服务
电动机，也称电机，是一类利用电和磁的相互作用实现能量转换和传递的电 磁机械装置。电动机从电系统吸收电能，向机械系统输出机械能，各种类型的电 动机广泛应用于家用电器、工业机械、机器人、汽车、计算机、军事等各个领域。
按照功能分类，电机主要可分为驱动电机和控制电机；按照尺寸和功率的大 小分类，电机主要可分为大型、中型、小型、小功率和微特电机；按照电流类型 分类主要可分为交流电机和直流电机。
公司生产的微特电机属于驱动电机，涵盖 了交流串激电机、直流无刷电机、直流有刷电机三大类型。近年来，公司结合不 同应用领域的特点进行了多系列的产品开发，形成了丰富的产品线，广泛应用于 清洁电器、电动工具、园林工具等领域。公司主要电机类型及其终端产品对应关 系如下表所示：
报告期内，公司主营业务收入按业务类别构成情况如下：
四、公司所处行业基本情况
公司自成立以来主要从事微特电机及相关产品的研发、生产及销售。根据国 家质量监督检验检疫总局与国家标准化管理委员会发布的《国民经济行业分类》 （GB/T4754-2017），公司业务属于“C 制造业-C38 电气机械和器材制造业-C381 电机制造-C3813 微特电机及组件制造”。
1、细分行业技术水平及特点
微特电机行业涉及材料学、流体力学、电机控制技术、微电机技术、传感技 术等，属多学科、多技术领域交叉的行业。不同学科和技术领域中的最新成果能 很快在微特电机领域中得到应用，尤其是新材料的发展和应用、新一代驱动技术 的应用、网络化控制技术的发展，都能给微特电机带来新的发展理念，并深入到 产品应用中。
从微特电机技术特点的应用发展趋势来看，近年来以直流无刷电机为代表的 微特电机在清洁电器产品的应用得到了较大的释放，是市场需求的主要增长点。直流无刷电机采用电子换向替代原本换向器和碳刷构成的机械换向，使用寿命相 比传统有刷电机大幅增长，且具有效率高、转速高、体积小、重量轻、噪音低、 维护成本低等优点，较好地适应了清洁电器产品节能环保、低噪智能、使用便捷 的需求。由于直流无刷电机技术研发和生产工艺已趋于成熟，在各类电器产品中 的分布范围也随之扩大，已逐步成为发展主流。
2、微特电机行业发展概况
海外微特电机发展情况
微特电机，全称微型特种电动机，通常指直径小于 160mm、额定功率小于 750W，或具有特殊性能、特殊用途的电机。微特电机的制造工序较为复杂，涉 及精密机械、精细化工及微细加工，同时包括磁材料处理、绕组制造、焊接绝缘 处理等工艺技术，需要的工艺装备数量多、精度高。国外微特电机发展至今已有 数百年历史，具有先进的电机设计能力、成熟的关键工艺和精密加工能力，主要 集中在日本、德国、美国、英国、瑞士等国家。
随着信息技术的发展，国外微特电机逐渐向以下多个方面发展：产品逐渐向 轻量化、永磁化、无刷化、驱动电机一体化、智能化、网络化和高性能化发展；生产技术向集约化、柔性化、自动化、专业化以及生产协作配套化发展；测试技 术向高效和自动化发展。从国际上微特电机制造行业技术和产业化水平来看，目 前发达国家和地区的大型企业具有雄厚的实力和集成创新能力，市场优胜劣汰促 使行业集中度不断提升，行业的龙头效应越来越明显。
国内微特电机发展情况
我国微特电机行业开始于 20 世纪 50 年代末期，最初为满足国防需 要，经历了仿制、自行设计和研究开发、技术引进、规模化生产阶段，至今已有 60 余年的生产史。多年来国内重视制造技术提高与改造，已形成产品开发、规 模化生产和关键零部件、关键材料、专用制造设备、专用测试仪器配套完整的工 业体系，具备了现代化大规模生产的能力。
专用设备方面，微特电机专用设备水平近年来逐步提高，专用制造设备实现 自动化，大大提高微特电机生产制造水平和规模化生产效率，如绕线机、平衡机、 点焊机和专用测试设备等；新材料和技术发展方面，精密制造提高了微特电机加 工的精度，新型磁性材料提高了微特电机功率密度，自动控制使微特电机结构更 加紧凑等。行业部分企业通过产品新技术应用、专用化程度提升、能效升级及品 质控制等措施，逐渐获得了中高端市场的认可，智能制造新模式逐步推进。
地区分布方面，我国微特电机产业以中小型企业为主，目前主要集中于以珠 三角、长三角和环渤海地区为主的东部沿海地区，该地区也是微特电机关键零部 件材料和专用设备配套能力最强的地区。基于国内广阔的市场空间和劳动力成本 优势，诸多国际知名电机企业大都在中国设立生产基地或直接向国内制造企业采 购，在带来新产品和新技术的同时，也促进了国内细分领域电机制造企业的发展， 带动了电机行业专业分工业务模式的形成。
尽管多年来国内微特电机行业得到了较大的发展，但总体来看，国内微特电 机行业仍存在基础研究薄弱，关键技术亟待突破的特点。电机行业涉及多个学科 的理论研究，高速电机、永磁电机、智能电机等高端产品更是涉及各类新材料、 新技术的研究和应用。国内微特电机在上述方面的基础研究相对薄弱，企业进行 产品创新面临的上下游配套等问题较难解决，且在电机设计技术、材料供应、制 造工艺、检测设备及技术等亟待研究突破。受上述因素影响，高技术含量产品如 永磁电机、高效电机、专用电机等市场竞争相对良性；行业内规模较小的企业， 由于其生产规模、生产效率和专业化程度偏低，高端电机投入不足，产能过剩、 同质化竞争问题严重，产业链有待进一步整合。
此外，近两年来国际经济形势不容乐观，微特电机作为与宏观经济密切相关 的行业，经济趋势下行直接影响到微特电机及其下游终端产品的购买需求，对国 内微特电机企业冲击较大；同时，受制于国内人工成本不断增加，房地产、物价 上涨较快等因素，企业人力资源成本不断增加，导致微特电机制造成本也逐年上 升。
随着我国微特电机产量逐年增长，出口额逐年上升，出口产品档次不断提高， 部分国内微特电机企业在全球电机市场占据了一定的份额，在细分领域具备了相 当的竞争力；但同时，我国微特电机产业在高精密微特电机方面较为缺乏，在医 疗、机器人和国防装备等领域主要依赖进口。随着行业新技术、新材料的出现和 工艺水平的不断提高，我国微特电机行业未来整体将向高转速、无刷化、智能化、 高效节能化等方向发展。
3、吸尘器行业发展概况
从不同国家及地区的吸尘器市场发展情况来看，以吸尘器为代表的清洁电器 早已成为欧美发达国家生活中不可或缺的产品类别。清洁电器在欧洲市场拥有悠 久历史，优质企业技术水平较为先进、品牌具有国际影响力，市场竞争格局相对 稳定；北美地区经济发达，吸尘器市场发展较为成熟，行业竞争充分且激烈，主 要吸尘器企业以大型连锁超市以及线上渠道为主要销售终端。亚洲市场因人口基 数庞大及近年来经济迅猛增长，已成为国际主要新兴市场。
随着以吸尘器为代表的清洁电器出口需求的稳定增长，国内吸尘器制造业近 年来获得了良好的发展空间。在行业发展初期，国内吸尘器制造企业主要通过 OEM/ODM 模式为国外知名企业进行代工生产，出口地主要集中在北美、欧洲以 及日本等经济发达地区。在吸尘器技术水平、制造工艺不断进步完善的同时，诸 多厂商也逐步开始发展其自主品牌，其中规模较大、影响力较深的主要包括莱克 电气、科沃斯、德尔玛、小米、美的等。
4、微特电机市场供求状况及变动原因
长期来看，微特电机的市场供求整体维持较为平衡的状态。行业内的微特电 机制造企业大多采用“以销定产”为主的生产模式，通过顺应市场需求实时安排 生产计划以降低库存规模，因此总体而言行业内不会出现严重供大于求的现象。
吸尘器相关微特电机的需求方面，公司主要终端产品吸尘器的市场需求保持 稳步增长的趋势。近年来，全球消费者的卫生意识不断加强，且受出行限制影响， 居家时间的增长进一步加大了清洁电器的使用需求；同时，经过多年的发展，目 前全球主要发达地区的市场趋于稳定，而发展中国家由于经济增速较快，消费结 构升级，以中国为代表的国家和地区消费者清洁习惯的变化也促使市场持续保持 快速增长趋势。从长期来看，吸尘器市场需求未来仍有较大增长空间，并将不断 带动相关微特电机的生产需求。
吸尘器相关微特电机的供给方面，部分吸尘器制造企业具有一定的电机自产 能力。然而，基于电机生产线较多的前期投入、吸尘器产品较多的品类以及较快 的更新迭代速度等原因，越来越多的吸尘器制造企业选择外购吸尘器电机，以寻 求更短的开发周期、更低的生产成本以及更专业的电机产品配套能力，催生出一 批以公司为代表的专业化电机生产厂商。
5、发行人所处行业与上下游产业的关联性
公司上游产业主要原材料为漆包线、硅钢，生产制造过程中对上述原材料的 需求量较大，其价格波动情况会一定程度地影响公司的产品定价；同时，鉴于近 年来公司直流无刷电机的高速发展，芯片、稀土永磁材料也逐渐成为公司不可或 缺的重要原材料。除此之外，公司其他主要原材料包括轴承、换向器、动叶轮、 塑料粒子、碳素等，该类原材料整体市场竞争充分，供应较为充足。
公司下游客户主要为以吸尘器、电动工具为代表的终端产品生产商。上述终 端市场的市场景气度、未来市场增速、产品发展趋势等对公司所在行业均有一定 的影响。
吸尘器市场
根据欧睿国际的统计数据，2022 年全球吸尘器市场销量达到 1.47 亿台，其 中北美地区销量最高，达到 4,216 万台；亚太地区占比第二，销量达到 3,728 万 台；西欧地区紧随其后，为 3,678 万台；其余东欧、澳洲、拉美、中东及非洲等 地区合计达到 3,074 万台。
根据欧睿国际的预测，全世界吸尘器市场销量在 2027 年将达到 1.71 亿台， 2022-2027 年间年均复合增长率为 3.06%。整体来看，主要吸尘器销售国家中， 欧美区域主要市场因吸尘器产品起步时间较早，家庭吸尘器渗透率较高，市场增 长率整体呈逐步放缓趋势；部分新兴市场如中国、俄罗斯等已经逐步成为吸尘器 市场增长的主要推动力量。
根据欧睿国际的统计数据，2022 年国内吸尘器销量达到 1,985 万台， 2017-2022 年间年均复合增长率为 5.79%，增长趋势较为明显。其中，美的、科 沃斯、小米、Dyson、德尔玛、莱克、石头科技等品牌均占有一定市场份额，市 场集中度较低，竞争较为激烈。
电动工具市场
1）全球市场
全球电动工具行业市场规模呈现稳步增长的态势。2020 年全球电动工具市 场规模为 291 亿美元，根据弗若斯特沙利文的预测，2020-2025 年电动工具市场 规模将保持 5.8%的年复合增长率，到 2025 年将达到 386 亿美元的市场规模。
2）国内市场
20 世纪 90 年代以来，国内电动工具行业已形成一批规模较大的企业，技术 工艺获得巨大进步，产品质量和性能不断提升。伴随着中国制造产业在全球竞争 力不断提高，中国已成为国际电动工具市场最主要出口国，全球 85%以上的电动工具在中国生产。根据头豹研究院数据，2020 年中国电动工具市场规模约为 809 亿元，2016-2020 年中国电动工具市场规模年均复合增长率达 7.62%，高于全球 增速，预计到 2025 年中国电动工具市场规模将增长至 937 亿元。
五、竞争及可比公司情况
受益于近年来我国家用电器制造业的高速发展，国内相关领域的微特电机生 产企业逐渐发展壮大，按产品类型主要可分为空调、洗衣机、电冰箱等大型家电 以及厨房电器、生活电器、个护电器等小型家电，主要上市公司有科力尔、江苏 雷利、汉宇集团等。科力尔主要从事单相罩极电机的生产，产品覆盖智能家居和 健康护理行业，包括烤箱、咖啡机、电吹风、果汁机等；江苏雷利的电机产品主 要面向空调、洗衣机和电冰箱；汉宇集团是家用电器排水泵的代表厂商，产品主 要应用于滚筒洗衣机、洗碗机、冷凝式干衣机等。
整体来看，中国微特电机行业属于劳动密集型、技术密集型产业，竞争完全 且较为激烈。微特电机行业内部存在较大的分化，大型上市公司因资金充足、产能规模较大、品牌知名度较高等原因，在整个行业的发展中占据了先机，逐步扩 大市场占有率。而数量众多的中小型、同质化的电机生产企业只能分享剩余的市 场份额，在行业内形成“马太效应”，促使行业集中度不断提升。
六、报告期内前五大客户
七、发行募集资金运用概况
本文资料数据来源：星德胜招股书20231020
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