保观 | 聚焦保险创新
回顾2023年的业绩，保险中介市场依旧稳定。虽然寿险承压、财产面临挑战，但中介仍然表现出色。
梳理数据发现，以营收和净利润来看，威达信仍然在全球位列第一，于其他几家公司；然而，多年作为第三大全球中介，韦莱韬悦在营收上已被反超，其位置由后来居上的“收购狂魔”加拉格尔继承，但净利润仍然维持在第三的位置。总体来说，全球中介市场格局已变，头部公司排名已经洗牌，或将形成威达信、怡安、加拉格尔的三巨头局面。
全球中介市场：加拉格尔反超韦莱韬悦，
成全球第三大中介公司
全球头部保险中介公司中，威达信在营收和净利润两个维度维持第一的位置，2023全年营收达227.36亿美元，净利润为38.02亿美元。
从营收这个维度来看，怡安是全球第二大保险中介公司，全年营收达到133.76亿美元。但值得注意的是，曾经长期排在第三位的韦莱韬悦被加拉格尔反超，营收仅为94.83亿美元，而作为后起之秀的加拉格尔营收达到99.26亿美元，且在增长上也很迅猛，是四家中介公司中增速最高的，按照这个趋势下去，将撼动多年来威达信、怡安、韦莱韬悦三巨头统治多年的局面。
单位：百万美元
净利润方面，威达信和韦莱韬悦保持正增长，尤以威达信增长最为迅猛，达到23.16%，净利润为38.02亿美元。虽然怡安以26.28亿美元的净利润紧随其后，但微降1%。加拉格尔虽然在营收上表现强势，但净利润降低了13.44%，和该公司的大量收购、外汇影响等因素有关。
以下是各家公司的财务表现。
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1
威达信：营收全面增长，
四季度净利润大增60%
营收：2023年第四季度，威达信总营收为55.54亿美元，较2022年第四季度的50.22亿美元增长11%。
单位：百万美元
其中，风险和保险服务营收31.48亿美元，较去年同期的28.82亿美元增长9%；达信营收28.96亿美元，较去年同期的27.11亿美元增长7%，佳达营收2.52亿美元，较去年同期的1.71亿美元增长48%。
咨询营收23亿美元，较去年同期的20.94亿美元增长10%；其中，美世营收14.44亿美元，较去年同期的13.29亿美元增长9%；奥纬咨询营收8.56亿美元，较去年同期的7.65亿美元增长12%。
2023全年，威达信营收227.36亿美元，较去年同期的207.2亿美元增长了10%；其中，风险和保险服务营收136.36亿美元，较去年同期的125.25亿美元增长9%；达信营收113.78亿美元，较去年同期的105.05亿美元增长8%，佳达营收22.58亿美元，较去年同期的20.2亿美元增长12%。
营业利润和净利润：2023年第四季度，威达信总营业利润为11.03亿美元，较去年同期的6.8亿美元增长了62.21%。其中，风险和保险服务营业利润7.53亿美元，较去年同期的4.72亿美元增长59.53%；咨询营业利润4.43亿美元，较去年同期的3.36亿美元增长31.85%。
单位：百万美元
2023全年，威达信总营业利润为52.82亿美元，较去年同期的42.8亿美元增长了23.41%。其中，风险和保险服务营业利润39.45亿美元，较去年同期的30.89亿美元增长27.71%；咨询营业利润16.66亿美元，较去年同期的15.53亿美元增长7.28%。
整体来看，营业利润表现出第四季度增长尤为强势、全年增长稳定的趋势。
单位：百万美元
营业利润率：而从营业利润率来看，集团以及各部门的营业利润率也较去年同期有所增长。其中，第四季度，总营业利润率达到19.9%，风险和保险服务营业利润率为23%，咨询部门营业利润率达到19.2%。
第四季度，公司净利润为7.56亿美元，较去年同期增长60.51%，全年净利润为38.02亿美元，较去年同期增长23.16%。
单位：百万美元
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2
怡安：营收稳定增长，
四季度利润锐减25%
营收：与上年同期相比，2023年第四季度，总营收增长8%，达到33.75亿美元，这得益于持续强劲的留存率、净新业务生成和续订账簿管理。
营收包括商业风险解决方案、再保险解决方案、健康解决方案以及财富解决方案，四季度，这几项分别为19.06亿美元、3.32亿美元、7.63亿美元以及3.77亿美元，较去年同期分别增长5%、18%、13%以及7%。商业解决方案上，受核心财产险持续走强的推动，亚太地区零售经纪业务实现两位数增长；美国的增长受到房地产、意外险和建筑业强劲增长的推动。
单位：百万美元
全年来看，总营收达到133.76亿美元，较去年同期的124.79亿美元增长了7%。其中，商业风险解决方案营收70.43亿美元，较去年同期增长5%，再保险解决方案营收24.81亿美元，较去年同期增长13%；健康解决方案营收24.33亿美元，增长9%，财富解决方案营收14.31亿美元，增长5%。
营业利润和净利润：第四季度，怡安总营业利润为7.79亿美元，较去年同期下降23%，全年营业利润37.85亿美元，较去年同期增长3%。
第四季度，净利润为5.07亿美元，较去年同期下降24%，全年净利润26.28亿美元，较去年同期微降1%。
运营利润和净利润的下降主要与怡安的支出增加有关，其中，怡安联合战略（Aon United）在四季度产生的费用为1.29亿美元，该公司也预计三年内将产生约9亿美元的现金费用和约1亿美元的非现金费用。同时，第四季度，怡安的一般费用飙升了70%，达到5.21亿美元，这些因素从直观上导致了怡安的利润下降。
单位：百万美元
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3
韦莱韬悦：风险与经纪部门增长强势，
利润稳定增长
营收：2023年第四季度，韦莱韬悦营收为29.14亿美元，较上年同期的27.22亿美元增6%。2023全年，营收94.83亿美元，较去年同期的88.66亿美元增长8%。
在健康、财富与职业部门，第四季度营收其19.78亿美元，较去年同期的17.22亿美元增长4%；全年营收55.82亿美元，较去年同期的52.87亿美元增长6%。
风险与经纪部门第四季度营收10.76亿美元，较去年同期的9.52亿美元增长12%；全年营收37.35亿美元，较去年同期的34.6亿美元增长10%。可以看到，风险与经纪部门增长较为迅猛，超过总体以及健康、财富与职业部门的增长。
单位：百万美元
营业利润与净利润：2023年第四季度，韦莱韬悦运营利润为7.79亿美元，比上年第四季度的7.08亿美元增长10%。2023全年，运营利润为13.65亿美元，较去年同期的11.78亿美元增长16%。
2023年第四季度，韦莱韬悦净利润为6.23亿美元，比上年第四季度的5.93亿美元增长5%。2023全年，净利润为10.64亿美元，较去年同期的10.24亿美元增长4%。
单位：百万美元
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4
加拉格尔：四季度营收增20%，
超越韦莱韬悦成第三大保险中介
作为全球市场上的一大头部保险中介，加拉格尔的表现则并不如人意，呈现出营收增长、但由盈转亏的局面。
营收：增长达到20%，经纪业务为主导
2023年第四季度，加拉格尔总营收为23.93亿美元，较2022年第四季度的19.95亿美元增长了19.94%。2023年全年，加拉格尔总营收为99.27亿美元，较2022全年的84.2亿美元增长了17.89%。无论是第四季度还是全年，加拉格尔的营收都保持两位数的良好增长。
单位：百万美元
营收由经纪业务、风险管理业务以及企业业务构成。2023年第四季度，经纪业务营收达到20.52亿美元，较2022年第四季度的17.04亿美元增长了20.37%。2023年全年，经纪业务总营收为86.37亿美元，较2022全年的73.04亿美元增长了18.26%。
第四季度，风险管理营收为3.4亿美元，较2022年第四季度的2.91亿美元增长了17.14%。2023年全年，风险管理总营收为12.88亿美元，较2022全年的10.93亿美元增长了17.85%。
从占比来看，保险经纪业务为主要构成部分，以2023全年的数据来看，保险经纪业务的占比达到87%，而风险管理的占比为13%，企业业务可以忽略不计。
净利润：四季度由盈转亏，全年下降13.44%
虽然营收表现强势，但净利润却呈现出相反趋势，四季度由盈转亏，全年利润下滑。
单位：百万美元
具体来看，2023年第四季度，净亏损为3960万美元，较2022年第四季度的1.36亿美元由盈转亏。2023年全年，净利润为9.66亿美元，较去年同期的11.16亿美元下跌了13.44%。
其中，经纪业务部门净利润2480万美元，较上年同期的1.43亿美元下降了92.69%；全年净利润11.69亿美元，较上年同期的12.02亿美元微降2.7%。
风险管理部门净利润为4230万美元，较上年同期的3640万美元增长16.21%；全年净利润1.54亿美元，较上年同期的1.16亿美元增长了32.99%。
企业部门净亏损1.97亿美元，较上年同期的4420万美元亏损扩大约3倍；全年净亏损3.57亿美元，较上年同期的2.02亿美元亏损扩大了77.28%。
可以看出，加拉格尔四季度的亏损以及全年的净利润下跌与经纪部门以及企业部门有关，其中经纪部门净利润大幅下跌，企业净亏损大幅扩大。
但这些数据是加拉格尔未调整前的数据，根据财报，该公司会考虑剥离和收购成本等，对财务业绩进行调整。调整后，公司四季度营收23.89亿美元，净利润为4.084亿美元；全年营收99.17亿美元，净利润19.26亿美元。如果按照调整后的净利润来算，加拉格尔则在这一维度上也超过了韦莱韬悦，是名副其实的全球第三大保险经纪公司。
总结：2023年全球保险中介市场呈现出诸多变化和新趋势。威达信依旧稳坐第一，持续增长的营收和净利润展现了行业领先地位。怡安虽然保持了稳定的营收增长，但在净利润方面出现了一定下滑，部分归因于支出增加。与此同时，韦莱韬悦虽然仍然保持着较好的营收和利润表现，但营收被加拉格尔反超，显示出其竞争力受到了挑战。而加拉格尔作为后来者，以迅速增长的营收和净利润，正在逐渐改变全球保险中介市场的格局。
2024年，随着全球中介行业更加集中、加拉格尔保持高频的收购，韦莱韬悦受到威胁，以营收为基准，全球保险中介市场形成威达信、怡安、加拉格尔的三巨头局面。然而，在净利润表现上，韦莱韬悦仍然保持优势，未来中介格局如何变化，仍待观察。
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