文|乐山
写在前面：
这个组合的目的是为了用实例来说明价值投资的方法、思路和操作。组合的目的不是为了取得最高的收益，而是为了在控制风险的前提下，取得五年滚动年收益率(10%-15)%的收益。为此，会放弃一些有成长潜力但确定性不高的投资对象（每个周日更新最新持仓数据，特殊情况除外）。
最新数据：
（持仓明细见后）
本周交易：
无
交易说明：
无
最新持仓（2024-3-8）：
投资周记：
1、一个典型的投资者-巴菲特的妹妹：Bertie Buffett：
2024年2月24日，巴菲特在其发布的一年一度致股东的信里面提到了一个典型的投资者：她的妹妹Bertie Buffett（伯蒂•巴菲特）。
Bertie Buffett生于1933年，比巴菲特小三岁。
1956年，Bertie Buffett结婚，之后的20多年间，一直到1980年，她都在自己做投资：投资一些共同基金，也做一些股票交易。但投资的业绩并不理想。
1956年，巴菲特已经开始了自己的投资生涯，并且成绩不俗，但她的亲妹妹，在之后的20多年里都没有投资巴菲特的合伙企业或者后来的伯克希尔，不得不说是一件有趣的事。
1980年，46岁的Bertie卖掉了所有其他的股票，专心持有伯克希尔一支股票和一些共同基金。这样，一直持有了43年。
结果怎么样呢？她成了美国最成功的投资者之一。
2014年2月14日，Bertie Buffett捐赠了1.06亿美元。
以巴菲特19%的年化回报计算，（1+19%）的43次方是约1800倍，假如当时46岁的Bertie是拿10万美元买伯克希尔股票的话，43年后，将是10万X1800，等于1.8亿美元。
最好的投资方式，是找到像巴菲特那样的人。
下面是巴菲特信中的节选原文（配中文翻译）。
As a final punctuation point to the “Omaha Effect,” Bertie – yes that Bertie – spent her early formative years in a middle-class neighborhood in Omaha and, many decades later, emerged as one of the country’s great investors.
作为“奥马哈光环”的最后一个故事，伯蒂-是的，就是那个伯蒂，伯蒂在奥马哈的一个中产阶级社区度过了她的早期成长期，几十年后，她成为了这个国家的伟大投资者之一。
You may be thinking that she put all of her money in Berkshire and then simply sat on it.
你可能会想，她把所有的钱都放在伯克希尔，然后就坐等了。
But that’s not true. After starting a family in 1956, Bertie was active financially for 20 years: holding bonds, putting 1⁄3 of her funds in a publicly-held mutual fund and trading stocks with some frequency. Her potential remained unnoticed.
但事实并非如此。1956年组建家庭后，伯蒂在理财上活跃了20年：持有债券，将1/3的资金投入公共共同基金，并以一定的频率交易股票。但她的潜力并没有发挥出来（指伯蒂的投资成绩并不理想）。
Then, in 1980, when 46, and independent of any urgings from her brother, Bertie decided to make her move. Retaining only the mutual fund and Berkshire, she made no new trades during the next 43 years. During that period, she became very rich, even after making large philanthropic gifts (think nine figures).
1980年，46岁的伯蒂在没有哥哥的催促的情况下自行决定改变策略。她只保留了共同基金和伯克希尔，在接下来的43年里没有进行新的交易。在这段时间里，她变得非常富有，甚至在做了大量慈善捐赠（想想九位数）之后。（注：2014年伯蒂捐赠约1.06亿美元）
Millions of American investors could have followed her reasoning which involved only the common sense she had somehow absorbed as a child in Omaha. And, taking no chances, Bertie returns to Omaha every May to be re-energized.
数以百万计的美国投资者本可以遵循她的逻辑，其中只用到她小时候在奥马哈以某种方式学到的常识。而且，毫无疑问，伯蒂每年5月都会回到奥马哈（指参加伯克希尔年会）。
2、芒格语录：投资的基本哲学
View a stock as an ownership of the business and judge the staying quality of the business in terms of its competitive advantage.
将股票视为企业的所有权，并依是否具有竞争优势来判断业务的长期价值。
乐山解读：
很多时候，我们无法将一支股票视为所有权，因为有太多的公司，如果持有10-20年，回报可能寥寥无几，甚至可能是亏损的。
比如说显示巨头京东方，2001年1月上市，到现在23年，如果你持有23年，收益是多少呢？-1.47%。$京东方A(SZ000725)$
所以，投资的两个基石缺一不可：
-所有权；
-所有权的含金量。
很多时候，人们会把净利润作为一个主要指标来衡量资产的质量，实际上这其中有很大的偏差。
芒格指出：竞争优势才是。没有竞争优势的利润可能不会带来现金流，也不具有足够的可持续性。
另外，一个要点是，不要买贵了！
即便是很好的公司，如果以过高的价格买入，也可能会带来不可思忆的亏损！
3、乐山谣：
4、早睡练习第10周：
本周的作息时间比上周有很大的进步，有好几天睡觉的时间是23点之前。还需要进一步地努力，把睡觉时间的中位数提前到22：30。
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