府库第718期基金投顾观察原创内容
在昨天的文章基金投顾主理人ETF拯救世界的投资分析：投资理念篇（上）中，咱们把E大的投资理念中什么样的钱适合投资与基础理念两部分进行了讲解，今天来到了投资理念的下篇。
整个投资理念包含四部分：什么样的钱适合投资、基础投资理念、资产配置、品种选择。今天的内容会对资产配置中的配置思路与仓位管理，以及品种选择时为什么选择指数基金进行分析。
03 资产配置
低相关性、个性化的资产配置，与涨跌都舒服的仓位控制。
E大的资产配置理念，包含主观和科学两部分。
主观代表着个性化的资产配置，由于每个人的年龄阶段、所处环境、风险承受能力有很大的差异，不可能一套资产配置方案适合每个人，所以最适合的方案并不是潜在收益率最高的，而是让自己最舒服的方案。
资产配置的科学性，是需要掌握一定知识，去了解不同资产间的相关性。上方的图就是E大使用过的一张不同资产的相关性分析图。这个科学性解决了资本市场未来走势不可知，尤其是短期走势的情况，但却可以通过计算概率，进行资产配置，根据自己的情况，把资金分配到相关性很低的品种中，实现长期稳定增值。
E大对普通投资者的资产配置的范围建议，包含以下几类资产：国内股票（大、小）、境外成熟市场、境外新兴市场、债券、现金类、原油、贵金属、房地产、外汇。
而投资组合构成的关键，就是把资产分成若干份，投入到相关性较弱的各类资产中，然后定期做平衡，卖掉涨得好的强势资产，买入跌得多的弱势资产。
同时对于仓位，不同类型的资产在整个投资组合中的占比会不同，最终对组合收益贡献会有比较明显的差异，而这个比例可以根据不同资产当前的估值状态去进行动态调整和再平衡，上图是长赢指数投资计划150份的不同类型资产占比的变化图。
而仓位管理中，低成本与涨跌都舒服的持仓占比是关键。对于持有过程中感到过于兴奋或者过于痛苦，都需要进行一定的调整，否则比较容易在行情出现一些变化甚至是极端情况时，导致犯大错。
如果持仓不舒服，调整到舒服的比例，定期做动态平衡很重要。
04 品种选择
基于简单、透明、确定、可估值特点下的指数型基金选择
基于通过估值计算概率的投资思路下，资产可估值就是一个重要特征。
对于三类资产，股票、指数基金与主动基金，股票属于不可估值的资产，而主动基金的研究和选择难度不亚于股票，市场上的主动基金数量比股票还要多，并且主动基金很难判断在未来是否还会像以前一样有良好的表现，对于研究场景越复杂的情况下，投资系统就比较脆弱。
指数基金就是一个比较好的选择，可以通过估值可以找到一个虽然不精确，但可以用来交易的顶底区间，同时风险比较低，编制规则让指数基金透明并且长期有效，满足“长期不会死”的特征。
而不同类型的资产中，现金也并不是一个低收益的垃圾，它是一种权利，一种真真正正的，大机会的现金选择权。所以投资组合中保留一部分现金，能在应对不同情况时更加从容。
而对于国内资产中，宽基指数基金与行业指数基金共同配置是比较合理的。对于宽基来说主要覆盖沪深300、中证500、创业板指、科创板指，而行业基金中，科技、医药、消费是E大比较关注的几个行业。
对于海外资产，会通过QDII配置海外美股、港股等资产。尤其是海外成熟市场，与国内市场相关性比较低，可以做到比较好的平滑风险，取得合理收益的作用。
对于黄金来说，超长期是否有良好的收益并不好说，但是在特定时期内会有比较强的交易价值，比如流动性释放+预期不好的时候，黄金的避险属性会被激活。仓位方面的话在整个投资组合中，所占比例不会特别高。
原油的实际情况比黄金更复杂，所以采用了油气类股票指数基金进行持仓，长期看走势的相关性会比较高。同时原油的影响因素更复杂，同样不会给特别高的持仓比例。
E大投资理念部分的整理完成了。
昨天在看《奥本海默》的时候，从理论物理到组建实验室，各部门共同进行研发，是一个很复杂的过程。从理论到实践，中间的工程化过程是很重要的。在E大的投资体系下，估值就是从理论到实际落地的重要纽带，后续的几篇文章，会对E大体系中的估值类工具及使用到的趋势类工具进行分析。
大盘云图
以上是今日大盘云图，市场产生分化，反弹中启动最早的板块开始调整，其他板块补涨。市场依旧处于极度超涨区间当中，短期继续做好面对调整的心理准备。
府库投顾观察
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