【新文旅项目取得显著成效】 2021年以来，电广传媒全力推进“传媒+文旅+创投”战略转型。至2022年，公司已通过“三湘星光行动”在湖南省内6个市州成功落地7大文旅项目，包括湘潭万楼·芒果青年码头、郴州711时光小镇等。其中，湘潭万楼·芒果青年码头运营首年成绩斐然，自2023年3月至年底累计吸引游客近300万人次，春节期间游客量突破25万人次，预计2024年营收将实现进一步增长。郴州711时光小镇于2023年9月开园后迅速走红，年内接待游客超过75万人次，春节期间更是荣登抖音郴州景点榜单第五位及城市风光排名第一。
【控股股东变更提升协同效应】 2023年12月，电广传媒发布公告称，控股股东将由湖南广电网控集团变更为芒果传媒，实际控制人仍为湖南省国有文化资产监督管理委员会。这一变更有望从集团层面加强资源整合与调度效率，深化电广传媒与芒果超媒之间的IP内容与文旅产品联动效应。
【大资管业务布局显现，投资收益受资本市场波动影响】 据清科研究中心报告，我国股权投资市场在2022年进入调整阶段，募资和投资规模均有所下滑。2023年前三季度，新募集基金规模达到1.35万亿元，投资规模超5000亿元，同比分别下降20.2%和31.8%。子公司达晨财智在2023年上半年实现投资管理收入2.39亿元，同比增长4.33%，净利润1.44亿元，同比微降4.81%。期间新增IPO申报项目14个，过会项目3个。同时，达晨财智的基金规模保持稳健增长，如80亿元达晨创程综合基金首关金额超50亿元，多只基金顺利完成募集，初步构建起“综合基金+科技基金+定增基金+地方国资合资基金平台”的大资管布局。
【广告游戏业务稳健发展，贡献主要收入来源】 传媒业务方面，韵洪传播积极向信息流广告、无人机天幕广告等领域转型，尽管2023年上半年受广告市场景气度影响，营业收入为12.59亿元，同比下降7.32%。上海久之润则凭借直播互动弹幕游戏产品以及微信小游戏布局，上半年实现营收2.52亿元，同比增长5.46%，净利润0.74亿元，同比减少3.06%。总体来看，广告和游戏业务合计贡献了2023年上半年总收入的77.13%，即15.11亿元，成为公司现金流的重要支撑。
【投资建议】 随着电广传媒“新文旅+大资管”战略的有效实施，公司业务状况逐渐好转，核心竞争力持续增强。预测公司2023年至2025年的营业收入分别为37.21亿元、40.17亿元、45.69亿元，归母净利润分别为2.28亿元、2.69亿元、2.93亿元，对应EPS分别为0.16元、0.19元、0.21元，以当前数据计算，PE估值分别为32.01倍、27.15倍、24.99倍。
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