又一个周末。明天再聊重要消息汇总解读和下周策略，今天重点写写近期多次提示关注的铜。
从3月5日提示风险，明确接下来的震荡走势以来，市场已经震荡轮动调整接近2周，但这期间，工业金属特别是铜板块异军突起，逆势上涨，吸引了市场关注。
3月5日至今，沪铜从69000一路涨到73290，连破一年平台、70000点两个重要关口；伦铜从8490直上9074，日线周线月线发散向上；美股南方铜业从80到破百，创20多年历史新高；紫金强势涨离平台也创了历史新高。
2024年，春深铜缺，超级铜周期大势开启、大潮不止。
赚钱要靠预期差，这一波铜的逻辑很硬，很多人还没充分意识到，这是一个预期差。
AI和新能源时代，铜由于延展性好、导热性和导电性高的特点，是电缆、电网、电车、电子元件最常用的材料，将会成为石油一样的战略资源。铜价最主要受供给端、需求端和货币端影响。
从供给端来看，全球供应该高不高
铜矿存在“用得多的国家储量少、储量多的国家用得少”的明显特征，2023年全球探明的铜储量约10亿吨，主要集中在南美、非洲、澳大利亚，全球矿产铜产量大约220万吨。但是五年来，新勘探的世界级铜矿非常少，更别说勘探到投产至少需要5-10年的时间，也就是说供给的扩张所需周期很长，比养猪长好几倍。
去年研究普遍认为精铜会有 50 万吨以上的过剩量，但是由于巴拿马铜矿被关闭等干扰事件不断发生，业内普遍将铜的供给预期由大幅过剩转变为短缺。
从需求端来看，全球需求应少不少
铜的需求受全球经济发展增速、用铜行业发展等影响较大。自美国加息周期开启，叠加公共卫生因素侵扰，全球制造业一直受到压制，2023年全球制造业经理人指数（PMI）基本处于50的枯荣线以下。同时，受我国房地产下行影响，行业对铜的需求也在降低。
但是，近年来铜的需求并不低，主要在于新兴国家发展需求旺盛和新能源行业的飞速发展。例如，我国铜的使用60%在于电力方面，新能源汽车、光伏以及发电设备建设部分抵消了房地产下行带来的需求减弱。2023年，光伏和新能源车耗铜量占全球铜需求的比例已经达到12%。中金预计2024年中国光伏装机量同比上升15%，仅这部分增量就耗铜约106万吨，超过2023年的93万吨。同时，今年房地产政策放松、5万亿设备更新政策及汽车家电以旧换新政策出台，将持续提振铜的需求。
从货币端来看，宽松周期未至将至
货币端只需看中美。国内来看，周五央行公布了前两月的信贷和社融数据。今年前两个月人民币贷款增加6.37万亿，创历史同期次高水平；社融规模增量8.06万亿，比上年同期少1.1万亿，2月末广义货币M2余额近300万亿，同比增长8.7%，贷款利率保持历史低位。昨晚看了很多解读，有正面有负面，其实结合我们的经济发展目标来看就明白了，当前的货币环境是宽松的，而且还有降息降准的空间。再结合我们开始按万亿级规模发债，推动5万亿级别的大规模设备更新和以旧换新，就能了解这个宽松规模有多大。
再看美国，虽然上周公布的通胀情况还略超预期，但小波折不影响降息的大趋势，美国新一轮降息周期开启只是时间问题，新一轮降息之后，美国的资金去哪里？比特币？金属资源？还是去国外抄底？总之，新一轮降息周期对资源股，对股市，总是利好。
铜的周期，怎么看都是长周期，铜价和铜业股刚突破多年构筑的平台，风起之后，可不是马上能停的。
春深铜缺锁二乔。国内铜股也有预期差，当前铜股哪个好？这个好说的是性价比。大家都认为好的公司，价格也越贵。大家都说江铜只是个加工厂，却没人谈整个铜行业起来后，这个全产业链成熟、账上趴着400度亿的公司也将水涨船高。大家都认为投资加拿大第一量子是冤大头，现在巴拿马铜矿还被关闭，却不考虑这个利空的解决也是时间问题。再看看两年大平台里，股东数量从16.4万下降到11.83万，股价却没怎么涨，大客户筹码吃了多少，心里就有底了。
这是铜股预期差的二乔。大乔是谁，大家帮忙找一下。
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图片数据来自混沌天成研究院
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