$片仔癀(SH600436)$ $中药(BK1040)$ $同仁堂(SH600085)$
中药行业前景展望
虽然中药是我的重仓行业，但对于接下来这两年，中药行业我持悲观态度。
主要原因，原材料上涨严重。
根据康美中药材网公布，2020年中开始，一直到2023年，中药材指数持续上涨（图1），总共上涨了70%左右。
2024年，虽然没有中药材指数数据，但牛黄仍在高位，未有下降。虽然麝香2023年下半年到2024年有所下降，但幅度不大，扔在高位。对照麝香和牛黄，中药材市场可见一斑。
原材料上涨，对于企业的利润增长，有负面影响。例如前几年的原材料大宗商品上涨，如大豆，2020年开始到2022年，涨了一倍。导致的结果，金龙鱼亏损，酱油龙头受挫，小的酱油企业利润大幅下滑。
当然，中药的毛利率比较高，或许影响不会有这么大，但我不认为影响很小。且接下来这两年，中药企业估计陆续要使用高价区间的存货了，毛利率大概率要下降。
具体问题具体分析，我们要观察自己所投的中药企业，主要药品的主要药材的涨幅和占毛利率的比例。再有，是否有自己的种植基地。假如主要药品的原材料未随大盘大涨，影响不大。假如自己有基地，主要药品自己供给，也会降低涨价的影响。
中药材高价能维持多久？多久下跌，下跌幅度多大？
我认为不会太久，下跌幅度也不会小。
主要原因：
虽然中药材涨幅较大，但根据历史，这一次中药材上涨，是跟随中药行业同时上涨的（图2，中药行业指数）。
但，根据国家统计局统计，我国中药材种植面积不断扩大；
中药产量2016年见顶后不断下降；
中药价格指数多年横盘，温和上涨，未有大幅上涨。
所以，中药材的供给在提升，而需求没有提升，且需求端的价格没有明显上涨，因此，原材料不具备大幅上涨的逻辑。我猜测，是因为看好中药行业未来放量，因此原材料提价涨价，透支了未来的收入导致。也就是炒作出来的。价格还是要跌回到合理区间才对。未来随着中药放量，同步温和上涨才对。
等到中药材下降之后，或者在下降中途的第二年或者第三年，中药企业毛利率开始提升，对于业绩的上涨有加成效应。
而今年甚至明年，毛利率会下降，对中药行业有负面影响。假如今年中药材指数还在高位，后面同样不容乐观。
假如今年中成药企业销售上涨，可能会抵消部分中药材上涨带来的影响。
所以，据此判断，大家看好中成药的未来要放量。但因为原材料炒高，所以接下来中药企业利润不容乐观。但当原材料下降之后，中药企业销售提升，毛利率提升，利润相信会有不小的涨幅。
因此，我判断现在并不是投资高位中药企业的好时机，而是可以等等，等高价原材料传导到利润后，企业利润受挫，股价跌下来，再买入是最好的。
低估值的，可以买，高估值的，我认为至少不要重仓。或者高估值的跌下来，可以多买。
不过，现在看起来像牛市，因此股价能否跌下来，不好说。也许会随着牛市大幅震荡，直到消化了高价原材料后，开始突破上涨。
或许有的受原材料涨价影响小的中药企业，可以直接跟随牛市启动。
对于片仔癀，我暂时搁置不做总结。我先下个定义，现在不是买入的好时机，至少不是重仓买入的好时机。
同时，我计划先研究东阿阿胶和葵花药业。
阿胶的驴皮的涨价和阿胶的涨价要更大，并且也暴雷过，参考阿胶可以更好理解片仔癀。
而葵花药业是护肝领域的第二名（片仔癀第一），理解护肝第二历年的招聘，也能够更加深入理解片仔癀到底是跟随行业销量上涨，还是自己可以想卖多少量卖多少量。
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