工业硅丨厦门现货企业调研报告

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调研报告丨厦门现货企业调研报告

福建是中国工业硅的主要发源地之一，最早可以追溯到70年代在三明尤溪建厂，工业硅冶炼有40多年的悠久历史，同时也发展出一批专门从事工业硅现货贸易的企业，多达30多家，主要聚集于厦门。

一、调研总结及行情展望

自工业硅期货上市后，盘面价格重心整体呈下降趋势，步入2024年后，期货市场再度出现一轮明显下跌走势。本轮下跌的主要原因为基本面边际转弱，具体而言，一方面，由于春节前新疆限产产能陆续进行复产操作，使得全国供应有所增加；另一方面，春节后国内下游需求有所回暖，但回暖速度不及市场预期，对于采购工业硅存在明显压价情绪，在库存压力下部分工厂存在让利成交，使得市场持续下跌。在国内需求疲软背景下，我们走访相关出口贸易企业，以了解出口板块需求的真实情况，以及相关企业对于后市的看法，现将调研总结如下：

（1）多数企业有远期订单，以刚需订单为主，后续较难有明显好转。今年以来，贸易企业多持看空观点，与下游先签远期订单，等待市场下跌再择机向工厂或期现商采购。目前订单整体较为稳定，以刚需订单为主，认为后续出口较难明显好转，一方面受海外仍处于高利率影响，主要经济体承压，另一方面，海外需求方陆续开始转向采购其它国家生产的工业硅，销往欧美的产品可免征高额的反倾销税。

（2）对于市场看法依旧持偏空观点，但后续进一步下跌空间或有限。近期市场大幅下跌，但并未出现社会库存以及期货仓单出现较大去化，使得多数企业认为短期市场或仍有进一步下跌风险，因此依旧采取低库存策略。但也有企业认为下跌空间或已有限，主要由于当前盘面价格已跌至丰水期西南预估成本，若进一步大幅下跌，可能会导致西南推迟复产。全年来看，后续工业硅一体化新增产能较多，若西南丰水期复产顺利，将加剧市场竞争格局，对市场并不看好，落后产能或将开始逐步出清。

综合而言，目前海外需求整体较为稳定，但由于高额的反倾销税，使得部分产品出口至欧美地区的企业开始转向采购其它国家工业硅，后续出口或难有明显好转。企业对于行情看法，短期认为市场或仍有进一步下跌风险，但空间已有限，但中长期认为行情难有反转。

二、调研纪要

（一）企业A

公司贸易主营牌号为高端421，每年贸易量大约6万左右，其中内销约4万吨，外销约2万吨。

公司采购主要来自云南生产企业，以及西南地区长期合作的其他厂家，能更稳定供应终端企业，多直接销售有机硅终端企业，比如陶氏化学、信越等。海外销售有销往非洲、美洲，但是外海账期较长的做的少，比如美铝的季度单一般通过欧洲经销商代理。

目前公司主要采取先签远期订单后采购工业硅交货策略，因此库存水平整体较低，对后市看法整体还是看跌，但认为市场已快跌破西南丰水期成本，后续进一步下跌空间有限，若市场大幅下跌，会考虑开始尝试做多策略。

（二）企业B

公司贸易主营牌号以441、3303、2202等高品位为主，每年贸易量大约1-2万吨，以出口为主。

采购主要来自云南、四川、福建，西南地区货主要放在黄埔港仓库发货，福建货主要通过厦门港口发货。销售主要销往日本，少量也有韩国、东南亚等地。日本主要购买福建高品质货，通过贸易商采购，用于制造汽车轮毂。

目前公司远期订单较为稳定，通过期现商点价模式进行采购交货，库存水平也较低，后市看法维持看跌心态。

（三）企业C

公司贸易主营牌号为3303、2202、2502等高品位牌号，每年贸易量大约1万吨左右，以出口为主，但外贸越来越难做，未来重心逐渐放在国内市场。

采购主要来自西南以及福建的生产企业，国内主要销售客户有铝合金、有机硅为主，海外销售主要以日韩为主。此外，还有做石油焦贸易，主要销往福建、四川、云南。

由于国内工业硅销往欧美地区存在较高的反倾销税，公司采购开始转向海外工厂，例如老挝、安哥拉等，后续或将逐步成为海外贸易新趋势。目前，公司库存较低，由于有海外远期订单，也有通过期现商点价模式进行采购交货。

（四）企业D

公司贸易以低品位冶金级牌号为主（不通氧553），每个月贸易量大约3000吨左右，几乎都是做出口，出口一般签一个季度单，签约后需要提前备货。

进货主要从贸易商采购，比较容易出现配矿问题，所以每车货都会进行抽检，约10吨左右抽检一个，通过检验之后进行付款。下游销售时货物上船，海外客户确认检验通过后收款。为避免汇率波动，与上下游贸易均采用美元结算。

目前公司手上有签约远期订单，市场价格下跌陆续进行采购交货，对于后市看法还是偏看跌，因此库存保持低位，甚至有时候为负库存。

（五）企业E

公司贸易主营牌号有553、441、97硅，目前441占比较多，贸易量约2000-3000吨/月，以海外订单为主，但国外客户购买力降低，贸易重心已逐步放在国内市场。

云南、四川、新疆为主要采购地，少数客户对微量元素有较高要也会采购福建货。国内主要销售华东地区铝合金企业，订单以短单为主，由于违约率较高，很少签远期合约，预付款比较随机一般20-50%（具体谈），不做账期订单。国外主要销售日韩、镁铝、俄铝等，信用较高很少违约，但是海外客户一般有6个月账期。仓库主要与港务商贸合作，在黄埔港、天津港、昆明港都有仓库点。

目前企业库存处于低位，主要还是不太看好后市，认为下游需求比较疲软，枯水期库存没有明显去化，若进入丰水期之后，库存压力会更大。

（六）企业F

公司贸易主营牌号较多，基本牌号都有销售，553占比相对高一些，每年贸易量大约2-3万吨，以出口为主。

采购主要来自云南、四川长期合作的生产企业，新疆采购比较少。下游主要销往欧洲的铝合金行业，现多签约月度单，账期一般有2-3个月。受俄乌冲突影响，出口欧洲订单减少较多。虽然出口明显走弱，但内销缺少客户资源，企业未来重心还是会坚守出口业务。

目前手上有海外远期订单，但由于看跌市场，不敢做常备库存。对于后市看法，随着一体化产能陆续投产，行业供应过剩明显，而且西南丰水期成本重心还将下移，整体还是不太看好后市。