为什么要定义成长股，因为这个市场除了成长股，还有周期股和往下"成长"的股，就像股票的波动有上升、盘整和下跌一样，成长对应着上升，周期对应着盘整，当然周期的波动幅度要远大于盘整的波动幅度，我们只是形象类比。
成长股的定义
成长股，是指那些在过去每股收益增长显著超过所有股票的平均水平，并且预计未来仍将如此持续下去的股票。
成长股的定义里有几个关键词，过去显著超过，未来仍将持续，说的都是一个增长水平，属于成长股自己的一个增长水平。那么一家公司需要达到一个怎样的水平，才算合格呢？这里我们需要引入一个成长股的公式。
成长股公式
价值 = 当期(正常)利润 * ( 8.5 + 两倍的预期年增长率)
需要特别指出，预期年增长率这一数据应该是随后7-10年的预期年增长率。
从这张表格可以看到，预期增长率越高，对应的市盈率也越高，估值就应该给的越高。
说简单点，就是一个成长股的正常市盈率=8.5+2倍的未来平均利润增长率（这个增长率上限是20，即20%），所以成长股能接受的最高正常市盈率就是48.5倍。超过这个值，都是瞎扯蛋。
关于公式
关于公式，我们说以下几个重点：
1.市盈率超过48.5倍以上，最终都是要崩溃的，因为长期看，没有企业可以超过20%的复合增长率。
当年华尔街的“漂亮50”，也就是市盈率50倍的股票集合，最后大多崩溃，就是最好的实锤。
2.建议你将格雷厄姆的测算表格永远放在手边，将自己所研究的公司的增长率归类进去，可以微调，但幅度不能大，这样就能得出“模糊正确”的企业估值了。
3.因为一直存在双高问题，投资成长股大概率不能让你一夜暴富，一夜赤贫才是大概率，即使是强大、专业的机构，也只能做到最好的结果是比投资指数好出一点点，而跑不赢大盘反而是常态的事。
4.用格雷厄姆的公式得出的估值并不是按其市盈率购买，因为还要加上安全边际，也就是要打折。
关于打折
美国著名的晨星公司这样认为：“安全边际对有较强竞争优势的稳定的公司是20%，对没有竞争优势的高风险的公司是60%，平均起来，对于大多数公司来说，我们需要一个30%~40%的安全边际。”
在中国，对于大多数价值投资者来说，稳定增长型的弱周期性公司，可以按照其持续竞争优势的强与弱，折扣范围从30%到50%，而周期性的公司，同样可按其企业品质从强到弱，折扣从30%到70%我们对成长股给出的折扣在40%左右。
最后总结
1.再牛的企业，顶级的企业，最优秀的企业，长期增长率也就20%左右，这是天注定，是难违的基本比率，凡是长期下来超过这个数的，基本可以确定存在造假嫌疑。
2.对应20%长期增长率的市盈率不超过50倍，超了，终究要跌回来。
3.安全边际是价值投资的基本大法，它依赖于付出的价格，所以核心就是价格，在股市要坚守不打折不买。
本文作者可以追加内容哦 !
