简单看了一下年报，总结如下：基本盘稳定，副产品效益稳步提升，联产产品略有下降（主

$振华股份(SH603067)$  简单看了一下年报，总结如下：基本盘稳定，副产品效益稳步提升，联产产品略有下降（主要因价格因素，销量未降），产销基本平衡，库存积压很少。

铁铬液流电池是储能绕不开的一极，故事题材宏达，前景广阔。

公司账期良好，现金流充裕，无太多应收款。

对于公司23年净利润下降的原因，我个人理解主要是因为原材料价格增长和部分产品价格下降所致。大宗化工原料，特别是铬铁矿这种进口产品，成本传递到销售价格要花很长时间的，公司能在这种环境中利润仅降11%左右，表现已经非常优异了。

老蔡带领的一帮人都是很务实的实干家，坚持又不呆板，专业却不守旧，整体上还是要点赞的。在公司上市后，部分管理层一夜暴富，对金融资本的魔力有点把持不住，稍显丢人，希望能平衡好，切莫失了方向。

按公司表现，23年的价值中枢在12元左右，目前股价明显属于超跌。

24年价值中枢在15元左右，叠加大盘24年会小牛一下，浮10%，超跌反弹会产生20%的泡沫，一年内股价最高值有望突破15*1.1*1.2=19.8元。