【市场周评】华商基金：一季报密集发布或扰动市场

华商基金资产配置部

市场表现方面，本周，沪深300为-2.6%，创业板指-4.2%，国内金价 5.5%，南华商品指数 3.7%。2024年年初至今，沪深300上涨1.3%，表现逊于标普500，优于汇率调整后的恒生指数。

市场点评

从不同均线所处位置来看，A股市场逐渐由震荡趋势转入下跌趋势。重要定期事件方面，每年四月中旬至四月下旬属于上市公司年报和一季报的密集发布期，可能对市场风险偏好尤其是盈利波动较大的成长风格产生一定阶段性扰动。

后市展望

相比基于市场表现的事后归因，可能更加客观的展望方法是观测一系列对市场走势可能有一定领先性的择时指标，就目前而言，正向信号可能主要来自估值。具体而言，沪深300市盈率倒数相较国债利率的溢价水平仍然接近历史极高位，历史回溯来看，未来1年股指隐含回报可能较高。微观资金方面，A股整体成交活跃度有所减退，如果对应“量在价先”逻辑，那么可能需要等待成交活跃度的再度回升。宏观资金方面，在汇率目标约束下，货币宽松力度的进一步加强可能需要等待美联储货币政策拐点的确认，而另一方面，通胀压力会否持续回升也是值得重点观测的地方。

风险提示：以上观点不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。