振华股份：增收不增利，2023年产销量创新高但净利润下滑

振华股份近日发布的2023年年报显示，尽管主营产品的产销量达到历史最高水平，公司仍面临净利润下滑的挑战。2023年，振华股份实现营收36.99亿元，同比增长4.67%；归母净利润为3.71亿元，同比下降11.07%；扣非归母净利润为3.82亿元，同比降低10.73%。第四季度单季度表现则较为疲软，营收和净利润均出现同比下降。

公司铬盐产品在2023年第四季度略显承压，尽管销量有增长但营收和售价普遍下降。特别是重铬酸盐和铬盐联产产品，表现不如市场预期。此外，超细氢氧化铝产品则保持增长态势，营收同比增长5%。

振华股份在2023年的业绩亦凸显其新项目的稳步推进，包括含铬芒硝生产线的投产、超细氢氧化铝扩产项目的有序推进以及合金添加剂项目试生产等，有望为公司未来的发展注入新动力。

广发证券在其研究报告中对振华股份给予积极评价，预计2024年至2026年公司每股收益将分别达到0.97元、1.11元、1.27元。在考虑到公司的业务结构和业绩增速后，报告给予振华股份24年业绩15倍PE估值，相应的合理股价为14.58元/股，并维持“买入”评级。

不过，振华股份未来发展仍面临一定风险，包括铬盐价格的波动风险、原材料成本上升风险、供应不足风险以及环保政策风险等，对公司的业绩和股价均存在一定影响。相关投资者在做出决策时应充分考虑这些因素。