$北京燃气蓝天(HK|06828)$  

转自浑水调研：

宇通客车的上涨引起反思一个逆势创出历史新高的公司作为一个一眼望到头的行业，长期成长性肯定是谈不上的，但公司凭借持续的超高强度分红，近两年股价上涨近三倍，静态PE超过25倍，俨然给出了一个超级成长股的估值，比起神华和长电这些资源类企业，宇通的上涨有更现实的意义，也能给我们更多的启示。一个企业的价值回归除了EPS的持续增长之外，也可以通过持续提高股东回报的方式来实现。当然，这样的企业也需要具备几个条件，这也是在宇通身上可以看到的，第一，在不成长甚至总量下降的行业中，仍然保持着强大的竞争力和专注力；第二，仍然拥有长期稳定的现金流；第三，可能也是最重要的，管理层真正的想明白了，并认可了回报股东也是公司价值最大化的一种方式。