近期，新能源车产业链持续受到市场关注。
某汽车SU7上市引发抢购狂潮，27分钟订单突破5万；智己L6搭载行业首个量产上车的“超快充固态电池1.0”，预示新能源汽车步入“固态电池时代”，续航超1000公里；锂电龙头上市公司财报显示营收、净利双双创历史最佳，助力锂电行业热度攀升。此外，以旧换新补贴政策刺激消费，3月新能源汽车销量料显著回升，渗透率或达45.5%。
当前，锂电池行业受益于下游需求激增、技术进步、龙头业绩优异及政策支持，市场关注热度飙升，行业拐点讨论激烈。今天，我们主要来分析一下国证新能源车电池指数。
1、新能源汽车渗透率仍在提升
中汽协数据显示，2023年，我国新能源汽车产业持续迅猛发展，产量与销量分别达958.7万辆和949.5万辆，同比增长均超过35%，市场占有率跃升至31.6%，展现强劲增长势头。
图：我国新能源汽车销量情况
数据来源：中汽协，申港证券，2022.01-2024.01
进入2024年，新能源车市场热度不减。乘联会最新数据显示，3月1日至3月24日，新能源车销量已达49万辆，较去年同期增长39%；今年以来累计销售155万辆，同比增长38%。乘联会预期3月新能源车零售渗透率将进一步提升至45.5%。
业内人士预计，新能源车渗透率将保持稳中向上趋势，随着行业景气度逐步提升，电池、材料等多个产业链细分环节投资机会涌现。
2、动力电池行业去库存或至尾声
近几年，动力电池行业面临着显著的去库存压力，“去库存”一度成为行业焦点。东兴证券指出，2020-2022年锂电行业的大规模扩产于2023年开始集中释放，电池环节产能过剩现象日渐突出，存货持续升高至2022Q4顶峰的1126亿元。随后正式进入去库存周期，减量去库成为产业链主旋律，当前行业存货周转天数同步持续走低，去库力度显著。
图：动力电池行业存货变化趋势（亿元）
资料来源：东兴证券，2018Q1-2023Q3
与此同时，行业排产也在持续回升。高工产研锂电研究所数据显示，经历1月至2月排产低谷后，2024年3月份全球主要电池企业排产量激增至82.08GWh，环比增长38.74%。头部企业产能利用率亦从不到六成恢复至七成左右。市场分析认为，这主要得益于新能源汽车销售淡季不淡，以及碳酸锂价格止跌回升促使下游厂商积极备货。
业内认为，预计随2023年年底新能源车冲量以及2024年需求维持高景气度，锂电行业存货有望维持较低水平，本轮锂电池行业去库或临近尾声。
3、估值指标：市盈率处于近十年的11.61%分位，投资性价比突出
从估值的角度，2024年4月7日， 国证新能源车电池指数市盈率（TTM）为19.70倍，处于近十年的11.61%分位，投资性价比突出。
图：新能电池(980032.CNI)历史PE情况
来源：wind，区间：2014.4.8-2024.4.7
从指数的行业分布（申万一级行业）来看，截至2024年4月7日，国证新能源车电池指数中，电力设备板块占比高达63.8%，其他也都是新能源车相关的汽车、有色、基础化工等行业，行业集中度相对较高。
图：新能电池(980032.CNI)成份股申万一级行业分布
来源：wind，2024.4.7
总的来说，我们通过某汽车SU7强劲的销售表现，验证了新能源汽车产业持续火热的态势，国证新能源车电池指数有望受益于新能源车行业高增长、锂电行业去库存接近尾声及估值优势，投资前景乐观。对于普通投资者而言，通过购买相关ETF产品，可以高效地实现对锂电池行业资产的布局，有望在分享锂电池行业发展成果的同时，降低个股风险，把握锂电池行业整体上行带来的投资机遇。
$工银新能源汽车混合A(OTCFUND|005939)$
$工银新能源汽车混合C(OTCFUND|005940)$
$工银国证新能源车电池ETF发起式联接A(OTCFUND|015873)$
$工银国证新能源车电池ETF发起式联接C(OTCFUND|015874)$
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