总体看，今日A股低开低走，大幅收跌。指数全面下行，大盘占优，微盘领跌，上证50、沪深300、上证指数、创业板指、科创50、中证500、中证1000，涨跌幅分别为-0.48%、-1.07%、-1.65%、-1.97%、-2.36%、-2.77%、-4.18%。赚钱效应极差，两市成交缩量跌破万亿，全A个股278家上涨、5062家下跌，两市成交额约0.95万亿元，较上日减少0.05万亿元。
盘面看，今日仅银行上涨0.03%，家用电器收平，煤炭相对抗跌，下跌0.1%。受政策利好驱动，今日白色家电、厨卫电器逆势走高；中美利差扩大，红利资产相对占优。3月社零大幅不及市场预期，旅游、餐饮板块走低；监管从严打击“炒壳”，壳资源概念领跌。
主要影响因素如下：
1、中东局势日趋紧张，美国零售销售数据超预期，避险情绪升温叠加联储降息预期降温，隔夜美股大跌，今日亚太区股市集体走低，外资同步流出，影响A股投资者风险偏好。中东局势紧张加剧全球市场避险情绪，与此同时，美国3月份零售销售环比+0.7%（前值+0.6%），大幅超出市场预期+0.3%，削弱美联储降息预期，10Y美债利率上涨至4.6%高位。由此，隔夜美股大跌，道指、标普、纳指分别下跌0.65%、1.2%、1.79%。今日亚太区股市也受到影响，截止A股收盘，恒指、日经225、韩国综合指数、MSCI越南指数分别下跌2.11%、1.94%、2.28%、1.57%。此外，北上资金单日净流出27.93亿元。外围利空因素扰动，今日A股投资者风险偏好受到较大影响。
2、3月社零、工业增加值、地产投资不及市场预期，从基本面角度影响市场信心。中国3月社零同比+3.1%，预期+4.8%；同期规模以上工业增加值同比+4.5%，预期+5.3%；1-3月房地产开发投资同比-9.5%，预期-9%。由此，上述经济数据不及市场预期，从基本面角度冲击市场信心。
3、受新“国九条”影响，今日大小盘风格走势延续分化，大盘价值股继续占优，小微盘加速走低。新“国九条”强化上市公司现金分红监管，分红不合新规纳入ST，主要影响小微盘，叠加量化交易新规影响，微盘股今日加速走低；市场预期上市公司有望进一步提升分红比例，其中大盘价值股分红意愿较高，今日大盘价值风格明显占优。
焦点板块方面：
1、受政策利好驱动，今日白色家电、厨卫电器逆势走高。消息面上，4月14日，由商务部主办的“家电以旧换新暨绿色流通主题活动”在海南省海口市举行。活动中，中国家用电器协会等六大协会共同发布“促进家电以旧换新，推动更新消费循环”倡议。
2、中美利差扩大，红利资产相对占优。3月美国零售销售数据明显超出市场预期，10Y美债利率突破4.6%，与此同时，同期中国经济数据反映经济仍在筑底阶段，10Y中债利率降至2.27%附近，中美利差有所扩大，今日红利资产相对占优。
3、3月社零大幅不及市场预期，旅游、餐饮板块大幅走低。中国3月社零同比+3.1%，预期+4.8%，1-2月为+5.5%，其中餐饮收入同比+6.9%，1-2月为+12.5%。3月社零大幅不及市场预期，餐饮收入增速明显下滑。受上述消息影响，今日旅游、餐饮板块大幅下跌。
4、监管从严打击“炒壳”，壳资源概念领跌。证监会此前发布《关于严格执行退市制度的意见》配套制度规则。其中明确，加强收购监管，压实中介机构责任，规范控制权交易。从严打击“炒壳”背后违法违规行为。坚决出清不具有重整价值的上市公司。受上述政策利空影响，今日壳资源概念领跌。
后市观点：市场阶段性或以震荡为主
短期我们认为市场阶段性或以震荡为主，大盘股相对占优，4月业绩披露期结束后市场风险偏好有望回升。国内经济方面，虽然3月PMI回升力度超预期，但价格、金融、出口数据表现相对一般，经济在前期过度悲观的预期修复后，更多呈现波浪式运行而非趋势性的复苏。由于一季度GDP实际增速超预期达到5.3%，4月末总量政策明显加码的可能性或不大。国务院层面发布新“国九条”体现了决策层对资本市场的高度重视，是中长期的利好，但短期看，市场对其中部分内容已有一定预期且后续需要观察各项政策实际落地的情况，在分红监管加强和退市制度加严的影响下，短期市场审美或进一步向现金流较为充裕、盈利稳定性较优的大盘股集聚。此外4月下旬进入一季报披露的密集期，也需警惕部分中小票业绩不及预期的扰动。海外方面，近期美国通胀、非农数据普遍超预期，导致美联储宽松预期一再回落，美元指数和美债收益率维持高位，人民币汇率承压，也对国内市场构成一定扰动。整体而言，短期我们认为市场阶段性或以震荡为主，结构上大盘股相对占优，4月业绩披露期结束后市场风险偏好有望回升。中期来看，在当前国内经济维持修复态势、全球流动性收紧风险仍然较低的情况下，我们对于二季度的A股市场仍保持谨慎乐观。
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