各位先看上图吧，我就不复述了。我先回怼一句，如果年初上头救市小微盘，今年清明节咱已经可以给量化上香了。私募量化在过去5年可谓是风光无限，抓得住股指的也能创造10%以上的。那为什么说从现在起可能有重大冲击呢？我认为原因有一下几点：
首先，抱团交易小微盘赚超额的核心逻辑不复存在。私募量化最核心的策略超额收益来源叫做多因子模型，之前一直非常神秘，但无论有多少因子，操作的原理都一样，就是大量持仓和交易小微盘个股，并且相互抄作业的同质化严重。所谓的多因子选股，根本不是看个股有没有投资价值，而本质是琢磨怎样在价格波动中去做对手盘来收割差价。一个私募基金持有2000多个个股，大多数都是市值50亿以下的小微盘，大家抱团一起做，造成流动性差，交易价格能拉得起来，也砸得下去，赚价差相对容易。但整个私募量化行业1.5万亿规模很大比例都在这里，这也是为什么沪深300连跌三年而小微盘不跌反涨的原因。现在国九条的中心思想就是扶优逐劣，以后业绩差的票散户买得少了，量化去赚谁的钱呢？
第二，量化其他策略的有效性也正在大幅降低。目前的核心策略包含日内回转、统计套利、事件驱动、打新增厚等，但打新股难逃被券商割韭菜的命运，这个肯定无效。事件驱动呢？指望事件发生后能一步进场，对操作系统要求极高，成本不小。老美股市这么有效，消息公布前依然会有内幕交易发生，何况大A呢？再来看日内回转和统计套利本身就是组合起来使用的，底层逻辑是根据历史上股价的动量轨迹预判上下限，然后去做散户的对手盘，主要就是活用多空工具，实现日内自由买卖，比如没有持仓的个股先融券卖出，然后普通账户再把它买回来，完成T0锁仓。但是年初加强监管后，不仅限定规模，更是堵住了各种融券的漏洞。总之，这些以往策略的威力在未来可能会大打折扣。
第三，监管环境在发生变化，未来在保护投资者利益的方向上，私募量化的高频交易会被严格限制，海量交易被限制，那么细微差异的胜利成果就会大打折扣，而之前提到交易成本在增加，这也会抹平好不容易做出来的少量赔率差异。所以啊，量化交易体系正在渐渐失去理论的支撑，需要重塑了。
最后，低频策略和较大市值的标的会更加注重基本面的研究。说实话，私募量化这方面的实力分分钟被券商和公募秒杀。还有一点，私募量化注定不受监管待见。不说开头那位老兄的言论，就说年初那波救市，先救指数，再救小微盘，咱们要知道这TM也是在救你量化的市唉。然后你量化大军竟然跟友军做对手盘？某大型私募量化机构在救市期间，开盘两分钟内就集中砸盘几十亿，就像是你吃我的，花我的，用我的，还TM跟我对着干，你还是人吗？这样子谁愿意救你。
总之，虽然在过去几年，私募量化基金得到了大力推广和长足发展，特别是证券公司，和量化私募合作后手续费赚了不少。但我觉得，因为监管风向的改变，市场投资的核心逻辑已经发生重大变化，咱们确实需要重新考量私募量化的投资价值，不应盲目崇拜！回过头来看，年初宏观对冲大佬李蓓说：逃离火场，请勿返回，似乎有那么点味道了。反正我是觉得咱们小老百姓，还是老老实实投一些好的宽基指数吧，毕竟未来投资环境给机构耍小聪明的机会会越来越少，比如长牛的宽基指数$道琼斯ETF(SH513400)$，在经历几天大调整后，已经出现了不错的入场机会，建议关注起来。$创业板指(SZ399006)$$中小盘(SZ399401)$#3000点支撑有力，市场底部筑牢？##第三个“国九条”出台，A股将迎大牛市？##微盘股投资价值大幅减弱？如何应对？#
本文作者可以追加内容哦 !
