#避险需求减少?黄金、白银大跳水!#

今年屡创新高的两个资产——黄金和A股的“国信价值”指数,最近都开始拐头往下掉。上海金两根跳空大阴线,回踩了20日均线。价值100ETF跟踪的国信价值指数也是两个跳空大阴线,回踩了10日均线。

回踩之后,很多客官害怕上涨趋势破掉了。但毕竟这两个资产之前的投资体验还算不错,感情是有的,所以是走是留也是纠结。

先来说说价值指数的下跌原因。

上周五,E起富里的《风险警示灯》就对国信价值指数亮起了“黄灯”,意思是国信价值短期交易过度拥挤、需要大家关注风险。历史上看,国信价值指数在亮黄灯后的三个月里,下跌概率77%、平均下跌幅度接近4%。所以我们认为,交易拥挤是价值下跌的原因之一。

图:E起富显示价值板块有风险

除此之外,国信价值的第一大持仓行业是煤炭,最近上游资源品回调,也对价值产生影响。

现在怎么看?

国信价值指数的编制方法是“PB-ROE”,是在盈利质量(ROE)持续较好的股票里面选估值较低的,换句话说,就是想选“又好又便宜”的股票。根据股票定价公式,股价=估值*盈利,所以如果一个股票估值低、盈利能力又相对较高,那么理论上来说,股价长期表现大概率较优。

而从过去几年来看,这个策略在A股也比较有效。根据基金季报,跟踪国信价值指数的富国中证价值ETF近五年收益率71%,表现在同类基金中较为优秀。所以我们认为,国信价值这个指数是可以中长期持有、作为投资底仓的。

但是短期有点拥挤,客官们可以关注E起富里的《风险警示灯》,等到价值什么时候风险指数没那么高了,再上车或许更安全一点。

图:富国中证价值ETF走势

数据来源:基金季报;数据截止日期:2024.3.31

再说说黄金。在《黄金分析框架进阶版及2024年金价展望》中我们提到,今年催化黄金上涨的因素主要有几个:

1、美联储降息预期:历史上看,市场预期美联储要降息的时候、以及进入降息区间,黄金往往是大涨的。

数据来源:Wind资讯

2、地缘政治风险:美国大选、俄乌冲突、巴以冲突、伊以冲突。

3、买盘资金:央行披露的数据说央妈在买,美国黄金期货数据也显示,黄金期货净多头持续在高位。

但是,以上三个催化因素,两个都发生了变化。

1、美联储降息预期:美国经济数据不差、通胀还有黏性,美联储的降息时间一推再推。虽然金价里面包含了对美国降息的乐观预期,但是到现在,咱们都还没看到美国降息的影子。

2、地缘政治风险:反映全球风险的VIX指数,最近连拉三根大阴线,这代表短期地缘政治风险有回调

数据来源:Wind资讯 统计截止日期:2024.4.24

所以金价短期回调一下,也算正常。

但对金价仍有信仰的投资者,继续坚信宏大叙事下的买盘力量:一个是地缘冲突的持续性,另一个是美国政府债务持续扩张、美元信用体系受到质疑的背景下,全球央妈用“黄金”代替“美元”作外汇储备,意味着央妈购金的步伐短期可能不会逆转。

我们对金价短期有点恐高的,但是中期还看好。

所以总结一下,价值和黄金,加个自选先、等等回调吧。

相关基金:

价值:价值100ETF(512040)

黄金:金ETF(518680)

风险提示:请投资者关注指数基金投资风险,包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等特有风险。投资人应当认真阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

$价值100ETF(SH512040)$

$美的集团(SZ000333)$

$金ETF(SH518680)$

以上内容仅供参考,不代表对市场和行业走势的预判,也不构成投资动作和投资建议。市场有风险,投资需谨慎。

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