A股止跌回升，行情向好有压

受制于全球资本市场因美股连续大跌带来的恐慌，以及A股年报披露情况的总体不力，本周周初A股在股指期权行权日前两日连续下探。然而，新政带来的市场信心使得这次底部有所抬高，后三日的上攻使得大盘重振旗鼓，再度站在了上证指数3100点之前，不过市场情绪趋于平稳，股指波动率和两市量能均略有减少。

本周A股有关指数与重要指标悉数收涨，涨幅与量能情况如下表所示：

值得注意的是基金重仓板块和平均股价的涨幅大幅高于两市综合指数，意味着在大盘震荡后，机构博弈多方占据主动，在年报和一季报行情后大盘或会转好，但量能的萎缩说明后市一旦抬高一线，压力会随之增大。存量博弈市场，上下都不好忽悠，关键还是要看业绩期望能否有大的改观。

本周主力资金的净流出475亿元，属于低量，但未改变产业资本流出市场的现实。北上资金在人民币相对美元贬值、全球资本市场反弹的情况下净流入259.96亿元，是A股本周表现的一大助力。

全球市场本周先抑后扬，在美国一季度GDP数据意外疲软的情况下，市场出现滞涨担忧，全球非美元货币市场承压。然而，在连续下跌之后市场自身的反弹动力促使全球主要股市强劲反弹，标普500指数一周涨幅2.67%。

美元指数本周小幅转跌，跌幅0.04%，而美元对离岸人民币汇率本周收涨，涨幅0.23%，人民币和其他新兴市场货币一起贬值,但幅度要比日元、韩元、印度卢比等小的多。然而，习惯与美元走势正相关的香港市场这次表现迥然不同，本周低位长阳而收涨8.8%。不过周五美元大幅反弹，不知本周美元指数的微跌是否只是美元上升趋势中的一次中继？

五一长假期间影响A股后市最大的不可确定性因素在于美股表现。本周之前的连续下跌，使得美股长牛不跌的神话开始受到质疑，如果后市证明本周上涨仅仅是久跌后的反弹，则美股就会在形态上出现双顶。即使是前面美股连续三周的下跌只是长期牛市中的一次中继，现在对美股也需要谨慎对待，毕竟估值已高，风险大于机遇。或许这也是本周北上和恒生表现较好的原因之一，毕竟中国资产价格处于历史低位，便于规避风险。

也许是为了证明美国经济在长期高利率之后所承受的压力，美国共和第一银行破产了（去年破产的五家区域银行中有一家美国第一共和银行，字母顺序不同），现在的美国高通胀风险再起，降息预期降温，投资者需要警惕对这种压力带来的风险。