美股或崩盘

周五美股暴跌了！

近两年，由于A股的连续调整，在A股赚钱特别不容易。相反，美股却连创新高，赚钱效应非常突出，于是有不少人就通过QDII或者其它途径投资了美股，做美股的很多朋友也赚得盆满钵满。

但是美股还能继续创新高吗？

雅虎财经昨天发布的一篇文章引起了我的注意，标题是：《股市存在“系统性问题”》。

文章提到，美国股市面临着一个熟悉的问题。

尽管第一季度盈利好于预期，但由于国债收益率上升打压股市情绪，市场难以持续走高，这让投资者想起了2023年收益率上升导致股市崩盘的时期。

Piper Sandler首席投资策略师麦克-坎特罗维茨（Michael Kantrowitz）在上周五给客户的每周报告中写道：“利率上升现在已成为股市的系统性问题。”

坎特罗维茨指出了上个月的市场走势，可以简化为一个基本公式：当国债收益率上升时，股市下跌。最近，国债收益率再次飙升。自4月初以来，10年期国债收益率已上涨了40多个基点，最新报价为4.63%，这是2023年11月以来的最高水平。而同期，标准普尔500指数已下跌约3%。

坎特罗维茨在向客户分发的研究视频中表示：“目前来看，很难看到在利率不下降的情况下，股市继续上涨。”

同样的走势也可以在两年期国债收益率中看到，Evercore ISI的朱利安·伊曼纽尔 (Julian Emanuel)将5%标记为一个关键技术指标，这是去年债券驱动股市抛售潮期间的关键技术位。值得注意的是，近期美国股市已经从4月份的高点回落，期间两年期国债收益率再次触及5%。周一，两年期国债收益率为4.98%。

由于国债收益率持续上升，投资者大幅缩减了对美联储今年降息的押注。

根据彭博社的数据，市场对美联储今年降息的预期已经从7次降息调整为仅有1次。

摩根士丹利首席投资官迈克·威尔逊(Mike Wilson)周日在一份研究报告中写道，除非美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)在周三的新闻发布会上“表现出鸽派立场”，否则国债收益率的上行压力可能会持续存在。

鉴于近期的通胀数据，经济学家预计鲍威尔讲话时不会出现这种情况。

美国银行经济学家迈克尔·加彭（Michael Gapen）在研究报告中写道：“我们预计新闻发布会传达的主要信息是政策需要更多时间发挥作用”，“鲍威尔应该会表达一下降息的预期，但美联储暂时处于观望状态，直到对通胀抱有信心。”

预计鲍威尔将会维持原来的观点，而这不会缓解国债收益率的上升。

收益率上升也有助于解释为什么标准普尔指数四月份下跌近3%，尽管迄今为止，上市公司第一季度财报普遍好于预期。根据威尔逊的说法，标普500指数的成分股，本季度的盈利平均超出预期9%，这是2021年以来的最高水平，但股价反应“温和”。

“我们认为这是由于利率上升对估值造成的压力”，威尔逊写道。

策略师认为这种趋势短期内不会改变。

高盛首席美国股票策略师戴维·科斯汀(David Kostin)表示，“虽然‘长期较高’利率不一定对股市来说是不可逾越的障碍，但如果利率继续攀升，一些股票将面临调整压力” ，“最值得注意的是，资产负债表薄弱的股票将会普遍表现不佳。”

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星君|文

财商侠客行|出品

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