经过两年的业绩调整，根据目前一季度和年报管理层的透露，未来经济复苏预期，我们预测未来五年，海天每年净利润增长 10% ，其后利润率增长保持每年5%，按照10%的折现率计算。
我们也看到从2020年以来，海天的资本支出保持一定的增长，一直在扩大厂区建设，产能不断增加，接下来我们预计按照净利润15%作为资本性支出，那么剩余的就是真正的自由现金流。
那么2023 年净利润 56 亿元，那么自由现金流为47 亿元（56*0.85）。
未来5年2024～2028年的净利润总和376亿元（61.6+67.76+74.53+81.98+90.17），
自由现金流为319亿元（52.36+57.59+63.35+69.68+76.64），按照10%折现率进行折现加总等于230亿元（47.12+46.64+
46.18+45.71+45.25），2029年的自由现金流为80.47亿元，每年增长5%，其永续价值为1609亿（80.47/（10%-5%）），那么加上前5年的自由现金流230亿元，由此测算海天的内在价值约等于1839亿元。
我们假设未来5年不需要那么多的资本性投入，由15%降低到10%，那么2029年的自由现金流为85.21亿元，那永续价值略增加到1704.2亿元，企业内在价值约为1934亿元。
以海天目前市值2180亿元还是比较接近的，也许这就是为什么海天经过一段风波，业绩调整两年之后，静态市盈率还能维持38倍的原因吧。
这里就遇到几个问题，海天未来5年能否复苏启航，保持10%的年复合增长率，以及5年后能保持5%的年复合增长率吗？两项因素叠加，真的太难，以至于价值估算就是个拍脑袋的活儿。
然而就是这样的拍脑袋，也让我们清晰的知道，海天值不值得2180亿的价，直接简化为5年复合增长率10%，5年后每年复合增长率5%，直到永远。
如果认为可以，那现在买入是贵了一点，如果增长比这个好，那应该合适，如果觉得未来不增长了，甚至还继续下降，那就不需要考虑了。
这就是巴菲特现金流折现估值法的简约版，来自于唐朝的版本。
这里需要做进一步解释的是，为什么折现率取的是10%，不是别的，折现率10%主要包括两方面，一个是长期国债的收益率，这是一个无风险收益率，我们按照以往数据取3%，剩下的7%，主要是风险补偿，就是说股票是个高风险的投资，风险越大，就应该要求比较高的收益率，以补偿掉一些风险，7%我觉得比较合适。
另外一个永续增长的折现值为什么是当年的折现值80.47/（10%-5%），这是根据折现率公式推导出来的，大家可以网上去搜索。
算这个出来，就是为了拿来做决策，那现在按照测算数据，确实还有一些高估，如果再打个8折，就来到合理的估值区域。
要么就是看海天二季度的数据，有没有出现比预期更好的业绩，那也可以再做决策。
可能还有一个担心的是，这样无限增长下去可能吗，其实大可不必担心，我们在地球的时间，可能也就还有50年，也不要考虑那么久远的事，至于海天的产能，远大于市场需求，这几年产能扩张迅猛，几个工业园区的产能等待运行。
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