桐昆股份：2023年财报及2024年Q1业绩显著增长，涤纶行业前景看好，浙商证券维持“买入”评级

桐昆股份近日发布的2023年财报及2024年第一季度报告显示，公司业绩实现显著增长。2023年，公司总营业收入达到826.40亿元，同比增长33.30%；实现归母净利润7.97亿元，同比惊人增长539.10%。此外，2024年第一季度，公司营业收入为211.11亿元，同比增长32.66%，环比微增1.02%；归属于上市公司股东的净利润为5.80亿元，同比增长10.71亿元，环比增长6.86亿元。

在行业表现方面，公司主要营收来源于涤纶丝，其2023年销量达到1034.45万吨，同比增长34.76%。不同产品线均实现了营收和利润率的大幅提升。其中，POY产品2023年营收为531.62亿元，同比增长30.87%，毛利率提升至5.22%；FDY产品营收为111.80亿元，同比增长36.67%，毛利率9.81%；DTY产品营收82.49亿元，同比增长21.46%，毛利率2.53%。

涤纶长丝市场的前景受到市场高度关注，公司作为该行业的龙头企业，具备显著的规模优势。除了制定产品质量外，公司还通过扩展上游产业链（包括PTA、MEG等关键原材料）增强了自身竞争力及市场适应性。

浙商证券预计，公司2024-2026年间归母净利润将持续增长，分别为33.89亿元、46.52亿元及55.95亿元。当前价格下，2024年的预期市盈率约为9.51倍，行业景气回升趋势明显，维持“买入”评级。不过，需警惕原材料价格波动及市场需求变化所带来的风险影响。