和权益基金相比,纯债基金(以下简称“债基”)的“透明度”相对较低,定期报告我们只能看到前五大重仓券。

      即便前五大的持仓上常见 “眉清目秀”的大AAA,也不一定代表风险就低,至于后面持仓的债券是啥,一定程度上只能靠“猜“。

      那好,我们就来猜一猜。

      有很多方法,比如看报表的“收入构成”,还有一些量化归因拆解模型等等。

      今天我们来聊一个简单有效的小技巧:看长假后第一天的收益情况。


纯债基金的收益构成

      我们先简单介绍下债基的收益构成。

      买入纯债基金相当于买了一篮子债券,债券的收益来自两方面:静态收益+资本利得。

      静态收益是债券每天的“票面利息”,这部分收益和市场的涨跌无关,更多取决于发行主体的信用资质和债券期限。

      资本利得是市值法估值下,债券价格跟随市场利率变化产生的波动。

      回到债基层面,尤其是短债基金,我们可以简单理解为前者是赚信用的钱,后者是赚久期管理的钱。

假期后第一天收益情况说明啥?

      长假后第一天,假期累积的票息收益会在第一天的净值上集中体现。

      具体来说,长假后第一天净值涨跌幅=假期静态收益+当天静态收益+当天资本利得

      如果当天市场利率波动不大,那么净值主要反映假期和当天的静态收益,如果用这一天的涨跌幅排个序,就能猜出来谁不那么“眉清目秀”了。

      当然,单一样本确定性没有那么高,我们可以多看几个长假,春节、五一、国庆一起安排上。


假期收益高好,还是低好?

      我们之前提到过,选基金买完睡得着觉很重要

      所以对于假期收益一直很高的纯债债基,我们会相对谨慎,这类产品很可能将较大仓位放在资质相对一般的信用债上,可能暴露了一定的尾部风险。

      那么假期收益越低越好吗?也不是,长期拿着静态收益很低的债基也是有机会成本的。

      不管是赚信用的钱,还是赚久期管理的钱,我们都希望找到松弛有度的产品,除了平衡信用风险之外,更需要考虑流动性风险。

      这就回到我们FOF研究的老本行了,需要甄选真正具备久期管理、信用研究和定价、组合管理能力的管理人。


FOF买自家债基:更熟悉,且免管理费

      FOF产品还有个优势,买入自家产品,可以免收FOF本身的管理费、认/申购费、赎回费(按规定应收取并记入基金资产的赎回费除外)、以及销售服务费,交易成本更低。而且我们对于自家的投研能力和风险控制机制更为熟悉。

      选择省心省力模式,考虑一键委托给FOF。

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