顺周期化工板块今年以来显示出强劲的复苏迹象，得益于业绩的边际改善和资金的大量流入，化工板块近期走出亮眼行情。
在鹏华化工ETF（159870）基金经理闫冬看来，基础化工板块近期的行情主要受益于TMA（偏苯三酸酐）价格飙升以及纯碱和MMA市场价格的上涨。目前，化工扩产情绪已显著退潮，板块盈利能力或已筑底。本轮周期可对标2012至2014年——同样是在需求低增速背景下，供给仍在加速释放，尚未拐头。在建工程到固定资产存在约一年半的传导周期，待固定资产增速进入下行通道（说明产能释放已进入尾声），化工板块盈利有望迎来值得期待的新一轮上行，化工板块或许破晓将至。
谈及当前市场，闫冬认为，政策方面，“国九条”对于资本市场质量提升的效果有望在中长期逐步显现。宏观方面，国内经济开始出现越来越多积极变化，悲观预期开始得到修正。在全球主要经济体PMI升到50以上后，3月国内在供需双恢复带动下，PMI也时隔5个月再度回升至50以上，且4月PMI仍在荣枯线上，显示制造业景气度较好。需求端，引领PMI反弹的关键在于新订单的直线上升，一方面逐步印证设备更新带动顺周期复苏提前，另一方面是由于全球制造业景气度的回升，全球补库需求渐启。（数据来源：国家统计局，Wind）
对于市场担忧的供给端对于价格的压制，闫冬表示，今年两会重提能耗目标，对于化工、有色、钢铁等高耗能的顺周期行业有望重新迎来供给端的边际改善。在全球大宗商品价格拉动以及供需积极变化之下，国内PPI等价格指标二季度也有望逐步改善，叠加国九条的持续催化，看好各顺周期行业龙头的底部配置机会。
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