到底VS未到底

原文发送于昨日晚间。

应急转债下修议案获得通过。公司宣布转股价下修到7.06元，与昨日发文一致，下修到底了。下修后，转股价值上升到98元，按近似规模、评级、转股价值测算，预计转债合理定价为122元。公司和持有人双赢，皆大欢喜！

中环转2下修议案获得通过。公司宣布转股价下修到6.3元，与最低下修价5.43元相差太多，下修未到底。下修后，转股价值仅上升到84元，按近似规模、评级、转股价值测算，预计转债合理定价为117元。但考虑到正股行业一般，下修未到底打击投资者信心，大概率低于合理定价，甚至低于现价。公司和持有人双输，太遗憾了！

16日为花园转债下修审议日。大股东之一不持有可转债，有投票权，预计通过无悬念。正股前20日均价为12.069元，前1个交易日均价为11.993元，下修有净资产限制，每股净资产为4.85元，下修到底的价格为12.07元。如果下修到底，静态测算转股价值将上升到98元，转债价合理定位约在122元附近。

16日为山河转债下修审议日。但山河转债属于180元高价、150%高溢价妖债，基本上转股价下修到底，转股价值最多上升到100元左右，难以支撑妖债价格，也就没有分析下修的必要了。

本文观点和原理参见《价值可转债投资策略》（作者：宁远君，唐斌）。

《缩量、破位、补缺》《9只转债不下修，还有6只值得期待》《警惕！暴涨转债或被强赎》已同步发文，欢迎关注！

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$应急转债(SZ123048)$$中环转2(SZ123146)$$创业板指(SZ399006)$