【投资者陪伴】“资产荒”状态下短期扰动难以撼动“债牛”根基

最近一些数据公布对于债市是比较超预期的，从社融M1和M2的数据，可以看到央行对市场资金低效率空转没有配置到真实实体的需求的治理效果是非常到位的。从债券市场的角度来说，逻辑没有发生很明显的变化。反映到债市盘面来看常态波动比以前要大了，市场调整的时候可能有几十个bp的震荡，现在整个市场的状态比一季度的时候更加理性。

目前债券对于基本面数据整体的一个变化，是大家担心的利空的逐渐缓解，但对于继续走牛去突破的力度还是比较小的，市场中总体上还是一个资产荒的状态，短期扰动并没有撼动“债牛”的根基。

一季度的理财增加得比较多，配置的力度还是非常强劲，所以市场的整体方向在这样的供求关系之下，方向性没有扭转，市场会有经常性的波动，但整体债券的方向是不变的。对于长端利率的关注确实会限制债券利率的下限，不过长期的方向性是不变的，主要还是一个斜率的问题。