地产放松，债市有压力？

近期，成都、杭州、合肥等各城市以各种形式放松地产调控政策。很多人担心地产放松后若刺激经济复苏，会对债市的基本面形成压力，叠加五月国债发行加速，债市会迎来回调吗？

在可明确观察到地产放松政策的效果前，债市或许仍机会大于风险。短期若供需或风险偏好扰动造成回调，可予以关注。近期地产放松政策的广度和力度确实不小。不仅是成都、杭州、西安等城市全面放开限购，而且买房送户口、买房补贴、变相降低首付也层出不穷。更重要的是，郑州、杭州等地收购存量商品房的政策之后，不少人预期会有更高层面统筹的大规模地收购存量房的政策。

一方面，受制于财政压力和道德风险，消化存量库存房的政策覆盖度和力度待观察，比如资金构成、收购标准、退出途径等。另一方面，政策的效果需要时间来验证，从预期改善到结果落地，需要更多经济数据的出台。从近期社融等数据看，当前多数居民和企业的信心和信贷需求偏弱，或对政策效果形成压制。

警惕债市可能存在的供给冲击压力，但债市长牛格局未改，若有回调可能是买入债基的机会，中短债机会或大于风险。当前资金面与流动性方面的风险不大，但由于政府债券供给可能放量，短期资金价格波动可能会被放大。相对而言，中短债的投资性价比或许更高。当前债券的长短久期利差较低，综合考虑配置相对性价比和持有体验，对债市可能不太熟的客户，不妨多考虑中短债基金的机会。（比如海富通中短债债券，A类007227，C类007226）。如果担忧经济基本面反转，过于踏空股市或希望利用股债跷跷板降低整体持仓波动，若风险承受能力匹配，当前或可考虑适当地均衡布局。红利+科技成长的杠铃、外加部分顺周期的均衡策略或可考虑，或可关注均衡策略的基金（比如海富通周雪军、胡耀文的部分基金）。

数据来源：wind，海富通基金，截止2024/5/15

风险提示：本文仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。